华宝基金

过去一周,美股在经历了整个10月份的回撤后,于10月30日开始了较为强劲和持续的反弹。中美之间紧张经贸关系略有缓和,对于反弹形成了助力。后续对于美股,我们认为中期选举的结束对于美股形成温和利好,后续重点关注本周即将披露的美国通胀和部分高频增长数据,中国的社融数据也需重点关注,G20峰会前后的中美关系走势将会成为重要的观察变量。

热点事件点评

1)事件:第二轮中美外交安全对话在美国华盛顿举行。中共中央政治局委员杨洁篪表示,中美经贸关系的本质是互利共赢,中方对话协商的大门始终敞开。希望双方团队在平等、诚信基础上加强接触沟通,推动达成双方都能接受的解决方案。

点评:中期选举收官,美国对内对外政策进入到验证期,中美摩擦和海外市场的扰动依然是A股市场和H股市场不确定性的重要来源。

2)事件:特朗普表示,日本通过对美出口汽车获得贸易顺差成为问题,再次不满地表示“对美国不公平”。

点评:这为中国做大中日欧贸易圈提供了突破口。

美股市场分析

美股盘面上,受益于民主重夺众议院,前期特朗普打压药价和科技板块政策面临反复的不确定性快速加大,标普500指数中,医疗设备、生物科技、科技板块涨幅领先。美国开始进入居民消费年末旺季,可选消费迎来季节性高涨幅时期。(截至2018年11月9日)

标普可选消费品指数(IXY)权重股表现

(IXY——QDII基金“美国消费162415”之标的指数)

香港市场表现及资金流向

上周港股市场先抑后扬,上周从周一到周四港股市场表现波澜不惊,整体走平。但上周五郭树清主席关于银行对民营企业贷款要实现“一二五”目标的言论对市场形成了一定程度的影响,上周五内银股大跌,带动港股指数回调。11月12日早,银保监会就此发表声明,“一二五”非硬性考核指标,信贷标准不会放松,对于市场形成了一定安抚。但即使如此,政策的反复、不确定性、和稳定预期的缺乏依然是投资者目前不敢贸然加仓的重要原因。但整体上,由于政策回暖基调也已较为确认,投资者也不宜过度悲观。

后续行情展望和投资策略:中长期港股存较强配置价值,防御中可加入部分政策看涨期权受益板块。中长期,港股目前已处于整体估值历史低位,PB-ROE匹配程度较好,各板块深度回调后价值也开始显露,且近期龙头回购有所加速并开始扩散。A股维稳期叠加美股修复期,虽然目前政策不确定性仍存且经济增速下行的二阶导仍未缩窄,但仓位和后市展望皆或可保持中性。几条配置思路:1)银行和公用事业行业蓝筹龙头做底仓(低估值+良好现金流+高股息率);2)受益于政策底夯实,预期修复或存在政策看涨期权的民企龙头,关注前期超跌的教育(中观)、风电光伏(潜在政策受益)板块;3)关注受益于积极财政的5G、基建、建筑装饰龙头;4)在科技、医药、消费等长期趋势向好且受益于减税降费行业中,以中长期眼光精选基本面良好的龙头标的,逢低布局。

香港中小、香港大盘标的指数上周整体表现

“标普香港上市中国中小盘指数”(SPHCMSHP)为QDII基金“香港中小501021”之标的指数;“恒生中国(香港上市)25指数”(HSML25)为港股通基金“香港大盘501301”之标的指数。

华宝基金旗下QDII产品业绩

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数据来源:Wind;(截至2018.11.9)

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(来源:华宝基金的财富号 2018-11-13 09:59) [点击查看原文]

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