导语:对于中国人来说,茅台似乎被放在了与房子等同的地位,不管是买股票还是买茅台酒,过去几年都能带来升值空间,因此茅台的每一次变化都能引发大讨论。这一次被关注是因为它在资本市场突然进入下行通道,并带动整个白酒股下跌。

11月5日,贵州茅台股价再一次下跌,开盘后低开低走,盘中跌幅达4.31%,一度跌至574.02元每股。截至5日收盘,茅台报收575.8元,跌幅达4.02%,今日市值再度蒸发302亿元。

与此同时,根据同花顺行情中心数据显示,整个白酒概念股也集体受挫,收跌1.82%,成交额达103.11亿元,18支个股中,16支受挫下跌。这也是继上周白酒版块第二次遭遇“黑色星期一”,上周一多支白酒股票惨遭资本抛售,甚至跌停,引发市场恐慌。这一切来源于茅台惨淡的三季报,茅台还有投资价值吗?

只买不卖的股民

“我宁肯这次跌停的。”茅台跌不跌停事实上已经与罗文无关了。

罗文曾在2014年底买进茅台股票,又于2016年下半年清空了,她说没能继续持有茅台是她的“伤心事”。

10月的最后一个星期一,对于贵州茅台后持股的8.89万股民而言注定是“黑色星期一”。10月29日早市开盘不久,茅台旋即收获一个跌停板,且再也没有爬起来,股价直接跌破600元,创下近一年多来新低,报549.09元,总市值跌破7000亿元,当日市值一天蒸发约766亿元。

若按此一日浮亏的市值计算,相当于蒸发了约5100万瓶价值1499元的飞天茅台。在外界普遍的记忆中,茅台上一次表现得如此惨烈,是在2013年9月2日,距今已有5年时间。

对于这次的下探,不少股民似乎做好了准备。10月28日,茅台三季报发出不久,雪球上发出“贵州茅台今天收盘涨跌幅是多少?“的话题,迅速获得千余条评论,看跌甚至跌停是收获点赞数靠前的评论。

“慌是不慌,“股民马喆对《财经天下》周刊说,“心里肯定不舒服。但关键是我们知道这家企业值多少钱。“马喆将自己归为国内少有的理性投资人。他认为,目前国内大多数投资者是投机而不是投资,对于投机的人而言,下跌是风险,但是投机也有理性的成分,只不过从程度上而言不像他这样的投资者这般理性。

最近一段时间以来,贵州茅台开启跌跌不休的模式,《财经天下》周刊问马喆是否有卖出的打算。马喆声音有点激动:“跌了更不能卖,理论上(越跌)越没有风险。”在他看来,近期茅台大跌只是市场情绪的一种宣泄行为,顶多宣泄到460、470元每股。抛售的多数是看中茅台的短期价值,而他看中的是茅台未来5年、10年的价值,马喆甚至相信在未来5年,茅台价格会超过1000元每股,甚至往1500元每股去靠。

“我只是非常肯定、坚定地看好茅台,假以时日一定会重现辉煌。”与马喆观点类似,一名自称茅台铁粉的股民对《财经天下》周刊说,自己持有茅台股票十年来,“从没卖出,只买不卖。”

与马喆这类坚决看好贵州茅台的股民不同,10月29日贵州茅台罕见跌停后,雪球上发起关于”贵州茅台到了多少元你会考虑买入?“的话题。”100(元),五年前是这个价“的评论收获了最多点赞量,评论中看跌的声音依然占多数。

茅台市值再跌三百亿,白酒股整体受挫,有茅台股民十年只买不卖

事实上,进场较早的投资者,早已经赚得盆满钵满。2001年8月,贵州茅台以31.39元发行价上市,到2018年6月盘中一度突破800元大关,市值破万亿。若以后复权计算,彼时茅台一度触达5451.45元的高点,上市17年,与发行价相比暴增174倍。

马喆就是进场较早的幸运儿。2012年,他以均价150元左右进场,当时买进不到3万股,即便按跌停后茅台的股价计算,马喆投资增值倍数也在4倍左右。值得注意的是,马喆中途还在700元左右的高价卖出好几千股,收回不少本钱。

