一周观点汇总

华创宏观:外贸数据超预期,年末高基数将带来减速压力

华创食饮:茅台定调来年发展,10月线上增速整体提升

华创非银:科创版官宣,回购意见出炉

华创地产:稳经济措施频出,楼市调控稳为先

相关个股:保利地产新城控股、融创中国、万科A招商蛇口金地集团

华创建材:水泥行业供需良好,价格延续强势

华创计算机:当前时点如何看医疗信息化?

相关个股:辰安科技泛微网络恒华科技

华创轻工:纸浆期货11月27日上市,纸浆价格平稳机制来临,国内企业成本管控工具增加

华创电子:政策暖风劲吹,5G建设有望提速

华创中小盘:市场缩量下行,上交所将设科创板

相关个股:中衡设计美晨生态凯美特气金陵体育

华创环保公用:政策接力推进稳市场+促融资,供暖季来临南方地区非民用燃气价格机制再调整

相关个股:龙净环保碧水源聚光科技先河环保光华科技

01

华创宏观:外贸数据超预期,年末高基数将带来减速压力

主要观点:进出口韧性延续但警惕年末高基数带来的减速压力

超预期的数据来自汇率贬值和原油进口高增:在人民币贬值(人民币相对美元贬值1.2%,CFETS指数贬值0.64%)和香港出口增速上涨推动(对香港出口增速回升4.97个百分点,拉动出口增速提高0.59个百分点)下,10月出口增速不论人民币还是美元计价增速均超前值和预期。而进口高增速主要因为原油进口(10月原油拉动进口增速上升至31.48%,对进口增速拉动达到7.15%)的大幅增长。

汇率变动对贸易支撑效果逐渐减弱,高基数将带来较强减速压力:年末人民币汇率趋于稳定(政策纠偏转向+经济下行压力显现的特殊时点,央行维稳意愿料将逐渐增强,人民币贬值破7概率较低),因此汇率对出口的支撑效果料将逐渐减弱。但由于去年年末我国进出口基数明显抬升(去年进出口11月较10月抬升15%以上且绝对量和增速分别是过去五年来同期高点),因此高基数下年末我国进出口增速有较强的减速压力。

风险提示:海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

02

华创食饮:茅台定调来年发展,10月线上增速整体提升

主要观点:11月9日茅台召开2018年度海外经销商会议,根据酒说及茅台时空等媒体报道,董事长李保芳对营销工作、产品定位、海外市场发展等进行定调,此外还宣布分管销售公司的最新分工。从会议反馈来看,我们认为,第一,从市场关注的提价表态来看,目前对于短期茅台提价预期应有所降温;第二,茅台集团年初设定销售收入含税超900亿目标,同增约17.8%;股份公司年初设定营业收入增长15%左右,公司前三季度收入增长23.6%,计划应能完成。第三,集团千亿目标为十三五战略规划,明年若提前完成千亿目标,意味着集团收入增长10%以上,股份公司收入仍占相当高比重,因此对于股份公司,在暂不提价假设下,18Q4预计有所保留以备来年,展望明年公司有望通过销量小幅平滑、直销比例提升及非标投放增加等手段实现目标。

白酒方面,前期渠道反馈及三季报表现总体印证此前判断,继续跟踪外部需求变化,随着未来增速预期逐步调整见底清晰后,板块估值有望温和回升,维持此前行业观点,短期底部反复,反弹标的首选老窖、洋河、五粮液等,中线价值趋于显著,维持白酒周期逐步进入下半场判断,高成长放缓,挤压竞争加剧,主力品牌和产品用费用赢得更多市场,行业再次加速集中,短期增速调整放缓,其后步入稳健慢牛,建议用长线眼光看当下板块价值。

