上周市场表现
政策利好不断释放，带动市场反弹。上周上证50指数上涨2.32%，上证指数上涨2.79%，深圳成指上涨4.49%，创业板指数上涨5.86%，其中电子、计算机、医药板块领涨，银行、采掘、非银、钢铁涨幅较小，仅食品饮料板块为负收益。
德邦基金观点摘要
前期市场的大幅调整反应了市场对国内外经济和环境的担忧，估值和情绪均处于历史底部。目前政策底已经确定，政策利好的出台短期有望修复过度悲观的市场情绪，中期整体行情的企稳需要等待国内经济下行盈利底以及宽信用效果的信号出现。
公开市场：
上周央行未开展公开市场操作，已连续六日未开展逆回购操作，全周累计净回笼4900亿元。上周六（11月3日）有4040亿元MLF到期，央行净回笼8940亿元。本周无逆回购到期。
货币市场：
上周因央行未开展逆回购操作，全周逆回购到期较多，10月31日跨月当日资金面紧张，其后回归正常，全周来看资金短端利率明显上行，银行间质押式隔夜回购利率上行64bp至2.4996%，银行间质押式7天回购利率下行4bp至2.6159%，稍高于7天逆回购2.55%的政策利率。
从存款类机构质押式回购利率看，上周五时，隔夜加权在2.46%，7天加权在2.60%，其中隔夜加权与上上周五比较上行幅度较大为44bp，7天加权值小幅上行3bp。同业存单与同业存款方面，上周股份行各期限同业存单发行价格，与前一周相比均有所下行，3M期限价格小幅下行，由3.09%下行至3.05%左右，6M也有所下降，由3.38%小幅下行至3.3%左右；股份行同业存款价格各期限波动涨跌互现，上周五3M同业存款价格在3.083%，较前一周价格上行0.58bp；6M期限价格在3.33%左右，较前一周价格下行5.13bp。
利率债方面：
一级市场
上周记账式国债发行150亿，政金债发行880亿，地方债发行298亿，利率债共发行1328亿、环比减少1186亿。认购倍数逐步下降，上周一农发债（增）倍数尚可，在4左右，国开债、进出口债除7年期回升至3.71，3、5、10年均回落至2.97附近；周五国债为1.93。
二级市场
上周国债收益率涨跌互现。1年期国债收于2.79%，较前一周下降6BP；10年期国债收于3.55%，较前一周上行0.5BP。1年期国开债收于2.89%，较前一周上行2BP；10年期国开债收于4.12%，较前一周上行3BP。
信用债方面：
收益率多数下行。1年期AAA评级收益率均上行1.76bp，AA+评级收益率均下行0.24bp，AA、AA-评级收益率均下行7.24bp；3年期AAA评级收益率均下行3.55bp，AA+、AA、AA-评级收益率均下行4.55bp；5年期AAA评级收益率下行4.9bp，AA+评级收益率下行7.9bp，AA、AA-下行5.9bp。从收益率历史分位数看，AAA各期限分位数在30%-38%区间，AA+在27%-37%区间，AA在36%-39%区间，AA-在75%-80%区间。
股票市场
前期市场的大幅调整反应了市场对国内外经济和环境的担忧，估值和情绪均处于历史底部。国内对冲政策持续出台，市场悲观情绪从底部逐步得到修复。解决中小民营企业融资经营困境的相关政策方面，10月31日中央政治局会议强调“坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。11月1日民营企业座谈会更是强调毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展，支持民营企业发展并走向更加广阔舞台。官方高层明确表态，为民营企业保驾护航，消除此前较为担忧的民营企业经营及地位等问题。在经济稳增长政策方面，10月31日中央政治局会议，没有提去杠杆、没有提房地产，稳定成为目前的重点。10月31日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，提出了10项配套政策措施，保持基础设施领域补短板力度，保持经济平稳健康发展。
目前政策底已经确定，政策利好的出台短期有望修复过度悲观的市场情绪，中期整体行情的企稳需要等待国内经济下行盈利底以及宽信用效果的信号出现。
债券市场
2018年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，创2016年7月以来新低，比上月回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓。另外，11月1日公布的10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.1，高于9月0.1个百分点。
11月1日晚间，中国证监会官方发布《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》，通过试点定向可转债作为支付工具，支持上市公司做优做强。
美债收益率普涨，上周十年期上行至3.144%，中美十年国债收益率之差小幅收窄至35bp。
（来源：德邦基金的财富号 2018-11-06 09:51） [点击查看原文]
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