在《茅台的业绩雷,和一个时代的结束》的作者李蓓看来,这种选好公司,长期持有的投资策略,一言蔽之就是“中国巴菲特”。“满仓,躺着,然后就赢了。“

增速放缓的导火索

贵州茅台的突然跌停,还是让市场错愕不已。

“茅台在白酒行业的影响太大了。”凌通价值投资董宝珍形容茅台暴跌如同地震震源,白酒股齐跌,正是茅台的震动效应。

同花顺行情中心显示,截至10月29日休盘,整个白酒概念股遭受重创,大跌102.56点,成交额达88.73亿元,成交量为219.28万手。而数据显示的25支白酒概念个股中,22支呈下跌状态。其中,今世缘舍得酒业洋河股份水井坊伊力特五粮液贵州茅台古井贡酒口子窖顺鑫农业山西汾酒等10余支个股集体跌停;酒鬼酒迎驾贡酒老白干酒跌幅超9%。

“茅台的股价依托现在它的体量跟利润,以及整体在中国白酒的占比来说,肯定是偏高的,也就是说存在的泡沫。“中国食品产业分析师朱丹蓬对《财经天下》周刊说,从整个产业端、资本端,结合消费端去看,在中国白酒火爆的这两年,白酒行业都是存在着比较大的泡沫。

10月30日,茅台股价继续受挫,收跌4.57%,至此,茅台已经连续6个交易日暴跌,市值蒸发超2100亿元,相当于一个五粮液加一个今世缘

“白酒行业属于价值投资,一直是机构投资者的最爱,而一旦崩塌就容易发生踩踏。“董宝珍《财经天下》周刊说。董宝珍也曾是茅台股票的持有者,但目前已清仓转战银行股,他解释,“并不是不看好茅台,主要是性价比,就像逛超市一样,我能买牛肉,牛肉当然好吃,但是现在黄瓜1分钱一斤,我觉得我买黄瓜比买牛肉更好一些。“

29日收盘当天,茅台跌停板上还有超过7万手的封单,即超过40亿元的资金在排队等卖出。2018年半年报显示,茅台前十大股东中,除香港中央结算有限公司增持外,有4大股东均有不同程度的减持,其中中国证券金融股份有限公司减持超922万股,奥本海默基金公司减持44万股。

业界普遍认为,茅台三季报就像导火索一样,引爆了资本市场的情绪,继而诱发了这场大地震。2018年第三季度,茅台营收和净利润双双踩上了急刹车,营收同比仅增3.81%,净利润同比增2.71%。比较之下,今年上半年,茅台还保持着高速增长,营收和净利润分别实现38.06%、40.12%的增长。

“不是企业不努力,而是市场预期过高。“董宝珍对《财经天下》周刊解释,白酒股前期表现得非常强劲,尤其是茅台,甚至在中国股市整体受挫的情况下,茅台都是及其稳健的状态,而这种稳健靠的就是高预期的的支撑。

事实上,有业内人士指出,不只是茅台,整个白酒行业都放缓了增速。洋河股份三季度实现营收64.23亿元,同比增长20.11%,实现净利润20.33亿元,同比增长21.53%;1~9月,营收和净利润分别同比增长24.22%和26.1%。比较之下,五粮液山西汾酒业绩放缓速度更加明显。

五粮液第三季度实现营收78.29亿元,同比增长23.17%,昨晚分享的大众公用华闻传媒电广传媒今天都实现了涨停。拿到的朋友都笑了吧,这样的票每晚都而前三季度实现营收292.5亿元,同比大幅增长33.09%;第三季度实现净利润23.84亿元,SKE9992 就是我 同比增加19.61%,前三季度净利润增幅为36.32%。山西汾酒第三季度实现营收18.74亿元,同比增长约30%,前三季度收入69.2亿元,同比增长42.4%。值得注意的是,洋河股份今世缘泸州老窖等白酒概念股,在第三季度仍旧保持着较高的增势。

白酒分析师蔡学飞认为,茅台所引发的这一系列的震荡,根本原因是中国整体消费市场前景预期不理想,整体经济环境下行。蔡学飞对《财经天下》周刊表示,当前消费市场需求不振,产品动销缓慢,经销商渠道库存过大,资金周转不灵,导致白酒绝对消费量与消费频次下降。另一方面,啤酒、红酒的替代性作用也越来越明显。

15瓶茅台只有1瓶是真的

“控量的目的是为了维持茅台的标杆作用。“山东温河王酒业集团总经理肖竹青认为,茅台业绩放缓,控量是重要的因素,实际上是想放量但无量可放。

朱丹蓬也持同样的观点,他表示,按照酱香型白酒的特点,是无法在短时间内进行产能扩张的,这也是整个酱香型白酒能够在中国白酒中成为价值型的核心。由于周期过长,再加上茅台自身受追捧的情况,就导致产能与需求之间的矛盾越来越大,也就造成了整个市场价格的矛盾越来越突出。

