人参龙头是否值得买入？ #股市促销季#

“好货”一般是指“质优价廉”的物品，也就是性价比高的东西，在股市中“好货”就是我们散户平常说的“好股票”，但好股票就不仅仅是“质优价廉”了，毕竟股市是一个动态发展的过程，常常是“买预期，卖现实”，为此股票成长性对于股票内在价值来说至关重要，这就是“成长才是硬道理”的根本原因。

股票的成长性往往是衡量其是否值得投资的重要指标，也正基于此，目前业绩优良的银行股非常“便宜”，市盈率仅仅5倍左右，性价比很高，但却少有人“问津”，至少对于散户如此，因为当下银行板块利润年增长率不足5%，已经毫无成长性可言了。而创业板即便跌到目前，整体市盈率仍在33倍左右，就是因为这些创业板个股中，有一大批成长性很好，将来能成长为“巨无霸”的企业。投资股市要用发展的眼光看问题。

在中药产品中，人参绝对是产值排名靠前的品种，而且也是近年来出口金额最大的品种，A股中涉及人参业务的上市公司颇多，有10家，其中：人参业务体量最大的2家是紫鑫药业（股票代码002118）和康美医药（股票代码600518），未来或许还会出现其他的公司从事人参产业。

人参龙头是否值得买入？要回答这个问题，应当从人参产业发展方向、发展潜力、产业布局以及价格走势等方面来阐述，下面笔者从四个方面简要阐述一下笔者的看法：

一、人参产业发展方向

长期以来，我国人参种植以农户小作坊式种植为主，零散分布，点多面广，这势必造成中国人参品质各异，低档品多而高档品少，农药高残留普遍存在，人参出口以粗加工的干参为主，极少有深加工产品出口，附加值很低，故此虽然中国是人参产量大国，却不是人参产值大国。以前长期以来，吉林是中国乃至全球人参主产区，产能占全球70%左右，但产值却不如韩国的10%，我国每公斤干参出口到韩国仅有30—50美元左右，韩国深加工后卖给中国却高达1000美元甚至几千美元。

自2011年以来，一些高瞻远瞩的上市公司开始大举进军人参产业，其中002118、600518累计投资都超过了30亿元，可谓巨资投向人参产业链，特别是人参被定义为“食药同源”之后，人参产业进入黄金发展阶段。600518全方面布局人参种植产业，林下参与大田人参并重，其中：今年人参产新（水参）达到350万斤，产量达到全国的5%左右；002118涉足整个人参产业链，注重林下参储备和人参深加工全产业链布局，专门成立多个子公司，从事人参深加工，已经站在了中国人参深加工产业链的制高点上，是中国唯一能够与韩国“正官庄”人参展开竞争的企业。可见，中国人参产业发展逐步向规模化、深加工方向发展，附加值正在快速提升，这是中国人参产业发展的大方向。

二、人参产业发展潜力

一直以来，中国是世界上人参生产大国，产量约占世界总产量的70%左右，产区主要分布在中国东北地区的吉林省、黑龙江省和辽宁省，2010年以前，以吉林省为主，全省人参产量约为全国总量的70%。尽管中国是主产国，而且在人参资源多样性上远远高于其他国家，但中国人参在国际市场上所占的产值份额却极其微小。2007年全世界人参总产值达500亿元，而中国的产值却只有16亿元，份额不足4%。

按照吉林省2016—2020年人参规划和目前发展态势，2020年吉林省人参产业产值1000亿元没有问题，到2025年可望实现2000亿元产值，2030年可望达到3500亿元产值，为此未来10年内，中国将超过韩国，成为世界人参产值第一大国，人参产值有望达到4000亿元左右，其中：吉林人参产值将在3000亿元左右，成为真正的人参大省和强省。

诚然，这些人参不仅仅是药用，更多的是食用，用于保健食品方面，这正是“食药同源”的必然结果。伴随着中国人口老龄化持续，老年人持续增加，作为保健圣品的人参，使用将会越来越广，中药有言“补气之最是人参”，其消费量将会持续增长，逐步进入寻常百姓家，而不仅仅是在中药房的药匣子中，这是必然趋势。

三、人参产业整体布局

一直以来，吉林省是人参的种植大省，而水参采挖后需要尽快加工成干参或者红参，为此人参加工企业主要都在吉林省人参主产区，包括002118、600518、002566、000623等等，加之吉林省有详细的人参产业规划和扶持政策，已经逐步形成了人参加工产业群，形成了一省独大的垄断格局，尽管近几年吉林省严禁毁林种参且严格控制审批种参用地，中国人参主产区已经迁移到黑龙江省，目前黑龙江省人参产量达到全国的70&左右，但水参的主要交易场所仍是吉林的万良，占据全国主要水参交易量。综上，未来中国人参产业，尤其是人参深加工产业主要还是集中在吉林，尤其是人参加工绝对龙头002118，其人参深加工子公司全部布局在吉林省人参主产区。

