【中加债市观点】PMI走弱，但风险偏好回升，债券收益率震荡上行

上周全周来看利率债收益率短下长上，较前一周，1年期国债收益率下行5.77bp至2.7863%，10年期国债收益率上行0.51bp至3.5461%；信用债收益率涨跌不一。

资金方面，上周有4900亿逆回购到期，央行未进行公开市场操作，净回笼4900亿，主要跨月资金需求旺盛，资金利率有所上行，跨月后资金利率小幅回落。具体看，银行间隔夜回购利率（DR001）上行44bp至2.46%，7天回购利率（DR007）上行3bp至2.6%，交易所质押式回购GC001上行29bp至2.78%。本周将有上周末到期的4035亿MLF顺延至本周一，除此之外无逆回购到期，届时需关注MLF续作情况。

基本面上，10月官方制造业PMI录得50.2，低于预期50.6，前值50.8，在13个分项中，较上月下行的分项共有12项，出厂价格与原材料购进价格下行最为明显，降幅分别达2.3和1.8个百分点，预计与近期油价下行、需求不振等原因有关；新订单、新出口订单与生产分别下降1.2、1.1和1.0个百分点，反映供需两弱、内外均疲的格局持续存在；此外PMI统计期限为9月26日到10月25日，跨越中秋和国庆节，统计期包含较多的休息日，会对统计结果产生一定影响。

整周看，资金面总体平稳、PMI走弱、政治局会议确认经济下行压力等因素带动下，前半周债券收益率有所下行，但受到，以及民营企业座谈会召开共同推升风险偏好，使后半周债券收益率又反弹上行。