茅台市值再跌三百亿,白酒股整体受挫,有茅台股民十年只买不卖

很长一段时间以来,国人对茅台酒的购买热情,丝毫不亚于房子,而茅台酒自身的收藏价值,也使得消费者和投资者趋之若鹜。2012年前后,在反腐背景下,整个白酒行业处于调整期,茅台主打产品飞天甚至一度从2000余元跌至600元上下,股价也一路回跌。2015年以来,白酒行业又恢复了大牛市,今年6月贵州茅台股价一度突破800元,市值更是突破万亿元大关。

与此相呼应的是,飞天茅台价格的水涨船高。今年中秋前后,市面上甚至涨至每瓶2400元。申万宏源发布的研究数据显示,今年中秋旺季前,线下北京地区,茅台价格中枢维持在1800元左右,但价格不稳定,a类烟酒店基本有存货,若购买20箱需要提前1-3天预定。相比之下,上海市场要紧俏一些,价格上涨预期强烈。整体而言,消费终端对价格极为敏感,线下需求无法被满足。

除了一瓶难求,赝品更是占据了市面上茅台酒的大半壁江山。肖竹青直言,市面上15瓶茅台只有1瓶是真的。《财经天下》周刊以消费者的身份联系到一家专门做高仿高端酒的批发商,他告诉《财经天下》周刊,茅台飞天什么时候都好卖,最少一天卖出6箱,一箱1200元。当《财经天下》周刊表示想购买正品时,该批发商直言不讳地说,现在市场上绝大部分的飞天都是假货。

按照申万宏源今年9月的研究划分,目前高端白酒主要以茅台、五粮液、国窖1573这类千元酒为代表,次高端白酒则是洋河、剑南春、水井坊、沱牌舍得等价格在500元上下的为主打,中高端白酒则以100-200元价位的酒为代表。

在高端白酒市场,无论从营收数据和市场份额上看,茅台长期占据龙头地位。肖竹青告诉《财经天下》周刊,实际上这种情况得到了改观,基本上每个酒厂都在推高端酒。如,酒鬼酒推出内参,洋河推出梦之蓝系列、今世缘推出国缘系列,西凤酒推出西凤酒秘级三十年年份酒,山东温河王在推广羵羊春。这种地域性的高端酒,圈层营销是其主要的销售渠道,这就与茅台等依赖传统渠道的模式不同,由于税收的支撑,当地普遍对消费本地酒是持鼓励态度的。

有业内人士认为,高端酒的推出正迎合了当前大热的消费升级一说。据尼尔森发布的《2017-2018年度全国酒类趋势研究报告》,报告表明,新中产阶级热衷喝白酒,其中,购买700元每瓶以上消费者达到22%。

朱丹蓬则认为,消费升级和消费降级同时存在。他表示,消费升级跟降级都是属于社会到了一定发展阶段,必然形成的社会现象,或者说是整个消费群体的裂变造成的。以前中国的消费群体只有高端、中端、低端三种,但随着经济的发展,新生代的崛起和中产的扩容之下,已经分成超高端、中高端、中端、中低端、低端。

就在业界议论纷纷之时,茅台坐不住了。10月30日,茅台在多个平台发公告表示,公司目前生产、销售正常,内外部经营环境未发生重大变化,整体生产经营态势稳定,基本面没有改变。并称,2018年前三季度经营业绩符合预期,全年预计能顺利完成年度计划并有望超额完成,可继续保持持续稳定健康发展势头。

茅台发声后,在10月31日至11月2日连续3个交易日反弹明显,股价从10月30日收盘价524元/股迅速攀升至11月2日收盘时的599.9元/股。好景不长,在整个股市经历周末两天的沉寂后,11月5日,茅台低开低走,盘中跌幅达4.31%,一度跌至574.02元。截至5日收盘,茅台报收575.8元,跌幅达4.02%,今日市值再度蒸发302亿元。

与此同时,根据同花顺行情中心数据显示,整个白酒概念股也集体受挫,收跌1.82%,成交额达103.11亿元,18支个股中,16支受挫下跌。

对于国人来说,茅台似乎被放在了与房子等同的地位,而它每一次变化都能引发诸如现今这样的大讨论。

(来源:股友SKE9992的财富号 2018-11-06 16:04) [点击查看原文]

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