上周沪深300跌3.7%，上证综指跌2.9%，深证成指跌2.8%，创业板指跌1.9%；分行业来看，综合（4.56%）、通信（1.35%）、纺织服装（1.26%）涨幅排名前三位，银行（-4.53%）、非银金融（-4.14%）、食品饮料（-3.94%）排名后三位（wind，申万行业一级分类，统计区间：2018.11.5-11.9）。
（wind，统计区间：2018.11.5-11.9）
重点板块分析
近期高层频繁喊话，改革提速，民企占比较高、科技导向型的行业表现较好，涨幅前三的综合、通信、纺织服装行业均受此影响。
（wind，申万行业一级分类，统计区间：2018.11.5-11.9）
建议关注行业：房地产、医药、国防军工。
悲观情绪阶段性缓解。上周海外市场的不确定性阶段性减弱，美国中期选举的结果符合市场预期，美联储12月加息也基本没有悬念。国内方面，政策加速转向，前期A股最为担心的市场整体流动性、民营企业经营困境等问题得到了很大程度缓和，决策层对此已经给与了足够的重视。
中长期压力仍在。“经济下行、改革上行”，目前的中国经济既面临严峻的压力，也出现了积极的信号。未来有待解决的问题集中在以下三个方面：
货币政策向实体经济的传导机制。如何从制度上解决民营企业的融资难题，引导实体经济发展。
如何激发内生增长动力。经济下行态势确立，三驾马车都存在下行压力，企业盈利增速面临下调。政府大概率会出台政策对冲，关键在于中长期是否实际有效。
外部风险有待进一步明朗。中美可能演变为拉锯战，短期而言受益于“抢出口”，出口行业的数据尚未开始恶化，的最终走向将决定我国在未来国际社会分工中的地位，比如产能转移、部分优势行业的豁免等。此外，美联储的加息，可能进一步对全球流动性构成冲击，对中国也将继续产生影响。
配置建议
经济仍然处于衰退阶段，不排除从明年二季度开始复苏。根据历史经验，可逐步考虑从“大消费+大金融”向“大周期+大金融”进行切换。短期改革提速，政策的方向可能主导股市表现，同时也产生了一定的不可预测性；中长期仍然取决于经济基本面，建议考虑关注符合产业升级和消费结构改变的方向。
中欧新蓝筹基金经理 周蔚文
总体来看，并不悲观，但也不乐观。短期内或许不会有牛市的到来，继续寻找结构性的机会。
我们关注的方向主要是以下三个为主：第一，5G为代表的科技股，未来2-3年行业可能会有较为确定的业绩增长；第二，医药，尽管今年经历了许多波折，但仍有部分公司未来业绩增长的确定性较强，虽然市盈率略高，但其长期的空间较大因此仍有股价上涨空间；第三，保险及其他传统周期行业，保险是传统大行业中有长期成长性的行业，比银行、地产、化工等长期逻辑更强，而其他周期性行业包括目前盈利已经见底或即将见底的行业，如火电、油运、证券、生猪养殖等。
以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。
（来源：中欧基金的财富号 2018-11-13 16:13） [点击查看原文]
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