挑战VS机遇？浦银安盛基金经理最新投资语录

全球经济不确定性加大的环境下，今年以来市场调整幅度较大，但A股估值水平处于历史低位，投资价值凸显。

当下市场，挑战与机遇并存，我们普通投资者该怎样把握方向呢？浦银安盛基金 2018年3季报已对外披露，快速了解基金经理最新投资语录，捕捉下一个投资风口。

股票市场

浦银新兴、浦银生活基金经理

吴勇

“今年三季度，受中美贸易摩擦以及金融去杠杆影响，国内宏观经济延续了上半年较弱的态势。A 股市场在悲观预期下总体表现偏弱，主要指数表现都不佳，可重点关注医药、通信、化工、食品等板块。”

浦银价值、浦银增长基金经理

蒋建伟

“今年三季度，市场延续了回落调整的走势。宏观经济继续缓慢下滑，而贸易摩擦逐步升温，虽然国内货币政策开始微调，但是向实体的传导并不通畅。大宗商品原油的价格一路走高，带来了通胀的预期。

虽然市场估值已处于历史低位，但是宏观经济以及盈利预期的较大不确定性，使得市场仍然处于寻底的途中。”

浦银300、浦银沪港深基本面100（LOF）、浦银量化多策略等基金经理

陈士俊

“从表象上看，无论是低迷的成交量和一路下滑的股指，还是接近历史底部的估值水平，以及屡见不鲜的因股权质押比例高而闪崩的个股，都说明现在的股市的确有点失去光明。

从本质上看，尽管有些公司三季报不达预期，但是上市公司的整体盈利状况并没有像股价那般暴跌，而是保持着稳健增长的态势。显然，股市现在缺乏的是流动性支持，是投资者的信心。”

浦银睿智、浦银消费基金经理

杨岳斌

“在中国经济增长的长期前景没有发生本质性变化之前，当前的 A 股市场出现了越来越多的底部特征，未来的 A 股市场将会越来越国际化，MSCI 进一步扩大范围，以及 A 股加入富时罗素指数等现象均表明中国 A 股投资将会越来越向国际化靠拢，过去 A 股市场的偏好小市值公司的投资风格未来也许难以再现。

我们认为只有具备合理估值、中长期前景看好的行业和个股才有投资价值，那些公司治理结构不好、不具备核心竞争力、有大量商誉减值损失可能性的中小盘公司将会越来越被市场边缘化。”

浦银盛世、浦银安久、安恒等基金经理

褚艳辉

“三季度，中国经济面临内外挑战。一方面，市场预期进出口受此影响，进而拖累整个经济的增速下行，经济预期的不确定性增加；另一方面，去杠杆政策效果继续显现，尽管出台降准，但货币政策总体并未转向。

冷静的分析当前经济，我们认为不能过度悲观。稳健中性的货币政策背景下，随着降准效应的累积，对经济应有提振。财政政策着力于减税和补短板，以应对经济快速下滑的局面。

经过此轮下跌，市场估值进一步下行，因此，我们判断市场在此区间震荡整理的可能性较大。随着政策调整对经济的正面作用显现，市场前期过度悲观的预期会得到修正。”

浦银港股通量化基金经理

罗雯、石萍

“今年第三季度，港股市场比较疲弱，成交量一直很低迷。虽然欧美市场在三季度里表现较好，但港股显然受到国内经济环境的影响更大。由于贸易摩擦问题悬而未决，美国加息背景下新兴市场持续动荡，恒生指数也在三季度里创了新低。

虽然港股在三季度表现较差，但目前港股的估值水平已处于历史较低水平，比较充分体现了投资者的悲观预期。从上市公司的中期业绩来看，金融行业保持稳定，石油能源类向好，部分科技股和可选消费公司业绩承压。展望未来，在弱市环境下，应更注重标的的选择，倾向于配置景气度稳定向好的行业及公司。”

浦银医疗、浦银红利基金经理

陈蔚丰

“今年三季度市场继续结构分化的行情，总体来说以上证 50 为代表的大盘指数本季度明显好于以创业板指数为代表的中小盘指数，银行和非银行业表现突出。

在宏观政策层面，中美贸易摩擦陷入了僵局，人民币汇率出现一定程度的贬值，积极的方面是国内政策由去杠杆过渡到了稳杠杆，货币政策更加宽松，财政政策转向积极，但是市场的风险偏好还处于较低的状态。”

债券及货币市场

浦银货币、浦银收益等基金经理

钟明

“经济总体呈现稳中承压趋势，紧信用环境使得社融增速有所回落，叠加外部贸易摩擦，使得宏观经济的不确定性进一步加大。为应对复杂的国内外经济形势，下半年国内经济政策有所转向。

央行货币政策边际放松，逐步转为合理充裕，并着重疏通信用传导机制。同时财政政策配合发力，各部委推出多项措施稳定经济，着力疏导中小企业融资难的现状。预期央行将通过货币政策组合继续保持市场流动性合理充裕，长端利率受制于中美利差收窄和通胀预期升温，下行有所缓慢，预期利率曲线仍将陡峭化，中短端资产投资价值逐步显现。”

浦银添利、浦银稳健增利（LOF）等基金经理

刘大巍

“整个三季度来看，在企业和金融机构去杠杆政策以及对中美担忧的持续作用下，经济增速如预期中平稳回落，PMI从 51.5 缓慢回落至 50.8，固定资产投资增速回落幅度有所收窄；在资管新规等政策实际落地后，市场情绪也逐步改善。”

浦银盛鑫、浦银盛达等基金经理

章萧枫

“今年三季度，经济稳中有降，土地市场初现疲态，外围升温，进出口的波动加大，不确定性上升。

流动性方面，央行货币政策委员会和中共中央政治局会议先后提出“坚持实施稳健的货币政策,把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕”，资金面持续宽松。

在合理充裕的基础上，为了解决合理充裕难以合理传导的问题，除了实施定向降准等解决小微企业融资难问题的货币政策以外，宏观政策的重点逐步转向积极的财政政策，“宽信用”成为三季度债券投资的主线。”

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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