通讯行业板块基础资料整理(V5-1811)

     2018年11月13日:第五版 

说明:本资料为信息类作品,主要对通讯行业板块的基础知识、信息、数据等资料长期跟踪,进行动态性、系统性的整理。

1 基础知识和概念

1.1 在业内看来,目前我国基础电信业务仍呈现寡头垄断格局,由于电信行业准入门槛高、审批程序严,基础电信服务供给单一、市场缺乏充分竞争,导致电信服务收费水平仍然偏高。

而将基础电信领域的竞争性业务对民间资本开放,有利于充分利用市场机制激活电信资源,提高电信服务效率和服务质量,降低电信企业服务成本,也能惠及消费者。

1.2 通信领域的更新换代不仅仅是运营商的事,而是关系到上下游庞大的产业链,包括上游的芯片、中游的系统设备/光通信/运营支撑系统、下游的智能终端,乃至与“通道”之上的各种应用息息相关。通信是少有的能在几年内带动万亿级投资规模的行业,目前能想到的也仅有房地产和汽车工业能与之规模相当。

1.3 物联网(IoT,Internet
of Things)是通过二维码识读设备、射频识别装置、红外感应器、全球定位系统和激光扫描器等信息传感设备,按约定协议,把任何物品与互联网相连接,进行信息交换和通信,以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。

1.4 5G是一个崭新的、颠覆性起点,将把人类社会带入全新的万物互联时代,这将带给人们生活和生产方式上的极大便利,用户沟通和分享的方式也将产生革命性的改变。5G将不仅可以满足通信行业的需求,更将提高全球的智能环境,为工业制造,以及包括医疗、家居、出行在内的人们的生活,带来全新的感受。

1.5 通信速度主要受限的因素之一是电磁波的频率,频率越高,速度越快。在4G阶段,中国运营商电磁波的频率主要集中在2GHz-3GHz。而5G阶段,目前国际上的公司采用28GHz进行商业测试。但另一方面,由于频率的增加,电磁波的波长就越短,在实际中就是要覆盖同一片区域的信号,5G要比4G增加大量的基站,意味着更大的基础设施投入,可以说,5G的商业化,信号覆盖的成本是最大问题。

 

2 有关政策和发展规划情况

2.1
2016年4月24日,工信部发布《关于加强“十三五”信息通信业节能减排工作的指导意见》,旨在大力推进信息通信产业升级,建立健全信息通信业绿色发展长效机制,走高效、清洁、低碳、循环的绿色发展道路。

意见提出,到2020年,信息通信网络全面应用节能减排技术,高能耗老旧通信设备基本淘汰;电信基础设施共建共享全面推进;通信业能耗基本可比国际先进水平,实现单位电信业务总量综合能耗较2015年底下降10%;新建大型、超大型数据中心的能耗效率(PUE)值达到1.4以下;新能源和可再生能源应用比例大幅提升。

2.2  2017年8月25日,中国信息通信研究院发布《5G经济社会影响白皮书》。白皮书中指出,2030年预计5G直接创造的经济增加值约3万亿元。2020年,预计5G将创造约920亿元的GDP,这部分贡献主要来自于5G网络建设初期电信运营商的网络设备支出。2025年,预计5G将拉动经济增加值约1.1万亿元,对当年GDP增长的贡献率1为3.2%,主要来自于用户购买移动终端、流量消费及各类信息服务的支出。


  白皮书还强调,2030年,预计5G对经济增加值的直接贡献将超过2.9万亿元,对当年GDP增长的贡献率将达到5.8%,这主要来自于用户购买移动互联网信息服务的支出、各垂直行业的网络设备投资和流量消费支出等。十年间,5G直接创造GDP的年均复合增长率约为41%。2030年5G间接拉动的GDP将达到3.6万亿元。

 

3 行业近期运行情况

3.1 目前,通信行业三季报披露完毕。业内人士认为,运营商招标回暖,通信行业盈利情况有所改善。当前行业底部特征明显,运营商资本开支投资力度正在逐步提升,带来行业环比改善;另外当前处在5G建设前期且明年面向5G应用的传输网建设有望启动,从而带来运营商资本开支重回增长赛道。

3.2 相关数据显示,在所有28个申万一级行业中,通信行业的基金持仓市值占比为1.33%,位列第21。在2018年二季度通信板块的基金持仓市值占比达到历史低点后,2018年三季度通信板块的基金持仓市值占比小幅提升,但仍然处在近几年来的底部位置。2018年三季度基金超配通信板块比例回升至-0.44%。

