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重点推荐
非银：
券商转型前瞻系列报告之二：债券的保险，衍生品市场迎春风
核心观点：信用风险缓释工具（CRM）简单来说就是债券的保险。投资人通过缴付一定保费，在相关标的发生违约时，即从信用保护卖方处得到赔付，即“债券的保险”。我国目前的CRM不同于国际上信用违约互换工具。在当前融资环境趋紧的环境下，CRM被用作一种辅助债务融资的工具，为一级市场债券发行提供信用保护。配合一级债券发行成为券商的项目来源，收入主要来自于保费，没有有效的风险对冲方法。信用衍生工具的活跃无法脱离一定的现实环境，反映了监管层对于民企融资的鼎力支持，监管对于券商创新产品的态度转为松口、鼓励、积极，不失为一大利好。虽然对于券商自身的收入贡献并不突出，但意义在于同步促进债券销售，为以后金融工具深入创新作铺垫。
投资建议：从目前的资格商名单来看，主要都是大型成熟券商，这类券商的分类评级优先，享受创新业务优先试点，同时投行业务积累丰富经验，资本实力充足，对抗及消化风险能力强。继续推荐中信证券、华泰证券、招商证券，港股建议积极关注中金公司。
风险提示：债市危机爆发、监管政策的不确定性、外部市场的负面影响、投资者对于新产品的接受度不达预期
家电：
家电行业2018年三季报总结：行业景气短期承压，优选低估值稳健龙头
核心观点：受地产周期影响，家电行业板块营收及净利润增速有所放缓。盈利能力稳步提升，费用率水平略有增加。分子行业来看，厨电和白电增速明显放缓，小家电保持相对稳定。18Q3家电行业配置比例环比降低1.44pct。
投资建议：受到经济以及地产影响，短期行业基本面承压，建议中长期配置经营稳健低估值龙头标的，美的集团、格力电器、青岛海尔，以及抗周期性强的生活家电龙头企业苏泊尔和经营改善的九阳股份。
风险提示：终端需求不及预期，地产调控加大，原材料价格大幅波动。
行业研究
【交运】航空行业三季报回顾：内生增长克服油价压力，外部压制因素减弱，看好行业景气持续向上
核心观点：1.航空行业2018年三季报回顾：Q3收入增速较上半年整体提升；因油价及汇兑拖累业绩同比下降。2.三大航凭借内生实现整体实现前三季度扣汇利润总额增长。3.吉祥与春秋：汇兑几无影响，民营航空实现利润两位数增长。4.提座收思路延续并落实到业绩。
投资建议：展望后市，外部压制因素减弱；新航季控总量延续，超级承运人+超级枢纽模式或将强化。1）油价：假设汇率维持6.95，布油在78美元/桶，国内综采成本约为6200元/吨，维持该水平，则19Q1-Q4油价同比分别增长27.8%、22.4%、13.3%及3.3%。逐季减弱，19年下半年最为明显。同时油价一个月内已经跌幅15%。2）汇率：目前在6.9-7之间波动，中美贸易有缓和迹象，此前压制因素削弱。3）看好控总量调结构背景下，行业景气持续向上，客运价格市场化以及超级承运人+超级枢纽格局的迹象出现，料将有助于提升头部航空公司盈利能力。2018年受外部因素压制业绩未能体现主业改善，2019年望充分释放弹性。4）目前大航PB估值处于历史次低点，强调三大航及吉祥“强推”评级，强调春秋航空“推荐”评级。
风险提示：油价大幅上涨，人民币大幅反弹，经济大幅下滑。
【计算机】计算机行业2018年三季报总结：分化明显，把握高景气标的
核心观点：计算机板块营收及净利润增速均有所下滑。盈利能力略有下降，经营效率提升。板块分化明显，云计算、医疗信息化等细分领域保持高景气度。公募基金计算机板块持仓比例较2018Q2略有下滑。
投资建议：经过前期调整，一些优质标的已具备中长期配置价值，随着市场信心的修复，建议从两条主线把握行业投资机遇，一是重视基本面良好的显著低估值标的，二是把握云计算、医疗信息化等高景气领域的优质公司。
云计算SaaS领域：推荐广联达、用友网络、恒生电子、泛微网络、超图软件、恒华科技、石基信息；
云计算IaaS领域：推荐浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；
医疗信息化领域：推荐卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁科技；
自主可控与信息安全领域：推荐中新赛克、太极股份、启明星辰、美亚柏科，关注中孚信息、中国长城、中国软件、北信源；
人工智能领域：推荐科大讯飞、四维图新、华宇软件、海康威视、苏州科达、千方科技；
风险提示：解禁和减持风险；下游行业景气度下行风险；人力成本上升风险
【化工】化工行业2018年三季报总结：三季报业绩延续高增长，基础化工景气走弱，投资精选优质成长
核心观点：行业基本面：行业产能扩张有序，需求增速有所放缓。上市公司：业绩靓丽增长，盈利略有下滑。基金配置：持仓集中于行业龙头，三季度重点加仓石油化工。
行业投资评级与投资策略：受托底政策密集出台、内忧外患缓解和内外资增量资金入场的显现等因素带动，化工板块随市场迎来反弹，重点推荐：（1）前期跌幅较大的一线白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；（2）低估值优质成长：新纶科技、飞凯材料、万润股份、坤彩科技、道明光学、国瓷材料等；（3）行业景气向上：氟化工板块的巨化股份等。
风险提示：油价大幅波动，原材料及产品价格大幅波动，项目进展不及预期
公司研究
【地产】万科A（000002）10月销售点评：销售大增，拿地趋缓、成本继续下行
投资建议：销售大增，拿地趋缓、成本继续下行，维持“强推”评级。万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去10年的销售和业绩双双高增中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来，在本轮房地产小周期延长的反常周期中，万科望依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势，同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2018-20年每股收益预测分别为3.31、4.21、5.33元，现价对应18年PE仅为7.4倍，维持“强推”评级。
风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。
【通信】茂业通信（000889）2018年三季报点评：收入保持高速增长，拓展金融信息化服务
核心观点：三季报收入保持高速增长，利润增速低于预期。公司业务稳健增长同时，拓展金融信息化服务。未来展望：重组业务初步完成，打造国内领先的云通信的场景运营者。公司将以2018年重组为契机，整合创世漫道、嘉华信息短信业务，提高云通信的能力，结合新收购的外呼中心云通信业务，利用大数据和人工智能技术，为金融企业提供能力输出，打造国内领先的云通信的场景运营者。
盈利预测、估值及投资评级：我们预计2018、2019、2020年净利润分别2.8亿、3.8亿、4.6亿，对应EPS0.42（-0.2）/0.57（--0.12）/0.69（-0.18）元，PE29/21/18倍。维持“推荐”评级。
风险提示：竞争加剧风险、金融信息化行业准入风险
（来源：智能选股王的财富号 2018-11-07 09:18） [点击查看原文]
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