看好A股价值洼地市场化资本积极“接盘”上市公司_财富号

午评

今日沪深两市股指双双小幅低开，沪指整个早盘在平盘线下方维持震荡走势，创业板指走势与主板类似，只是相对较强。以恒立实业为代表的一批妖股早盘集体杀跌，盘面活跃度较昨日有所下降。

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#网络游戏行业迎黄金发展期#

分析人士表示，对未来手游市场较为乐观，预计10年内手游市场会持续处于上升期，目前用户在一个游戏上花几百很常见，相关行业上市公司将迎来黄金发展期。龙一游久游戏、龙二长城动漫、龙三德力股份。

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中国证券报记者获悉，东方富海溢价收购光洋股份控股股东100%股权的背后意味深长，大概率后期会有资本运作或借壳上市等举动。同时，其他PE/VC机构也开始发力，参与上市公司相关项目。业内人士指出，大幅溢价收购表明，当前A股投资价值得到股权投资机构的认可。形成一二级市场联动、推进上市公司的创新业务、最终实现双赢是市场化资本“接盘”A股公司的主要考量。在中央积极部署和监管层密集发声的背景下，纾困优质民企的队伍不断壮大，除券商、保险公司等机构外，私募股权基金也加入其中。

溢价收购引关注

光洋股份11日晚披露，PE机构东方富海拟斥资12亿元收购公司控股股东光洋控股100%股权，获得上市公司控制权。据三季报数据，光洋控股三季末共持有1.39亿股光洋股份。据此计算，东方富海此次收购的每股价格约为8.64元，较上周五收盘价溢价约41.18%。对于，东方富海大幅溢价获取上市公司控股权的目的，相关人士分析，大概率是为了借壳上市。

北京某PE人士王强(化名)表示，溢价收购是谈判的过程，可能东方富海认为光洋控股估值被严重低估。实际上，上市公司若基本面良好，虽然股价受市场行情影响表现低迷，但实控人肯定不会以当前市值出售。

大幅溢价的背后也折射出当前A股投资价值得到股权投资机构的认可。“目前部分上市公司尤其是部分小盘股出现价值洼地，具备一定的股权投资价值。”中科招商集团投资管理中心总经理张博说。

PE定向发力“接盘”

在东方富海着手布局的同时，其他PE/VC机构也在发力。“目前已经接手几个上市公司项目。”业内人士李明(化名)说。

对于具体项目选择，李明说，相关部门首先会要求上市公司此前通过质押股权获得的资金必须投入上市公司的相关业务，满足这一条件才可能入选项目名单。其次，市值上也有一定的范围。行业方面，房地产被排除在外，当地政府大力推的行业更可能获得救助。股权质押率方面，一般来说，在50%左右的会予以考虑。从PE角度看，还会考虑市盈率、净利润、业务增长率等指标。

某业内人士表示，多数股权机构平时不涉及布局上市公司，当前时点接盘A股公司不仅是参与稳定市场，也有利于自身的PE/VC业务。有些上市公司的股价严重低估，当前“接盘”属于捡便宜。

某大型公募基金研究员指出，由于投资期限长、投资范围广、风险偏好高且人员和规章制度完备，私募股权基金被寄予帮助解决股权质押风险的厚望。监管部门也出台多项措施，为私募基金以市场化的方式尽快参与化解股权质押风险提供支持。

多路资本吹响“集结号”

在中央积极部署和监管层密集发声的背景下，纾困优质民企的队伍不断壮大。目前，在11家达成意向的券商中，有8家发起设立的系列资管计划已完成备案，并着手对接其他出资方和有需求的民营企业及其股东。

当前不仅是国资集结，作为市场化资本的PE/VC也加入其中。在李明看来，国资与市场化资本相结合的作用显著。“国资通常会利用国资背景，为项目标的对接国资资源，同时上市公司也会从市场化方面考量，整体做到既符合市场化规律，又让国家资源更好地对接。”

多位PE/VC人士表示，当前时点布局A股股权投资，借壳上市只是一方面，形成一二级市场联动也被看重。张博表示，PE/VC等社会资本布局上市公司股权主要遵循价值投资的基本原则，重点关注价格与价值背离的上市公司。此外，还会结合已经投资的一级市场项目，重点考虑具有重组整合预期的上市公司，通过与上市公司合作，参与上市公司并购重组，形成一二级市场投资联动。

王强说，当前部分A股公司本身质地不错，但股价被严重低估，此时入场布局能够缓解上市公司的困难。从PE角度出发，由于此前投资的一些项目利润不高，未来在A股上市存在一定困难，但一些上市公司的业务与所投的项目业务类似，如果此时布局上市公司股权，未来可以将所投项目统一包装或借壳上市。退一步讲，即使未来无法重组或借壳上市，考虑到上市公司股价普遍超跌，拿着等一两年还是赚钱。

机构观点　　

华泰证券：自沪指10月19日创下2449点四年新低，股市利好政策陆续出台，鼓励股份回购、松绑并购重组、化解股权质押风险、着力解决民企困难、优化二级市场交易监管、减少交易阻力等等，政策底已成为市场共识；2)A股受到海外市场影响，虽然低开但是盘中走出独立行情，市场信心也在政策面上持续恢复，市场开始活跃，情绪有些升温，中小票的部分垃圾股、妖股再现成为市场热点。纯属游资炒作，不看好反弹持续性。

方正证券：综合技术分析，短线大盘还将冲高，量能能否释放，将决定大盘能否跨越并站稳60日线之上，也决定大盘能否回补前期缺口，短线震荡盘升，中线重心上移，逐步盘出底部，将是大盘阶段性运行态势。大盘逐步盘出底部是趋势，重心逐步上移是态势，妄自菲薄的时代已经过去，厚积薄发的A股有望成全球资本市场“焦点”。操作上，轻指数、重个股，逢低关注5G、券商、新材料及底部右侧放量突破股，回避近期连续涨幅过高股。

银河证券：A股市场整体来看，外围压力并未影响A股走势，以壳资源、ST为首的中小创成为领涨主力，权重股则相对弱势，但个股仍然迎来量价齐升。市场继续呈现普涨行情。后期的A股市场可能继续呈现震荡的态势。近期应持续关注维护市场的相关政策落地的力度。房地产板块，当前，销售下行趋势基本确定，房价上涨压力大幅减轻；中短期来看，我们认为政策稳定期仍将延续至少半年，其后视宏观经济情况和房地产市场情况做出调整。即使调整，继续压制的可能性也是很小的。而在政策的稳定期，地产股相对大盘将有较为明显的超额收益。基本面下行周期中行业整体销售增速和利润率均将承压，但土地、资金等资源将进一步向头部公司集聚，带动集中度持续提升。我们建议投资者关注万科、保利地产、新城控股。

爱建证券：近期利好政策接踵而至引发了创投概念为代表的中小创指出现报复性上扬，进而带动了沪深股指的震荡回升，市场人气明显得以提振；股指上周横盘震荡整理后重回2450-2650箱体，周二股指再次突破箱体上轨和多空分界岭，但由于成交量急剧放大多方能量有集中释放的嫌疑，同时市场连续两天普涨势必面临分化，因此未来市场能否保持持续的做多动能仍有待关注；随着股指的再次回升市场再次进入到前期的密集成交区，股指上档的压力也将逐级增大，因此预期短期股指宽幅震荡或难以避免，把握节奏、控仓精选个股操作。