3.3 今年上半年由于运营商资本开支下滑叠加中兴通讯事件影响,通信行业增速有所减缓,但随着第三季度中兴通讯事件缓解及运营商招标回暖,通信行业盈利情况有所改善。据统计,2018年前三季度,通信行业整体营收9479.3亿元,同比增长14.2%,较半年报增速提高4个百分点。前三季度实现净利润220.4亿元,同比下滑27.3%,较半年报降幅49.98%大幅收窄。

3.4 海通证券表示,2018年三季度至2019年上半年为5G主题投资阶段;2019年下半年至2021年是业绩兑现行情,设备产业链业绩增速步入黄金期,其中2020年终端产业链5G换机潮拉动效应将体现,2021年则关注物联网、VR、新型流媒体等应用端发展。

3.5渤海证券表示,从短期看通信板块,前期被情绪因素错杀的品种在三季报业绩的佐证下,凸显出投资价值,行业内低于20倍估值的个股出现,吸引了市场的关注,此类品种将是短期有潜力的品种。中期看,5G频谱将要公布,5G的SA测试稳步推进,5G将是通信行业的主线逻辑。

3.6 光大证券表示,通信板块目前整体市盈率(TTM)低于30倍,整体估值处于底部区间,下行空间有限。考虑到频谱分配预期增强和5G商用的临近,认为相关个股已到达中长期安全买点,建议逢低择优布局,关注两主线:一是国内领先布局5G的主设备商;二是网络需求扩大,政府对网络安全管控需求将持续增长,关注相关受益品种。

 

4 行业细分领域近期情况

4.1 5G产业领域

1)截至目前,我国在5G愿景、需求、概念、无线技术、网络框架结构等方面,都取得了一系列积极进展。工信部信息通信发展司司长闻库表示,工信部一是要推动开展第二阶段的技术研发试验,二是进一步加大技术研发、开放合作、融合创新的力度,在ITU和3GPP的框架下,积极推动形成全球统一的5G标准,与国内外产业界共同推动移动通信产业的发展。

2)全球主要国家均将 5G 上升到国家意志和战略高度,对 5G 的重视程度空前。中日韩英等国率先展开 5G 商用规划, 希冀 5G 成为驱动经济增长的新引擎。

3)5G时代到来将支撑远程医疗、车联网、大数据、云计算、智能家居、无人机等多个行业飞速发展,人工智能、智能制造等产业有望迅速崛起。从5G投资时序来看,2019-2025将是5G网络主建设期,基站天线最先受益,预计将2019年规模起量,投资规模近700亿;通信网络设备将最大受益,投资规模将达5400亿元。

4)2018年1月,《爱立信移动市场报告》指出,5G预计将首先在密集的城市地区部署,以支持eMBB(增强型移动宽带)服务。报告预测,到2023年,5G技术将覆盖20%以上的全球人口,届时5G用户数将超过10亿。

5)业界预计,我国2019年有望实现5G通信预商用,2020年有望实现5G通信大规模正式商用。

6)2017年11月,中国移动、中兴通讯和高通联合宣布,成功实现了全球首个基于3GPPR15标准的端到端5G新空口(5GNR)系统互通(IoDT)。端到端5G新空口系统的成功互通,是5G新空口技术向大规模预商用迈进的重要行业里程碑,推动了符合3GPP标准的5G网络和终端产业快速发展。目前5G进展顺利,国家层面高度重视,5G商用进程有望提速,相关标的将充分受益于5G规模建设。

7)2018年2月,华为正式面向全球发布了首款符合3GPP标准(全球权威通信标准)的5G商用芯片——巴龙5G01(Balong 5G01),和基于该芯片的首款3GPP标准5G商用终端——华为5G CPE(Consumer Premise Equipment)。业内人士指出,作为全球5G产业的领军者,华为率先突破了5G终端芯片的商用瓶颈,为5G产业发展作出重大贡献,5G时代已经到来。

8)从中期来看,5G板块仍有良好的投资价值和增长空间。相关政策已经明确提出,2020年要实现5G规模商用。三大运营商均已开始提前积极准备5G相关事项,预计将积极推进资本开支和重构商业模式,催生万亿级市场。

9)从行业发展看,未来5G产业链投资机会凸显,相关制造板块将率先获益,包括系统、芯片、电子元器件等高端制造业都将迎来高速发展。从历史经验看,与5G相关的电子、军工、计算机、通信在技术更新换代的情况下业绩弹性都较好,有取得超额收益的机会。

