在当前的股票市场，大部分行业都不是很好的介入点，因为在经济下行阶段，还能保持景气的行业屈指可数。从各个角度综合来分析，大盘目前在构筑底部，按照正常的思考逻辑，我们会想“在大盘的底部区间，什么样的股票具备了中长期的投资机会？”经过一番探究，有人认为银行股不错，稳定安全，且扮演着拉抬指数的角色，未来大盘走牛，银行股也会上涨。这样的逻辑似乎没什么毛病，但是，我对银行这个行业有稍微不一样的看法。
银行基本可以分为三类，分别为国有银行、股份制银行、城商行与农商行。工农中建交国有五大行，与宏观经济相关性较高，而当下经济下行，投资国有制银行不确定性较高。并且，五大银行的在2016年和2017年两年间震荡走牛，例如，这两年来，工商银行的股价不知不觉都翻倍了。前两年是结构性的熊市，今年才进入到全面的熊市，结构性的熊市里，五大银行还能凭借其价值与防御性，使得资金纷纷投入其怀抱，抱团取暖。但是，到了全面熊市，没怎么跌过的银行股皆出现补跌，不过五大行补跌得不够充分，所以，不确定性与技术下跌幅度不足共同作用，当前仍然不是投资五大行的好时机。
银行主要是看坏账率和净息差。股份制银行资产增速和净息差回升，坏账率改善，相对五大行更有弹性，相对城商行和农商行更安全。所以，银行股里面，股份制银行的投资机会更佳，比如业绩和风险稳定性较好的招行，资金面趋松和具备息差弹性的平安银行和光大银行。至于城商行和农商行，由于与当地企业的经营息息相关，一旦出现风险，坏账率的波动幅度加大。所以城商行、农商行的表现需要结合当地的营商环境来分析，但我认为城商行和农商行的股价走势更有爆发力，因为可以产生较大的预期差，比如，原来坏账率较高、净息差较低的小银行，一旦坏账率大幅降低、净息差回升，带给股价的弹性修复空间更加大。
（注：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议）
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（来源：小白读财经的财富号 2018-11-13 14:57） [点击查看原文]
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