周度市场回溯
从二级行业分类比较，上周上涨幅度相对较大的行业包括：园区开发、渔业、燃气；跌幅相对较大的行业包括：塑料机场、营销传播。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上周上涨幅度相对较大的行业包括：园区开发、渔业、燃气；跌幅相对较大的行业包括：塑料机场、营销传播。
数据来源：Wind
从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：
【事件一】
首届中国国际进口博览会11月10日落下帷幕，交易采购成果丰硕，按一年计累计意向成交578.3亿美元。展望下一届进博会，进博局副局长刘福学表示，将稳中求进，适当扩大规模，保证展品品质。
【点评一】
进博会之后，下一个改革预期验证的关键节点可能是12月中旬的改革开放40周年庆典。
【事件二】
第二轮中美外交安全对话在美国华盛顿举行。中共中央政治局委员杨洁篪表示，中美经贸关系的本质是互利共赢，中方对话协商的大门始终敞开。希望双方团队在平等、诚信基础上加强接触沟通，推动达成双方都能接受的解决方案。
【点评二】
中期选举结束，中美摩擦和海外市场的扰动依然是A股市场不确定性的重要来源之一，未来需要关注中美对话谈判过程中的结果，无论谈判结果如何，都有可能会涉及部分贸易利益的交换甚至是部分行业补贴政策的调整。
周度估值更新
A股整体PE13.7倍，回落至历史20%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE18.8倍和29.6倍，接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下
数据来源：Wind、申万宏源研究
分行业看，目前历史中值-PE,TTM>1（低于历史中值1倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、纺织服装、农林牧渔等27个行业；历史中值-PE,TTM>10（低于历史中值10倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、通信等15个行业。
数据来源：Wind
从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：国防军工、食品饮料、计算机。
数据来源：Wind
周度策略观点
最近几周以来，市场信息较多，关于金融和资本市场的种种政策层出不穷，对于部分行业领域的影响相对较大，市场也做出了应有的反应。
整体上看权益市场近期的逻辑变化不大，企业三季报发布完毕，虽然整体验证了此前盈利增速回落的预期，但从四季度开始到下一个企业数据验证期需要等到明年一季度末至4月份，因此，在此阶段内市场将处于微观企业数据的空窗期，市场情绪预计较难再有整体性的恶化。
同时， 在盈利趋势确认的短暂空窗期内，中美贸易冲突的演变和海外风险对内部市场的传导将成为两大关键性要素，可能存在阶段性影响国内市场反弹空间和时间的可能性。
此外，本周又至宏观金融数据的密集披露期，信贷、社融等数据预计将在本周内发布，以此前的渠道信息来看，在此阶段仍没有太多理由能够期待数据出现明显回升，尤其是企业融资环境的改善可能仍需等待。因此虽然近期政策频出，但短期内的市场偏好可能仍然较难见到明显好转，市场方向并不明朗，需要本周再做重点观察。
宝盈优品
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（来源：宝盈基金的财富号 2018-11-13 10:24） [点击查看原文]
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