编者按：











今年以来，A股赚钱机会难觅。观察各类基金表现，受益于债市回暖，超八成债基获正收益，成为年内表现最好品种，其中凭借封闭运作优势的定开债更是成为热门之选。近日，小盛家也有一只定开债——长盛盛琪（A类：003199；C类：003200）完成一年封闭期，即将开放申购、赎回业务：



赎回时间：2018年11月1日-11月7日


申购时间：2018年11月1日-11月28日



今天特意邀请到长盛盛琪的“掌门人”李琪，来和大家聊一聊为什么此时是配置债券资产的好时机？长盛盛琪有哪些独特优势、过去一年封闭期如何运作以及对未来有何展望？请大家搬好小板凳，一起看看吧。

















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债券市场回顾














今年以来，中国经济运行内外交困，稳中趋缓。国际方面，一是贸易摩擦持续升级，虽然我国对出口依赖度已经降低，但出口作为前些年经济平稳发展的重要因素，对后续经济走势仍会带来较大影响；二是外围经济持续向好带动货币政策收紧，与我国国内经济下行压力加大步调相异。国内方面，投资和消费增速回落，特别是基建投资增速受制于债务风险管控、资金来源减少出现快速下降；地产投资在低库存的背景下保持较高增速，但地产调控仍然保持高压；制造业投资低位回升，但企业经营出现明显分化，下游、民营企业面临融资渠道收缩，经营压力持续加大，为后续制造业带来不确定性。居民杠杆较高导致消费被挤出，消费缺乏支撑。


















为缓解经济下行压力，宏观调控政策做出适度调整。
货币政策方面，
中性偏紧的政策取向有所放松。金融去杠杆政策力度和节奏放缓，资管新规细则有所松动。央行适度增加中长期流动性供应，保持流动性合理充裕。1 月、4 月、7 月和10月四次定向降准，并搭配中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放中长期流动性，资金利率中枢较年初明显下移。引导宽货币向宽信用转化，鼓励银行加大信贷投放力度。

















就债券表现而言，在经济显露放缓迹象、货币政策放松、贸易摩擦加剧、权益资产下跌等多重利好因素推动下，
债券市场表现向好
。利率债和高等级信用债持续上涨，10年国债和国开债到期收益率年内高点较年初下行逾45bp和80bp。


















在债券市场表现向好的环境下，债券基金成为获取稳定收益的重要投资理财工具，特别是定期开放型债券基金具有更多特有优势，长盛盛琪即是这类产品之一。

















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长盛盛琪产品优势

长盛盛琪为一年期定期开放型债券基金产品，投资策略上偏好于中短债收益增强，即以中短债为主要投资标的，并通过加大杠杆比例、长债和转债择时波段操作增强组合收益。从产品特点上看，本基金具有诸多优势，具体表现在如下几个方面：




1、相比于开放式基金140%的杠杆上限，长盛盛琪杠杆上限达到200%，在债券趋势向好环境下，可获得更高的杠杆收益。



2、封闭期内基金规模保持不变，可避免日常申赎和套利资金摊薄收益，与开放式基金相比，更能保护基金持有人利益。



3、传统中短债基金投资限制较多，而长盛盛琪投资范围更广、投资标的可选择度更大。除传统的中短债外，还可投资于长债和转债，并通过这些品种的择时波段操作增强组合收益。





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长盛盛琪操作回顾与展望

1、操作回顾

在本封闭期内，长盛盛琪总体坚持稳健操作策略。配置方面，以中高等级和中短久期信用债为主要投资标的，并在市场形势向好时通过放大组合杠杆比例来获取更高收益。个券选择上，通过加强信用研究，深度挖掘信用风险可控且持有回报较高的个券的投资价值。交易方面，积极把握长端利率债波动带来的交易性机会，特别是今年上半年市场形势明显向好的环境下，通过提升中长久期利率债仓位增厚组合收益。从组合结构看，长盛盛琪在纯债方面的投资收益较高。受贸易摩擦升级、权益资产下跌影响，转债震荡对组合收益有些影响。



长盛盛琪成立于2016年9月27日，客观地讲，盛琪成立时间点很差，成立后不久债市即步入熊市。但即使是在这样极为不利的市场环境中，盛琪始终坚持稳健操作，在2017年的熊市中仍然取得了正收益，不仅保护了基金持有人的利益，而且实现了稳健增值。2017年，长盛盛琪A（003199）实现净值增长率为1.60%。2018年年初至10月26日净值增长率为2.60%。














2、投资展望






长盛盛琪基金经理李琪先生对后期债市保持乐观。



宽货币到宽信用链条传导不畅，经济基本面下行压力仍存。中性偏紧的货币政策取向有所放松，金融去杠杆政策力度和节奏放缓，资管新规细则有所松动。货币宽松格局不改，流动性总体维持充裕，大环境有利于债券。短期有些不利因素，如通胀预期升温、宽信用和扩基建预期以及美联储继续加息，但李琪先生认为短期震荡仅是小插曲，不改债券向好表现的大趋势。



基于未来市场判断并结合本基金特点，基金经理李琪先生将继续秉承稳健的投资风格，在严控信用风险的基础上深入挖掘个券Alpha投资机会。根据经济基本面、政策和市场形势变化，积极捕捉市场波动带来的交易机会，择机通过中长债和转债波段操作增强组合收益，为投资者实现持续的稳定增值。



长盛盛琪将于今年11月1日再次开放申购，敬请投资者关注。本基金基本要素见下表。














风险提示：本资料不作为任何法律文件。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其它基金的业绩不构成本基金的业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》及《招募说明书》。

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