来源：施罗德投资
眼见“消费升级”一词在2017年超级火热，感觉大家都摩拳擦掌，大喊吃土也要买买买。没想到这才一年时间，我们就轰轰烈烈地迎来了“消费降级”，不得不让人感叹这风向转得也太快了点吧。说好的一起手拉手吃土买买买，怎么就会一下子转变画风，成了佛系的“断舍离”呢？
首先，这个时代房租和房价的上涨真的伤不起。除去房租和房贷，一个家庭需要承担的教育和其他休闲娱乐花费也不是一个小数目。算是孩子的补习班、兴趣班，每年的旅游以及日常看电影、和朋友见面吃饭娱乐的消费，剩下的可支配收入，让我们不得不选择自动的消费降级。一些提供“更好更便宜”产品的网购平台大火，共享自行车和二手买卖随处可见，我们似乎很自然地倾向了这些“物美价廉”的选择。
最重要的是，如今人们的消费观念开始产生了逆转式的变化。说是消费降级，不如说是心态降级。我们更趋于理性消费，不再对品牌趋之若鹜，更加追求品质和性价比。
“消费降级”使得消费趋势越来越理性，作为投资者也要更加理性的进行投资，让自己的每一笔投资更有价值，让我们不是因贫而“降级”，而是摆正心态，作出更符合个性化的消费和投资需求，从而升级我们的生活品质。那么，我们究竟该如何理性的投资呢？可能您已经听过了很多相关的投资指南，但这次我们想通过一个更有趣的方式来讲一下理性投资需要关注的各种问题，特别是在目前的市场情势下，出现了不少片面的判断和观点。眼下万圣节临近了，不如我们就通过逐个盘点分析，来识破最近市场投资中的各种“鬼话”，建立一个理性的投资价值观吧！
鬼话1：因为新兴市场的年波动率较高，所以不要考虑将其加入在投资组合里
从回报来看，无论是股票还是债券，自1999年底以来最佳的回报部份是来自于新兴市场。本世纪以来，新兴市场股市的年均涨幅为7.9%，远高于欧元区的3.5%涨幅（以MSCI欧洲货币联盟指数计），也胜于美国股市的5.4%涨幅（以广义的标准普尔500指数计）。而新兴市场未能在投资组合中占较大比例的主要原因，是因为这些地区的金融市场规模与它们的经济实力相比，仍然是比较小的。目前可以确定的是，虽然全球化已经加快了新兴市场融入全球经济的速度，但其资本市场的开放速度仍较为缓慢。
从数据上来看，新兴市场的历史市盈率及市账率都是比较低的，这意味着估值低于其他地区。此外，目前的数值低于或处于长期平均值，这也意味着估值更具有吸引力。当然，仅凭这些简单的分析并不足以做出投资决定，投资需要考虑公司的债务水平及不同的风险级别，但各种数据和指标显示新兴市场仍然值得密切关注。
鬼话2：英国脱欧一定会对英国国内的经济造成非常负面的影响，千万不要投资英国相关的产品
关于英国脱欧，目前还有很多不确定性。而目前唯一比较确定的是，自2019年3月29日起，英国不再是欧盟的正式成员。对于整体市场而言，不到三分之一的企业收入来自英国国内，因此，世界其他地区的动态对英国股市来说更重要。有些行业更容易受进口商品或英国消费者的影响，而英镑疲软可能会成为潜在的负面因素。但如果出现达成退出协议的情况，英镑可能会上升，而整体市场的评级可能上调，这对那些在过去两年半内出现严重评级下调的英国内资公司尤为有利。一些外资企业买家正在利用英国具有吸引力的相对估值及英镑贬值的机会将国际型英国上市公司作为并购目标。所以，长期而言，许多英国内资公司的估值受压将会抵消英国脱欧的相关风险。投资者也需要时刻关注情势变化，及时调整投资战略，让自己在能够在“后脱欧”时代淘到一捧金。
鬼话3：欧洲股市回报率让人失望，还是不要投资了
施罗德投资认为，欧洲市场的下跌更多是与政治因素相关，包括贸易磨擦以及意大利及新兴市场的政治因素。而欧洲的周期股及价值股已慢慢开始取得较好的表现，这主要是受到美国企业将实施约1万亿美元股份回购计划的影响，美国与欧洲的每股盈利增长出现极大差异，欧洲股市可能会持续回升。总而言之，欧洲整体市场估值仍具吸引力，经周期性调整市盈率与历史平均值相比低20%。欧洲与美国股市表现之间的巨大差距近期已开始缩小，而我们预期这种趋势将会持续。
怎么样？逐个戳破投资鬼话的过程是不是很过瘾？总而言之，很多现象不能只看表面，就像投资不能只靠运气以及人云亦云一样，而是要建立一个属于自己的投资价值观和策略，在一个“消费降级”的时代，做一个投资升级的赢家。
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（来源：交银施罗德基金的财富号 2018-11-02 08:58） [点击查看原文]
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