风险提示:行业竞争加剧,食品安全风险。

03

华创非银:科创版官宣,回购意见出炉

主要观点:科创版是国内多层次资本市场建立的重要一环,对于券商板块的影响主要体现在三方面:一是投行业务收入的规模望有确定性的增长;二是券商作为中介机构的定位将更为明确,过去只负责监督信息真实性及完整性,实行注册制后其参与定价的功能可能会被加强。定价能力是基于对上市企业的认识和审核;少了发审委审核的环节,中介机构在考量上市公司质量中起到更核心的作用,需要投入更多的研究工作,所以承销费率也有提升可能。三是除了投行部门外,还将带动销售、交易、直投、创投等其他业务的联动发展。中长期来看,科创版对于创投企业及投行较强的券商料将明显受益。

此外,周末证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,自公布之日起施行,进一步细化并厘定相关回购规则。从内容来看,《意见》充分吸纳了市场反馈的意见,对于拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排、鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划、强化激励约束等方面均有明确要求和政策支撑。我们认为这对于稳定市场,完善市场内生机制意义重大。维持对中信证券华泰证券,估值较低的光大证券海通证券的“推荐”评级。

风险提示:外部环境恶化、资金面流动性改善不及预期、股票质押风险纾解不及预期、利率大幅波动、政策监管不确定性、新单增长不及预期。

04

华创地产:稳经济措施频出,楼市调控稳为先

主要观点:短期来看,近期住宅和土地成交市场有所走弱,政策更严已无必要、甚至稳市场或更为关键,比如近期的降准以及个税减税政策等,同时土地市场正在加速降温,流拍率和溢价率或将进一步恶化,预计地方政府财政压力将大幅加剧,紧随其后投资也将逐步开始走弱,从近期政治局会议表态来看,目前行业积极因素正在酝酿、预计后续政策环境将逐步改善;而中期来看,我们维持房地产小周期延长框架,并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚,融资集中度->拿地集中度->销售集中度,将推动头部房企销售大增;目前板块低估值背景下继续看多地产龙头相对和绝对价值,并维持板块“推荐”评级,维持推荐:保利地产新城控股万科A、融创中国、招商蛇口金地集团;二线:中南建设荣盛发展蓝光发展华夏幸福

风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

05

华创建材:水泥行业供需良好,价格延续强势

主要观点:南部地区水泥行业旺季,需求、价格及盈利表现持续亮眼。微观层面,旺季各地涨价,及各地的错峰生产方案出台,对于水泥股价形成利好。我们判断今年水泥需求以稳为主,房地产投资增速缓慢回落,基建投资则起到“稳增长”作用,分区域来看,华东、东南、中南地区需求总体仍是好于全国平均水平的。华东、中南区域景气度较高,首推华新水泥海螺水泥万年青

新型建材优选业绩稳健标的,政策氛围利好板块反弹。伟星新材塑料管道零售与工程并举,零售属性强,成长稳定性与盈利能力较优。中国巨石持续推进新产能建设与成本节省,盈利持续快速增长,公司中长期成长性仍优。东方雨虹营收保持快速增长,原材料涨势趋缓,盈利能力有望逐步企稳并修复。

风险提示:宏观经济下行将导致行业需求萎缩,燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。

06

华创计算机:当前时点如何看医疗信息化?

主要观点:我们认为医疗IT望继续保持高景气,优质龙头望持续高增长。政策是重要驱动因素,在统一化进程加快、精细化管理需求加持下,需求迎来快速释放;同时,互联网医疗、多元支付方式、大数据与智能化应用均进入实质性落地阶段,创新业务愈加清晰;格局优化,系统复杂度大幅提升使得龙头优势更加明显,行业集中度有望加速提升,优质公司强者愈强

投资建议:一是高景气行业优质公司,二是重视基本面良好的显著低估值标的,注重产业长期趋势与公司核心竞争力,重点把握“行业景气度持续提升、竞争格局清晰、成长具备持续性、估值和业绩匹配”的标的。继续推荐“三个小白马”:辰安科技泛微网络恒华科技

