贵州茅台居然跌停了?白酒股难道就这样继续下跌吗?能做接盘侠吗?

带着这些疑问,今天我们简单的说说贵州茅台。昨天茅台跌停,我也顺便来蹭蹭热点。说起贵州茅台啊,中国股民几乎无人不晓,因为股价很高,几百大元。然后公司很好,说真的,它的年报可以说是优秀企业的年报模板。简直是可以纳入教科书范例我也觉得一点都不过分。无论什么指标、数字都是那么的靓丽。在中国A股上,能与它抗衡的优秀年报还真没有多少家

然而在靓丽的报表下面,现在的股价真能被长久支撑吗?这里我打一个问号。从报表的角度看,贵州茅台,无可挑剔。哪怕现在第三季度的业绩不及预期,报表也是很靓丽。

让我们看看过去的几个重要数据:

ROAROE都比较接近而且比较高的情况下。代表企业负债很低,赚钱能力很强,并且公司可能具有某种竞争优势

然后从FCFFCF1历年都是正数,数值比较接近且几乎差不多的情况下,代表公司主营业务很赚钱,根本不需要融资,圈钱等坑爹手段,更没有搞多元化。搞好主营业务,企业就拥有好的现金奶牛

同时满足这两个条件的全世界企业可以说是凤毛棱角,可想而知茅台的过去到现在是多么的优秀。我就不说贵州茅台的存货每年都升值,存货都避免了跌价风险。反正样样是好。

解释:“FCF约=自由现金流=经营现金流量净额 - 购建固定资产和其他支付的现金(通俗点,专搞主营业务的资本支出)

FCF1约=自由现金流1=经营现金流净额+投资现金流量净额(通俗点,包括主营和非主营业务的资本支出) ”

说完茅台的好,然后说说现在的价格是否合理。根据昨天跌停后的收盘价549元来算。上年的每股收益EPS=21.56元,那么对应静态市盈率就是549/21.56=25.46.也就是说,现在买茅台的初始回报率就是1/25.46=3.9%,然后根据过去6年平均ROE大概在29%左右。我就可以解释为,你给100元,初始回报率是3.9%,然后每年以29%的速度增值。通俗口算一下,根据72定律,29%的增速,大概2.5年左右翻一番,3.9%的回报率经过2.5年,就会增值到107.8,再过2.5年,市值才提高到115.6,也就是说,起码熬5年,才能获得一年15%的回报。我觉得这是不合理的!也就是说,5年内,现在买了茅台的话,连合理回报率都达不到。(个人认为,买股票不是无风险的,所以起码回报率要获得15%才进股票市场)。

与其空等5年才开始获得合理的15%回报率,还不如买5市盈率的银行,初始投资回报率就有20%,哪怕猜想银行业整体业绩增速只有6%导致ROE每年下降,然后一直维持10%ROE,那么也是初始回报率20%算,扔100元进去,第一年就有120元的回报。何必空等5年。(根据72定律,如果大家都经过7.5年的话,银行能增值40元的同时,茅台才30元。)

当然,以上是纯数字解释。股票是多因素引起的结果。不能一概而论。所以我们就再参考一下茅台过去最低PE,PB来看看熊市的时候,茅台能跌到哪里。

从图上我们可以看到PE最低去到9左右,PB去到2左右。现在静态25PE,动态看,也20以上。那么哪怕股价继续跌50%,也不是没有可能

因此我们无论从财务数字解释还是从过去历史表现都能说明贵州茅台不便宜。公司还是那么优秀,财务数据还是那么的靓丽,但是因为不是接近历史大底,所以哪怕再靓丽的报表,再优秀的公司,也需要好几年的等待期。所以不想遇到股价腰斩,还是别去了。

孙子曰:胜兵先胜而后求战。我们对待股票市场,应该学学老祖宗的话,觉得胜面大,再去做。起码茅台现在的价格肯定不是一个好时机初始投资回报率太低。没有足够的安全边际。虽然茅台出问题的概率是非常非常低。但是万一真的因为经济不好,业绩突然腰斩呢?那就不是25市盈率了,而是50市盈率了。既然这样,为什么不在现在的基础上,打折后再进去呢?A股好的企业也不会少。优秀的企业虽然不多,起码现在也有不少能让我们挑。

以上就是我分析贵州茅台的看法和逻辑。

今天的话题就到此结束。字数太多,我真怕大家看累。

(来源:terrydragon的财富号 2018-10-30 12:16) [点击查看原文]

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