昨晚，你的朋友圈被iG刷屏了吗？
无论你是加入刷屏洪流的90后85后，还是一脸懵圈不懂发生了什么的中老年，且来看看年轻人为什么而欢呼，我们一起重温青春的激情，和那些“不被理解的少年与现在，在此刻得到了正名”的狂喜，以及其中投射的作为朝阳体育项目的电竞产业链上，曾被低估却崭新而巨大的投资机遇。
作者:张天伦
01
iG夺冠对于游戏玩家
相当于国足拿下世界杯
2018年11月3日，随着iG战队以3比0的战绩在2018年英雄联盟全球总决赛（由于是第八个赛季，因此也称S8）冠军争夺战中击败了FNC战队，无数人都在此刻长舒了一口气，而这口气已经憋了整整八年。在此前一年一届共7届全球总决赛里，中国大陆赛区（LPL）的战队从未夺冠。而对于电子竞技而言，没有成绩，连呼吸都是错的。
如今iG战队成功夺冠，不仅一扫往日阴霾，更激起了众多电竞玩家早已深埋在心中的激情。虽然很多资深玩家如今已经因为种种原因再难打开游戏的客户端，但是看到iG夺冠，仍然会想起那年在烟雾缭绕的网吧，与小伙伴们一起开黑时激动得唾沫飞溅的场景。
玩家们的激动之情，在朋友圈及微博上已体现得淋漓尽致，以至于引得各大官媒都来分享这一喜悦。
而宿管阿姨的反应，似乎更能表达iG夺冠，对于年轻一代英雄联盟玩家的重大意义。
在iG夺冠之前，LPL赛区仿佛如中国男足一般，在英雄联盟全球总决赛难以有出色的表现。诸如“我上我也行，毕竟3比0”之类的顺口溜也一度压得热爱英雄联盟的职业玩家们抬不起头。如今，期待已久的胜利洗却了一切压抑。电子竞技作为一门崭新的体育项目和产业，也在中国进一步确立了“合法性”。
对于不玩游戏的人而言，可以想象iG夺冠的感觉，就如同2002年中国男足闯入世界杯，甚至捧起大力神杯一般，多么让人回味无穷。
而iG战队的成功，除了6名选手的努力之外，还离不开一个人的支持，那就是人称“王校长”的王思聪。
02
而立之年王思聪:
爱好作为事业，侧面助攻家族财富
iG夺冠后，王思聪发了一条微博，瞬间登上微博热搜。
作为iG俱乐部的大BOSS兼退役选手，王思聪在电竞行业倾注了大量的心血。
2011年8月，王思聪收购了当时国内一线电竞俱乐部CCM，组建了IG俱乐部。组建战队之初，人们大多都认为其可能就是在“玩票”，但是俱乐部组建一年以后，iG俱乐部的DOTA2分部便在DOTA2国际邀请赛（TI）中摘得桂冠，这个冠军，也是中国战队在TI赛场上的第一个冠军。值得一提的是，TI的含金量可以媲美今天LOL分部的夺冠。
2015年7月，王思聪成立上海熊猫互娱文化有限公司，并于当年9月份上线熊猫TV，进入直播市场;同期凭借5000万元入股英雄互娱，成立香蕉游戏，并联手昆仑万维（300418）等17家游戏企业，成立“中国移动电竞联盟”。
随着如今iG在S8赛场上的成功，时间已经帮王思聪证明：他对待电子竞技是认真的。在《体坛周报》2017年推出的中国电竞俱乐部品牌价值榜中，iG俱乐部以价值1397万元的成绩排榜第二。
在电竞行业摸爬滚打7年以后，王思聪获得了成绩与名气，当然，要变现为父辈首富级别的巨额财富还有很远的距离。根据新财富的计算，王思聪名下的资产总值在2016、2017年的高点时超过60亿元，但大部分来自所持万达集团近2%的股权和万达院线的原始股，来自其个人掌控的投资平台——普思资本的贡献尚在成长之中。
1988年出生的王思聪，今年初已步入而立之年。今年1月3日，他在微博上愤怒控诉，自己过个生日还“被人买热搜用来挡子弹”。这条微博获得了80万个赞，超过8万次转发，近13万条评论。作为娱乐圈“纪委”，王思聪自打出道，弹京东、贬张兰、公开嘲讽支付宝……撕得群众很过瘾，引来大江南北无数女郎微博示爱，而他偏要自封“丧偶、为人低调的网红小王”，每个标签都充满反讽。
伦敦大学学院(UCL)哲学系毕业的王思聪，个人事业上也不走寻常路。他本人的投资平台普思资本，英文名为“Prometheus”，取自希腊语中智慧之神普罗米修斯的名字，据称寓意是“先见之明”。普思资本官网上自称为首期5亿元的人民币基金，其从一开始就宣示不碰家族所从事的地产，布局也偏向泛娱乐新潮流，英雄互娱、网鱼网咖、乐逗游戏、斗鱼直播、撒币大会均见其投资踪影。尽管这些业态目前还独立于万达文化集团，但因属于成长中的新兴产业，在万达经历转型的风浪洗礼时，王思聪的布局已然成为家族财富增值的侧方位助攻。
03
电竞体育化时代
用户4.3亿，规模8亿美元，收入增长潜力居榜首
在王思聪入主电竞行业的年代，电子竞技如“精神鸦片”般被众多人所敌视，行内职业选手收入非常微薄，“吃不饱、睡不暖”对于当时的电竞选手而言是常态。王思聪的进入，可以说是电竞行业整合的开始，电竞行业也在随后的七年间发生了翻天覆地的变化。
