停牌长达16个月的万达电影(002739)今天复盘一字跌停,市值蒸发60.93亿。盘后数据显示,四机构席位买入3542.9万元,深股通席位买入131万元,四机构席位卖出4103万元,机构资金博弈明显。

 11月4日晚间,万达电影发布了复牌公告,以及万达影视传媒有限公司(以下简称“万达影视”)注入上市公司的新进展。这是继上周万达文旅项目完全转让给中国融创后,万达集团“去地产化”战略转型的又一大动作。

 “去地产化”是近几年来各大地产龙头们的主要战略方向,而万达集团的“去地产化”还要走多久呢?万达电影重组复牌的跌停,说明市场并不认可,这是否会让万达集团降低负债水平的时间表目标蒙上阴影?

三改收购方案,估值一降再降

收购万达影视是万达电影“打造全球第一电影生活生态圈”战略中极具关键性的一环。

 而万达集团要重组万达电影和万达影视这一操作最早可追溯到两年前。

 2016年5月,万达电影称拟以372.04亿元收购万达影业100%股份,彼时传奇影业为万达影视的子公司。

 在此之前的2016年1月,万达影视以不超过35亿美元现金收购美国传奇影业公司,虽然传奇影业在2015年亏损高达36.28亿,但是万达集团拿到了好莱坞电影制作的重要资源。

2017年5月,万达影视剥离掉传奇影业,估值随之降至155亿元,缩水58.34%。剥离了传奇影业后,今年6月,万达电影重新发布重组草案,由于资产的变更,交易规模从此前的372. 04亿大降至116.19亿。

 11月4日晚,万达电影再次调整并购方案,交易对价降价至106.51亿元,同时更改了现金支付万达投资对价的部分,改为以发行股份的方式支付。

去地产化加速

整场交易看上去像是王健林“左手转右手”的操作,但实际上,这是万达在转型阵痛期不得不做的战略部署。“去地产化”,是万达集团此次执意重组万达电影和万达影视的重要原因。

 自2017年起,万达集团去地产化的速度就在不断加快:

 2017年6月,万达酒店以2.72亿欧元的价格出售西班牙大厦项目,亏损高达2亿元人民币;

 同年7月,万达商业以438.44亿元的价格将旗下13个文旅项目的91%的股权和债务一同转让给融创中国;与此同时,万达商业以199.06亿元的价格将77个酒店转让给富力地产,相比万达之前以335.95亿元转让给融创的时候,基本上打了6折。

 2018年1月,万达酒店以17亿的价格出售伦敦物业项目60%股权;随后,为万达商业引入340亿元的战略投资,腾讯控股联合苏宁云商、融创中国和京东,四巨头入股万达商业,收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

此时,万达商业已更名为万达商管,将不再开发房地产,将用1至2年内消化房地产业务,万达商管今后不再进行房地产开发,成为纯粹的商业管理运营企业。

 上个月29日,继去年卖掉13个文旅项目91%的股权,万达商业继续以62.81亿元将万达原文旅集团和13个文旅项目的设计、建设和管理公司卖给融创。

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执业编号:A0080611060001

吴文和(金牌投顾老师)

(来源:雷达虎吴文和的财富号 2018-11-06 11:35) [点击查看原文]

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