1、黄金的历史：2次10年牛市，1次20年熊市
当前行情下，美国经济经历了10年长周期景气向上后，19年或将见顶，将是影响美元指数进而传导到金价的核心变量。国泰君安预计下一个黄金牛市将于2030年到来。
【黄金已走出独立行情，较美元更具避险属性】
太平洋证券指出近期黄金走出独立行情，美元强势压不住黄金上行。作为两大避险资产，黄金与美元再次出现同涨情况，表明当前避险情绪是黄金上涨主要的驱动因素。避险情绪主要来自三个方面，包括全球股市的疲软动荡、欧洲意大利预算问题及英国退欧、中东地缘政治局势紧张等。此外美元短期可能处于筑顶阶段，黄金相比美元更具避险价值。
【黄金及黄金股配置的四点逻辑】
太平洋证券研究员指出，当前：
1）当前全球债务规模较2008年金融危机爆发时高50%隐含巨大风险，经济下行压力较大，而美股因加息等因素面临回调压力，黄金避险价值显现；
2）全球性通胀乃至滞胀担忧凸显黄金保值功能；
3）美联储上调利率，人民币在内货币贬值预期形成，将加剧新兴市场资本外流，会进一步释放黄金需求；
4）全球去美元化浪潮加速推进，美元在避险方面对黄金的替代无法长久。
【对黄金影响事件测算：石油价格上涨对黄金价格提振最为明显】
1）战争期间并未出现对金价的明显提振；
2）金融危机中只有美国的次贷危机大幅影响了黄金的走势。分析指出由于黄金价格与美元有关，是否受到金融危机要看是否美国处于危机的核心，是否因此改变了美国实际的利率；
3）石油危机对黄金上涨有明显的提振作用，因为石油价格上涨将间接导致原材料成本的上升，抬升了通胀（预期），从而推动了黄金价格的上涨。
【个股推荐】
黄金板块已经处在10年以来最低的PB估值水平，与其他低估值板块受到国内经济整体下行从而估值中枢下移不同的是，黄金板块不受国内经济的影响，历史底部估值有更高的夯实性。黄金标的继续推荐山东黄金、银泰资源。贵金属中除了黄金，若金银比价异常偏离，白银可适当关注，具体标的包括金贵银业、盛达矿业。
2、航天发展：业绩实现高速增长，看好全年业绩表现！
公司发布2018年第三季度报告，前三季度归属于母公司所有者的净利：润为2.37亿元，较上年同期增32.75%；营业收入为15.92亿元，较上年同期增10.87%；基本每股收益为0.17元，较上年同期增41.67%。
1. 业绩点评：军品综合实力得到加强，业绩实现高速增长；Q3季度增长态势良好，Q4季度有望继续保持高速增长！
公司前三季度业绩实现高速增长，实现营业收入为15.92亿元，同比增加10.87%，主要是由于：
1）电子蓝军业务取得重大突破，电子蓝军装备平台化发展；
2）公司去年完成收购江苏大洋65%股权，船舶加工产品大幅增加；
3）军用仿真业务以前年度市场开拓成效今年逐渐释放，军用订单数量增加。
归属于母公司所有者的净利润为2.37亿元，同比增加32.75%，增速高于营收增速，主要是由于产品成本得到有效控制。
Q3季度增长态势良好，Q4季度有望继续保持高速增长。公司第三季度营业收入为5.92亿元，同比增加6.19%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比增加20.98%。
报告期内，预付款项较期初增加59%，主要因为造船业务采购上升；存货较期初52%，主要是由于生产任务进行中，在产品增加；由此也为公司第四季度收入确认奠定了基础，第四季度有望仍然保持高速增长，因此，看好公司全年业绩表现。
2. 公司未来看点。
1）以电磁科技工程以及通信指控业务为基础，推进产业整合。
电子蓝军业务依托全资子公司南京长峰打造电子蓝军整套方案提供商，后续收购江苏大洋海洋装备公司65%股权，业务拓展至海军，整体竞争力得以加强；军用仿真业务收购航天科工系统仿真90%股权，现实增强应用技术实力得到加强。
指控通信业务主要依托子公司重庆金美开展，伴随军改影响逐步消退，其通信业务有望恢复增长。
2）整合优质资产，深化网络信息安全领域布局。
公司于2018年8月6日发布公告拟通过发行A股股份的方式收购锐安科技43.34%股权，壹进制100%股权和航天开元100%股权。三家公司都是信息安全领域细分行业龙头，拥有多项核心技术与专利，若此次收购完成，公司将建立起在网络信息安全领域的优势地位，并进一步深化在该领域的布局，报告期内，公司继续稳步推进对上述资产的收购。按业绩承诺，三家公司2018-2020年将带来1.20、1.43、1.68亿元扣非归母净利润，有望进一步增厚业绩。
3）积极拓展新型业务，综合实力不断增强。
微系统业务：公司于2018年10月17日发布公告拟联合公司控股股东航天科工下属的华航无线、智慧海派、航智投资及公司子公司南京长峰、重庆金美共同在南京投资新设微系统研究院，推进微系统产业发展，以实现公司在微电子及微系统技术方面的突破；
海洋信息装备：夯实海洋装备平台业务基础，增加产品附加值，积极开展资本化运营，促进产业整合，构建具有核心竞争力的产业板块。
3. 盈利预测。
预测公司 2018-2020 年实现收入分别为 27.88/ 34.19/4 3.01 亿元，同比增长 18.66%/22.62%/25.80%；实现归母净利润 3..68/4. 84/6.37 亿元，同比增长 33.36%/31.46%/31.57%，对应 18-20 年 EPS 分别为 0.26/0.34/0.45 元。
提示：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，交易需谨慎!
（来源：风述量化投资的财富号 2018-10-30 09:44） [点击查看原文]
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