2018年以来债市整体表现较好，但随着美联储持续加息，国内的货币政策能否延续宽松，债券牛市未来能否持续？我们来听听汇丰晋信2016生命周期基金 基金经理 蔡若林的最新看法：
1、短期内哪些因素将制约央行货币政策的边际变化？您认为未来两周内资金面是否有边际收紧或者边际宽松的可能？年内是否还有降准的可能？
短期看货币政策边际变化的制约因素依然主要来自外部，12月美联储继续加息的可能性较高，国内货币政策进一步宽松尤其是通过利率等价格手段的空间被进一步压缩，这背后是中美短期市场利率倒挂的风险以及人民币贬值压力的上升。考虑到近期汇率重回稳定，经济短期超预期下滑的风险可能已经成为目前政策关注的主要焦点，短期内货币环境大概率将维持目前的稳健偏宽松水平，如果下一期宏观经济数据有继续弱化趋势，不排除央行再次通过数量化工具（如降准）来对冲经济的下行压力。
2、展望明年，您认为明年中国央行是否有下调存贷款基准利率的必要性和可能性？是否有下调政策性利率的必要性和可能性？
我们尽量避免简单猜测某项政策推出的可能性，更倾向于通过跟踪市场和经济等的变化来判断政策推出的必要性，以及在不同情境下的应对策略。
目前看来，尽管管理层从7月中旬就开始实施较为积极的货币和财政政策，但当前宽货币和宽信用之间的传导通道并不十分通畅，货币政策的边际效用不断递减。在此背景下，可能需要进一步通过财政和其他政策支持，打通货币传导机制。若未来经济进一步调整，可能通过下调公开市场工具的利率来进一步刺激信用扩张。我们认为下调基准利率在当前情况下的效用并不会明显强于前者，且其象征性意义过强，还可能进一步加大汇率和资本流出的压力，除非经济调整幅度超出预期，短期或难见降息。
3、年末债市将如何运行？
结合以上，我们认为年底前，国内经济可能仍将短期承压，货币政策或将维持稳健宽松基调，整体仍利好债市。但受外围因素制约，国内利率下行空间相对有限，同时由于各项刺激政策的出台，市场对国内经济的未来预期开始逐渐好转，短期内市场分歧或将加大，债市的波动也可能相应加大。
风险提示
本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。
本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。
基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。
本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。
本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。
（来源：汇丰晋信基金的财富号 2018-11-13 22:14） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