风险提示:政策落地进度低于预期;产业竞争加剧的风险;行业IT资本支出低于预期的风险等。

07

华创轻工:纸浆期货11月27日上市,纸浆价格平稳机制来临,国内企业成本管控工具增加

主要观点:纸浆期货11月27日上市,纸浆价格平稳机制来临:中国证监会已批准上海期货交易所上市交易漂白硫酸盐针叶木浆期货,漂针浆期货自2018年11月12日(周一)至2018年11月23日(周五)在交易测试环境开展纸浆期货仿真交易,2018年11月27日起上市交易,交易单位10吨/手。

纸浆期货提供价格稳定器,国内企业对于纸浆价格话语权加大:纸浆期货为造纸企业提供风险对冲工具,同时对于远期的人民币计价的纸浆价格有指示作用,短期看因为交易厂商相对较小,价格形成机制尚待完善,但是长期看纸浆期货上市后,国内纸浆采购企业能够对纸浆市场拥有更大话语权,交易信息透明化,价格形成机制更为明晰。在现实经营中,造纸企业可以利用纸浆期货管理原材料风险,对因原材料价格波动给企业利润端带来的波动进行平滑。

风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变。

08

华创电子:政策暖风劲吹,5G建设有望提速

主要观点:我们认为减税能够显著对冲宏观经济调整对电子行业上市公司的利润冲击,优质公司有望显著受益;股权质押风险一直是压制上市公司估值的重要因素,并随着股价下跌形成了负反馈,监管层的态度和地方政府的实际行动有望切断这一负反馈;当前时点,我们保持乐观,建议积极布局。

官方明确提出确保启动5G商用,打消此前市场关于5G商用或推迟疑虑,元器件环节重点看好PCB/滤波器,应用环节看好车联网:5G作为当前最为确定技术升级趋势,为诸多新兴应用(超高清视频实时传输、车联网等)落地普及提供信息传输保障。产业链深度调研得知,随5G基站等设备替换升级,上游元器件环节中PCB及滤波器/射频前端等最为受益,应用增量显著。

风险提示:宏观经济增速不及预期;加剧;市场竞争区域激烈。

09

华创中小市值:市场缩量下行,上交所将设科创板

主要观点:主题方面,上海证券交易所将设立科创板并试点注册制,科创板将增强对创新企业的包容性和适应性。受此影响上周创投指数涨幅25.78%,位列第一;此外,新三板指数涨幅20.53%,位列第二。年初至今,国资入股指数累计涨幅8.88%,位居榜首;预增指数累计涨幅0.61%,位居次席。

中小盘重点推荐主题:手机回收、物业管理、冰雪产业、游戏本、体育场馆、3DSensing和屏下指纹等。上周小米在英国发布了小米8Pro,搭载6.21英寸三星AMOLED屏幕,高通骁龙845处理器、8GB内存+128GB存储组合、前置2000万像素3D美颜镜头、后置1200万双摄、3000mAh电池、支持QC4.0+快充,也支持压感屏幕指纹、红外人脸解锁等功能,售价499.99英镑(约合4527元人民币)。

中小盘重点推荐:中衡设计美晨生态凯美特气金陵体育

风险提示:加剧,股票质押风险提升,政策预期分歧加大。

10

华创环保公用:政策接力推进稳市场+促融资,供暖季来临南方地区非民用燃气价格机制再调整

一周市场回顾:本周沪深300指数下跌3.73%,中信电力及公用事业指数下跌1.02%,周相对收益率2.71%。

行业看点:1)回购与再融资政策推进,环保税法细化;2)环保税应税污染物适用等有关问题再明晰;3)LNG价格周中降价,供暖即将启动周末上游限价拉升价格。

推荐组合:我们推荐关注环保核心组合:龙净环保碧水源聚光科技先河环保光华科技;推荐关注电力核心组合:华能国际华电国际江苏国信;建议关注电力核心组合:华能水电东方电气国投电力

风险提示:环保政策推进不及预期;市场竞争加剧;全社会用电量增速不及预期;煤价上涨过快风险;电价下调风险。

(来源:智能选股王的财富号 2018-11-12 09:24) [点击查看原文]

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