根据伽马数据，2017年中国电子竞技市场规模达到772.8亿元，2018年预计将达到887亿元，2018年用户数预计将达4.3亿人，顶级电竞赛事的观看人数超过NBA总决赛观看人数，带体育基因的电竞赛事商业价值越来越凸显。《2017中国电竞产业报告》显示，全球3.35亿的电竞用户中，中国占比超过一半。
根据普华永道2018年发布的披露，在对各类体育项目进行加权评分后，电子竞技以领先第二名足球接近20分的优势，稳居收入增长潜力榜首。据普华永道预测，2018年全球电竞产业规模将达到8.05亿美元，同比增长29.8%；预计到2022年，整个电子竞技的产业规模将会达到15.8亿美元：其中，商业赞助收入排名第一，贡献5亿美元，占比达31.7%；媒体版权贡献4.49亿美元，占比大幅提升至28.4%；流媒体广告贡献3.16亿美元，占比20%。
随着电竞行业价值的提升，电子竞技也越来越被人们所认可。
2018年9月2日雅加达亚运会落幕，本届亚运会上电子竞技首次被选入作为表演赛项目呈现，共有6个项目参赛，分别是《英雄联盟》、《王者荣耀》、《皇室战争》、《星际争霸2》、《炉石传说》、《实况足球2018》。中国团队参与了《英雄联盟》、《王者荣耀》、《皇室战争》三个项目的比赛，并取得了两金一银的成绩。
2017年4月17日，电子竞技被纳为2022年杭州亚运会正式比赛项目，电竞体育化的时代已经到来。
作为中国游戏行业的霸主，腾讯控股（00700.HK）在2017年6月提到：“中国电竞迎来一个重要的新起点，随着中国电竞产业生态越来越立体、丰满和完善，中国电竞正在迎来黄金五年。”与此同时，腾讯也发布了电竞五年计划，电竞赛事、教育体系、产业园、行业规范四个角度全面发展，代表赛事有《王者荣耀》KPL、《英雄联盟》LPL等，2017年这两大国内顶级电竞赛事都获得超过百亿的观赛人次，对标今年俄罗斯世界杯，收看央视世界杯相关内容在自有平台的观众达到了278.49亿人次，电竞赛事的商业价值越来越高。
图1：腾讯电竞产业布局
资料来源：企鹅智酷、天风证券研究所
8月26日，ValveSoftware（V社）宣布，DOTA2最大的电竞赛事TI9将移师上海举行，将由完美世界全力协助，此赛事是目前全球奖金最高的电竞赛事。到时，这又是电竞玩家的又一次盛宴。
表1：历年TI总奖金额及举办地
资料来源：DOTA2官网、天风证券研究所；注：TI3之后使用基本奖金+众筹模式，赛事奖金迅速提高
04
低估的电竞产业链
未来有哪些投资机会
随着iG夺冠在各大平台上的刷屏效应，未来电竞生态势必将引起了众多投资者的关注。
广证恒生指出，国内电竞赛事经历了三个发展阶段：依赖赞助的不成熟阶段、游戏厂商推动的爆发阶段、电竞赛事体育化的成熟阶段。2015年末开始，越来越多的游戏厂商将电竞从游戏部门独立出来，一定程度上实现了电竞和游戏的分离，电竞赛事开始脱离游戏成为独立发展的体育化赛事。
图2：电竞赛事体育化是电竞产业的成熟阶段
资料来源：易观智库，广证恒生
而根据安信国际的研究，电竞生态包括以下主要维度：
1) 内容提供 – 包括赛事 (联赛、大型赛事)、俱乐部 (战队、职业选手、管理人员)、游戏商 (开发商、发行商、运营商)，三者协同合作，完成电竞内容提供；
2) 内容渠道 – 主要指传统媒体与新媒体平台，两者共同完成电竞内容传播的工作；
3) 内容接收 – 主体为电竞粉丝群体，即电竞内容的最终使用者；
4) 广告客户 – 与电竞生态三个维度紧密结合，主要分为赛事赞助与广告投放两种形式。
商业变现方面，目前电竞游戏变现 (电竞游戏收入) 占据主导地位，预计未来基于电竞自身盈利属性的非电竞游戏变现 (电竞衍生收入、电竞赛事收入) 将在赛事、游戏直播两大领域实现快速发展，未来发展空间广阔。
可以说，从流量到变现，电竞行业正在慢慢走向成熟，而以游戏直播见长的虎牙（HUYA.NYSE）赴美上市，也是电竞行业发展路上的一大标志。
虎牙招股说明书显示，截至2018年3月31日，其第一季度总营收为8.46亿元人民币，去年同期为3.99亿元人民币，同比增长111%；具体到业务上，直播营收为人民币7.93亿元。在虎牙的大多数直播内容中，游戏直播占到了极大的比例。而与虎牙类似的直播平台，除了有王思聪的熊猫TV外，斗鱼、火猫等也活跃于电竞玩家的生活中。
除了直播平台，其实也有很多与电竞行业有关的公司值得投资者们关注。天风证券认为，以电竞赛事为核心的电竞产业链的商业价值已经被低估，并长期看好中国电竞产业的发展，建议关注腾讯、网易（NTES.NSDQ）、完美世界（002624）等在电竞产业深度布局的公司。
安信国际也在《从小众到主流，全民电竞打开泛娱乐新蓝海》的研报中推荐了以下标的：
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