截止到目前，即便是人参深加工的绝对龙头002118，去年也不过实现人参产值7亿元，这还包括人身籽销售0.37亿元及林下参粗加工销售1.66亿元，人参深加工产值也就是近5亿元，共计使用了500吨干参，占当年全国人参产量不足5%。可见，截至目前，中国人参深加工企业仍是多而小的“战国”格局，这就像20年前的房地产市场，还没有出现绝对的领军大企业集团。

伴随着人参产业发展，深加工护城河越来越深，很多小的人参加工企业将会被逐步兼并甚至直接被淘汰出局，大企业集团将会逐步浮现，人参深加工企业具有巨大的成长空间。目前看在这方面002188甩了其他企业至少十条街了，伴随着其在建的人参深加工项目陆续投产，其深加工能力将很快达到1500吨以上，伴随着人参种植面积断崖式下滑，人参产量势必也断崖式下滑，其占中国全部人参加工量快速提高，将很快达到15%甚至25%，从而成为人参深加工行业的绝对霸主，势必主导中国人参深加工行业各类产品的价格及整个行业发展方向。

四、人参价格中期走势

学经济的人都指导：决定产品中长期价格的主要因素是供求关系和产品替代难易。第一，供求关系：供过于求价格下跌，供不应求价格上涨；第二，产品替代难易：替代容易的产品受供求关系影响小，替代困难的产品受供求关系影响大。对于人参产品来说，唯一能够在一定程度上有替代作用的是高丽参，但其主要产于韩国且成品高昂的很，难以对国内人参产生较大的替代作用。为此决定人参价格的主要因素就是供求关系了。

（一）人参供应

众所周知，按照播种面积测算，2018年绝对是人参产新最多的一年，正因为如此，今年人参产新季节到来之时，干参价格持续下滑，请看按播种面积测算的2018年以来未来几年的人参产量下图：

 

但按照今年中国最大的人参交易市场产新的交易数据来看，情况或许不同，今年人参产量比2017年不但没有增长，而且还下降了，请看下图：

 

看来2016年春季的异常天气，尤其春季冻害对人参产量影响超过预期，从而造成今年人参产量意外小幅下滑。自明年开始，由于2016年以来播种面积持续萎缩，人参产新将不可避免的“断崖式”下降，这不是人力能够阻止的。

（二）人参需求

从目前看，中国人口老龄化趋势无可避免，人参产品需求与日俱增，尤其是“食药同源”的推广，人参“食用”普及，人参需求持续增长，这是不可逆转的，毕竟目前看食用人参只会“延年益寿”，而不会出现其他副作用（当然，重感冒除外）。据说，人参具有抗癌作用，但笔者从未把这个计算在内。未来20年，中国人参需求将以每年6—10%的速度增长，诚然这是建立在人参价格相对稳定的前提下，一旦人参价格飙升，需求增长将放缓，这是经济学上的需求弹性理论，非目前笔者所能推演。

综上，截至目前，笔者可以看到的情形是：未来5年内，人参产量将出现断崖式下降；同时，人参需求将会持续增长，最终的结果是人参价格将在明年5月份左右开始持续飙升（毕竟价格相对于产量有一个提前反应过程），未来3—5年，人参将在目前价格的基础上，绝对不仅仅是翻番。

当下，市场诟病002118、600518人参高存货的原因是担忧其大量储备的人参价格暴跌，从而造成巨大的减值损失，腐蚀其“业绩”，但笔者看到的事实恰恰相反：未来人参价格不会暴跌，恰恰相反会暴涨，那么天量的库存不但不是累赘，而且是“金山银山”，这就像20年前房地产企业囤地是一样的道理。而且002118收购水参进行加工，其干参成本偏低，只要干参价格不暴跌，不会让其有巨大的减值压力；600518更不必说，其用自产的人参加工干品人参，抗风险能力更强。这就是近2年人参价格回落，而这2家公司拥有巨额人参储备，而无需计提减值准备的根本原因。

通过以上四方面分析，人参龙头是否值得买入，您自己决定吧！至于谁是人参龙头，笔者不说，也不必说！

 

 

题外话：

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（来源：恬淡虚无股心常在的财富号 2018-11-08 10:46） [点击查看原文]