本文记者/吴新竹
5G商用临近的消息在资本市场上掀起一波狂欢，53只概念股中半数以上近一个月涨幅大于10%。深南股份（002417.SZ）便是一只获资本“临幸”的“5G概念股”，从10月中旬的底部，至11月中旬不到一个月时间股价已经接近翻倍了，只可惜公司主要的通讯业务早在2017年5月就已剥离了，而公司2018年以前的业绩根本无法支撑当前的股价。
伪5G 青黄不接
深南股份母公司自2018年起营业收入为0，业务依靠控股参股公司开展。在剥离通讯业务后，公司新业务均与5G没有直接关系。
根据2018年半年报，公司的商业保理业务主要为满足中小企业融资需求；融资租赁业务主要针对的是中小车商；公司旗下的金融科技平台公司仅通过ICP备案，暂未取得ICP许可证；对于计算机技术服务行业，公司的业务最早布局在金融及电网两大领域，其他行业领域尚有待开拓。营业收入按产品划分，系统集成收入为1308万元，保理业务收入为893万元，融资租赁业务收入为438万元，服务收入为805万元，软件收入为878万元。看起来产品种类多样，其实系统集成、软件和服务业务收入几乎都来自2018年收购而来的一家IT公司。
而收购的IT公司成色如何还有待时间检验。深南股份于2018年4月以1.28亿元收购广州铭诚计算机科技有限公司（以称“铭诚科技”）51%的股权，这便是后来为上市公司半年报贡献了诸多产品类别与收入的IT公司。
以2017年10月31日为评估基准日，铭诚科技股东全部权益账面价值为3425万元，评估值为2.55亿元，增值率为645%，产生了1亿元的商誉。交易对方承诺铭诚科技在2017年度、2018年度、2019年度、2020年度净利润应分别不低于1800万元、2800万元、3500万元、4200万元，如果都能实现则堪称利润奶牛！
铭诚科技的经营范围涵盖IT行业下近30个细分业务，客户分布于金融、电力、电信等行业。审计报告显示其2017年度净利润为1862万元，经营活动产生的现金流量净额为-597万元，营业收入为1.56亿元，应收账款为5202万元，应收账款占营业收入的33%。如果将审计报告披露的铭诚科技2018年1至3月净利润与半年报披露的4至6月净利润加总，可知标的公司在2018年上半年仅实现了854万元的净利润，与2800万元的业绩承诺差距很大，不得不叫人捏把汗。虽说完不成业绩承诺，交易对方会悉数补偿，可是1亿元的商誉却有遭遇减值的风险。
主业常年亏损 屡现一次性收益
多年来，深南股份主业一直处于亏损状态，两次依靠一次性的投资收益规避了被ST的命运。
深南股份在2018年初的命名还是三元达，说起三元达近几年的业绩，大概可以用“一地鸡毛”来形容。2013年度公司亏损1.32亿元，2014年度净利润巨亏，为-3.26亿元，使公司自2015年5月至2016年3月披星戴帽。2015年度，公司处置长期股权投资产生1.03亿元收益，计入投资净收益；并获得政府补助2908万元，计入营业外收入。该操作对利润的影响效果立竿见影，公司得以扭亏为赢，实现净利润2384万元，摘掉了ST的帽子。
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2016年度，三元达依旧亏损1.06亿元，情急之下，公司发起了重大资产出售暨关联交易。公司将与通讯主业相关的业务、资产和负债以4095万元的价格转让给福建三元达控股有限公司（下称“三元达控股”），其中股权类资产包括福建三元达科技有限公司100%的股权、三元达（厦门）信息科技有限公司100%股权和北京捷运信通科技有限公司90%股权，三元达控股以现金方式支付转让价款。
交易双方约定，自资产交割日起，标的资产中所包含的全部债权由三元达控股享有；标的资产中所包含的全部债务，由三元达控股承担。交割日后若因三元达控股原因需要三元达协助继续签订与现有通讯业务有关的业务合同的，所签订合同的一切损益均由三元达控股(或其指定的第三方)承担，可以说通讯主业自此剥离，不会与上市公司盈利产生影响了。2017财年，公司的投资收益为3479万元，其中出售通讯业务取得的投资收益为3697万元；营业外收入为3040万元，其中应收账款转让收益为2963万元；最终实现净利润751万元，公司再次扭亏为赢。
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上述交易中的标的资产自2017年5月9日起不再纳入三元达财务报表的合并范围，公司2017年度通讯业务产生的营业收入由2016年度的3.22亿元下降至8575万元，产生的净利润由2016年度的-7375万元提高至-1347万元。上市公司“洗心革面”，业务重心由通讯转向商业保理和融资租赁，于2018年2月更名为深南股份。
2018年三季报显示，深南股份1至9月的净利润为-3096万元。根据全年业绩预告，公司2018年净利润在-3900万元至-3300万元之间，出现了较大亏损，原因是投入成本大，综合效益预期未能在报告期释放。公司目前市值24亿元，按照目前亏损的业绩预告，堪称市梦率的估值。
（来源：证券市场周刊的财富号 2018-11-14 14:57） [点击查看原文]
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