大金融板块投资价值

我们接着上次说，跟踪大金融板块的指数基金不少，但是以金融板块为主要投资的主动管理基金却不是很多。

 

主动管理的大金融基金

从成立时间来看，最早的要数工银这只，在2013年成立的；最年轻的是中银这只2017年成立。从规模上来看，除了工银这只有超过20亿的规模外，其他几只都没过亿。如果从购买基金的角度来讲，规模小于1亿的其实就不用考虑了。

我们再从收益上看，收益最好的还是工银金融地产这只，今年以来涨跌幅-6.68%，沪深300指数-19.54%。五年回报率为182.02%，远远超过沪深300指数。

从这几只基金的重仓来看，主要还是集中在银行股，其次是保险、券商，十大重仓中会有1只地产股。

主动VS被动

我们找到了与工银金融地产几乎同时成立的、跟踪沪深300金融地产的ETF，对比一下走势。2013年到现在，两只主动和被动基金都能跑赢沪深300指数，而工银表现更为突出。

这里我要说明不是“主动、被动，谁优谁劣”的问题。指数被动基金能够跟随“大势”，获得贝塔收益，而主动型管理基金，依靠基金经理的管理，可能会获得更多的阿尔法收益。当然，我觉得“主动、被动”没有优劣之分，“主动基金被动化、被动基金主动化”也是一种趋势。

 

大金融板块投资价值

我们上次分析基金3季度，还有险资3季度的持仓，为什么两者都看中了这个板块。我们对这个版块逐个分析一下。

银行板块：半年报显示，银行业整体利润较去年同比增长7.31%，创3年新高。中证银行指数近3月涨5.24%。以近期市值计算，中证银行指数股息率为4.17%，收益可观。股息率是一个指标，衡量一个企业是否有投资价值的指标。银行板块一般分红比较高，通常作为抗跌板块或防御性板块。

券商板块：中证全指证券公司指数的PB最新值是1.27，而在熊市中的券商PB也就是1.5左右。PB是平均市净率，也是一个指标。这里说明的是券商股估值意识底部。另外一点，随着政策回暖，券商股可算“春江水暖鸭先知”。

保险板块：与发达国家相比，我国保险行业还有很大的缺口。随着人们生活水平的提供，保险业长期投资价值日益凸显。

地产板块：是周期板块，也受政策影响。随着全国一些热门不少城市房贷利率出现松动，这对于地产行业来说，算是一个利好。

 

综合来看，当前反映大金融板块估值的全指金融指数市盈率为8.20倍，处于历史底部。相对于市场整体估值，沪深300指数市盈率为10.91倍，大金融则是明显的价值洼地。

 

至于，现在的时间点要不要投资这个“大金融”板块。我觉得，虽然是作为抗跌板块，大金融主题的基金也是行业主题基金，单一行业、高仓位股票的基金本来风险就不小。在购买之前，需要考虑到自己风险承受能力，因为整体的股市环境和行业何时会反弹，都无法预测。

（来源：炒基蛋的财富号 2018-11-06 18:12） [点击查看原文]