截止10月31日，两市三季报披露完毕。据广发策略数据统计，A股三季报营收小幅改善，但盈利增速下滑；创业板内生和外延增长同时回落，但有望在2019年迎来业绩拐点！
A股三季报收入增速继续小幅改善，但盈利增速加速下滑
三季度工业品价格仍在上行，支撑A股三季报收入继续加速，A股整体三季报累计的收入增速为12.2%，相对中报的10.6%小幅加速；A股剔除金融三季报的收入增速为13.5%，相对中报的11.5%继续加速。
A股中报盈利增速仍在继续回落，且下滑趋势有所加速
A股整体三季报累计净利润增速为10.5%，相对中报的13.6%减速；A股剔除金融的累计净利润增速为16.8%，相对中报的21.2%明显减速。由于去年同期基数调整后有明显上升，因此今年三季报A股非金融的累计盈利增速下滑幅度放大。
创业板三季报预告业绩增速继续回落。
创业板三季报预告业绩增速2.7%，相对于中报的10.1%明显回落。剔除温氏、乐视后，创业板三季报预告业绩增速4.1%，相对于中报的13.3%也大幅下行。创业板（剔除温氏、乐视）三季报单季环比增速仅为-17.4%，显著低于季节性，为2010年以来的最低水平。
内生增速小幅下行，外延并购持续回落。
剔除温氏、乐视后，创业板三季报内生增速（从未发生过外延式并购的创业板公司为样本，262家）30.5%，相对中报的32.2%小幅下滑；创业板18年前三季度外延式并购规模仅为156亿元，相对去年同时继续大幅回落49%，剔除温氏、乐视后，创业板三季报外延增速（发生过外延式并购的创业板公司为样本，447家）-3.4%，相对中报的8.3%明显回落。
预计创业板年报业绩增速还将进一步回落：
18年创业板的业绩承诺大多处于尾期，商誉减值压力明显提升。经验数据显示，外延式并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。18年创业板的业绩承诺规模和数量比17年略有下降，但更高占比的公司处于业绩承诺尾声，业绩承诺无法完成的概率将明显高于17年报，18年报商誉减值的压力不容小觑。
从图6可以看出，18年是创业板并购业绩第三年承诺期占比最高的一年，结合三季报预计18年年报（19年3、4月份密集公布期）创业板仍将大面积出现18年年初的业绩地雷阵的情景。
创业板业绩拐点大概率出现在2019年！
1、经历14-16年三年高强度外延后，创业板并购在16年严监管背景下明显减少，尤其18年下降至近3年以来最低水平，因此18年外延并购业绩贡献最小；
2、从图6可以看出，18年是创业板并购业绩第三年承诺期占比最高的一年，预计18年创业板商誉计提有望迎来近几年的高点，预计会大幅拖累创业板业绩；
3、8月中旬监管层提出要“积极推动并购重组市场化改革，五方面力助实体经济发展”加上10月31日高层会议提出“激发资本市场活力”等表态来看，预计未来将再次迎来新一轮重组并购潮！
从时间点来看，创业板内生增速下滑+预计商誉大幅计提将造成2018年业绩低基数，知了研究院预计新一轮并购重组开启有望使创业板在2019年迎来业绩拐点。
（来源：智能选股王的财富号 2018-11-01 16:11） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
