基金经理手记重视“政策底”，寻找希望的种子

作者：刘攀（农银信息传媒股票基金经理助理）

近半年，中美贸易摩擦升级，去杠杆加速了市场的下跌。随着经济下行压力增大，各行业基本面承压，预期不断向下修正，市场进行了系统性杀估值。

10月，市场信心崩溃和托底政策频出双重影响，出现了巨幅震荡调整，上证大幅回调7.75%，创业板延续弱势，下跌9.62%。

基本面逐渐趋弱的消费类板块（食品医疗、休闲服务和汽车等）出现大幅下跌调整，叠加对贸易摩擦加剧的担心，风险偏好进一步收敛，电子、通信等科技板块也进一步较大幅调整。

短期看，高层稳民企信心，金融、产业托底政策频出，“政策底”逐渐得以确认，估值修复反弹的结构性机会呈现。

一系列的金融稳定举措，托底股权质押市场、修复资本市场信心，券商非银板块出现系统性反弹；政策放松稳经济的铁路建设、特高压，稳民营信心纠偏的光伏等，成为弱势市场中突出的结构性亮点板块。

图片来源：全景网

随着“政策底”明朗，企业盈利杀估值进入尾声，对市场逐渐谨慎乐观，沿着中国经济高质量发展的方向，寻找希望的种子。

展望未来一段时间，经济下行、中美贸易摩擦反复仍是影响市场重要因素。市场仍会震荡反复，稳经济、稳预期的政策是改变未来经济和产业预期的重要变量，我们也将紧密跟踪并积极寻找其中机会。

长期看，5G、新能源、云计算、生物科技、人工智能、高端制造等代表未来高质量发展的战略方向，也必将受益于大环境的稳定，持续高景气的发展。

同时，持续跟踪关注“美好生活需求”的消费升级方向，积极挖掘高景气的细分行业，寻找希望的种子，战略性重点配置持有，与时代共同成长。

（来源：农银汇理基金的财富号 2018-11-12 09:16） [点击查看原文]