市场底还有多远
最近几天，我的小白投资群里，大家的主要话题从“到底了吗”变成了“市场底还有多远”？
每次看到这种话题，我都忍不住想吐槽一下，这投资理财怎么还整得跟算命一样呢……
所谓“估值底”、“政策底”、“市场底”不见于经典金融、经济学教科书，是投资者根据投资经验总结出来的事物。
为此，我扒了一下历史新闻和市场数据，以上证综指（000001.SH）的收盘价为指标作了几张图，观察了一下2005年、2008年、2012年和2015年四次历史大行情。
2005年1月24日，国家下调印花税，但是股市不给面子；
2月份的时候，上、深交所以落实《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》为基本内容，按照中国证监会的统一部署，重点推动七项措施，保护股东权益；
不久之后，企业年金、保险资金批准入市，为股市注入新鲜血液；
4月，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，确立了“市场稳定发展、规则公平统一、方案协商选择、流通股东表决、实施分步有序”的操作原则；
随后，股权分置改革试点正式启动。
至此，市场才逐渐彻底探到了底部，随后逐渐回暖。
后面的几次就不多说了，以后来人的视角去看，每一次行情都如同一场荡气回肠的金融战争……
（数据来源：iFinD）
▲ 仔细想一下，“政策底”、“市场底”的说法还是很有道理的。
当市场不景气的时候，政府一般会出台一系列政策刺激经济，提振市场信心。
此时，有的小伙伴会毫不犹豫地把子弹打出去，有的小伙伴则选择卧倒不动。
因为大家对政策的理解不同。
同一条消息，有人觉得是大利好，有人觉得并没有效果，也有人觉得光说不练不顶用，于是，当政策利好出台时，投资者并不会做出同样的投资策略。
此外，经济发展和企业业绩都存在一定的惯性，当政策利好出台后，并不能直接转化成经济成果，投资者对市场的担忧不会完全化解，所以市场底一般滞后于政策底。
今年的行情呢？
市场观点，今年的行情其实在6月底7月初的时候就达到“估值底”，无论是蓝筹股还是成长股，它们市盈率都已经接近了2016年1月份熔断时的水平。
▲ 以现在的视角来看，今年有两个关键时点：
一个发生在7月初；
另一个发生在10月22号之后。
➣ 7月初拐点的形成有明显的政策利好因素。
央行二季度对经济金融形势作出了最新的研判，同时货币政策从“紧货币、紧信用”转向了“松紧适度”、“保持流动性合理充裕”，宽松的货币政策有利于提振投资者信心。
➣ 面对新兴市场的汇率波动，多位领导相继进行了表态。
郭树清表示，经济基本面决定了人民币不存在大幅贬值的可能。
潘功胜表示有信心保持人民币在合理均衡水平上基本稳定。
7月12日，住建部相关负责人在新闻发布会上表示，各地要因地制宜进行货币化安置，不能一刀切。
8月8日，上午五部委公布了去杠杆的要点，提出积极开展股权融资；下午证监会发文《坚持改革开放促进资本市场平稳健康収展》，提出要贯彻国务院的“六稳”，要求全面深化资本市场改革开放，向市场传递了积极的信号。
上证综指在7月初止住了下跌的颓势，这些政策功不可没。但是，当时的情况与往年又有很大的不同。
今年我们还面临着中美贸易纠纷的问题。相比政策，中美贸易纠结的结果和走向更难预料，于是市场上积存了大量的观望情绪。
从10月18号开始，更加密集的政策信息轰炸让投资者目不暇接。微信公众号上推文标题文风是这样的……
（ 上下滑动，查看更多推文标题文风）
要不是开着交易软件，我还以为A股要摩拳擦掌直奔一万点呢……
但是不管怎么说，政策底确认基本成为了共识。
但是别慌，别急着“梭哈”
政策底来了，市场底还有多久？
没人能拍胸脯回答这个问题。
2005年的那次行情，2月政策底，6月市场底，间隔了4个月；
2008年，7月政策底，经过一次进一步探底之后，11月才迎来市场底进入上升通道，间隔了4个月；
2012年1月市场探底，到了年底才达到市场底，延迟了近1年；
2015年，7月政策底，9月又探了一次底，到了次年2月才算进入上升通道，延迟了7个月……
所以说“股市不言底”，市场变幻无常，没人能说清楚短线走势。
➣ 格雷厄姆：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。”
➣ 巴菲特：“我从来没有见过能够预测市场走势的人。”
➣ 彼得·林奇：“不要妄想预测1年或2年后的股市走势，那是根本不可能的。”
作为反例，投资大师踩坑的案例也不胜枚举。
1929年，费雪认为当时美国股票的价格已经达到了严重低估的程度。但是两周后，股票市场进入了美国证券史上最严重的大崩盘。
1987年，索罗斯预判美国股市走牛，日本股市将崩盘，结果日本的股市继续牛了两年，而美国股市却发生了崩盘，索罗斯的量子基金也因此巨亏……
所以呀，股市不言底，被打脸是小事，亏钱是大事。
但是，我们认为，无论是从估值上看，还是市场情绪上看，目前应该处于底部区域。
至于会不会继续探底，还有多久才能到达铁底，没人说得上来。不过从另一个角度来说，这或许是数年才有一次的投资好机会。
既不想错过投资机会，又不想一脚踏空，怎么办？
要不然再温习一下定投的微笑曲线？
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