10)考虑到近期5G商业部署国际竞争加剧以及国内经济下行压力加大等因素,预判中国2019年5G资本开支存在较大超预期可能。2019年起运营商整体资本开支将加速回升,至2021年迎来第一个5G建设高峰。乐观情况下,2021年运营商资本开支占收比有望超过31%。

11)2018年下半年,已有小批量5G试样订单,其中射频侧因为技术变革最大,陶瓷介质滤波器从0到1,中期供需矛盾突出,新兴滤波器厂商有弯道超车机会。光纤光缆格局相对稳定,光模块5G的需求量将是4G的3倍以上,但因为降价风险高,因此拥有自研光芯片能力或是成本控制能力强的公司将享受更多红利。

12)华为与中国移动等联合推动5G承载SPN技术标准在ITU-T正式立项,并联合中国电信完成业界首次基于概率整形的200G/400G超长距WDM传输商用设备现网测试,标志着新一代传送网标准化进程正式启动,中国正为全球光通信产业链发展做出积极贡献。

13)5G时代是一个技术开放的时代,全球产业链开发与合作,共同推进产业和技术进步,降低成本,加速产业落地;中国的5G市场空间巨大,可为国内通信产业尽快成熟提供良好土壤,国内设备商等通信企业有望在5G时代迎来丰收。

4.2 物联网产业领域

1)物联网部署具有规模效应,网络覆盖达到一定程度后,下游应用将呈现爆发性增长,移动、电信的物联网客户数均进入加速增长阶段,物联网产业应用有望进入爆发期。

物联网部署具有明显的规模效应,中国电信物联网用户数增长到1000万用了1年时间,从1000万到2000万只用了4个月。物联网是承载物与物通信的网络,网络覆盖达到一定程度后,才能打开下游应用空间。运营商陆续加码物联网建设,网络覆盖范围和用户承载能力快速提升,我国的物联网网络覆盖能力和服务质量已经走在世界前列,网络覆盖能力已不再是制约物联网应用落地的主要因素。

2)NB-IoT试点应用遍地开花,预商用已具雏形。2016年NB-IoT技术协议获得3GPP通过后,国内三大运营商相继启动了NB-IoT试点。中国移动已经在江西鹰潭建成了首个NB-IoT全域覆盖的城市,中国电信与中国联通也相继完成了城市级的广域覆盖。同时,共享单车、智能仪表等作为最典型的NB-IOT应用,正全面走向市场落地,单智能水表就有近600亿的市场空间,业务潜力巨大。预计2017年基于NB-IoT的M2M连接将超过2,000万,2020年总连接数超过6亿,大力助推我国网络强国和制造强国建设,开启物联网商用元年。

3)目前,我国物联网产业空间格局已经形成分别以北京、上海、深圳、重庆为核心的环渤海长三角珠三角、中西部地区四大产业集聚区。由于我国拥有全球最大的电子消费市场与工业规模,物联网在我国有着光明前景。

4)中国信息通信研究院副院长何桂立表示,随着移动物联网与云计算、大数据等新一代信息技术结合得更为紧密,解决了以前制约和影响物联网发展的碎片化问题,中国已正式迈入物联网2.0时代,预测2020年我国移动物联网市场将超过四万亿元。

5)2017年10月中旬备受关注的中国电信NB-IoT模组第一标招标结果已经出炉,总规模高达50万片,由深圳市中兴物联科技有限公司独家中标。此外,中移动12日公布111万副NB-IoT天线招标结果,虹信通信、盛路通信等天线厂商中标。机构认为,国内三大运营商已全面启动物联网规模化的建设,这将给芯片、模组、终端等物联网设备制造厂商带来产业机遇。

6)2017年12月初,中国电信和中国联通相继宣布将在2018年实现增强机器类通信(eMTC)商用,最早明年第一季度。中国移动表示,2017年底NB-IoT实现全部的商用,eMTC稍慢NB-IoT半年左右。运营商纷纷加快物联网建设,争取在未来的物联网市场上取得先发优势,而物联网多模融合发展将成趋势。业内认为,随着营运商eMTC明年商用,物联网将迎来融合竞争时代。

7)中国信通院业务资源与物联网研究部主任罗松认为,在内、外部动能的驱动下,物联网将进入一个10到20年的发展周期。具体来看,外部动能包括基础设施建设、基础行业转型、消费升级等;内生动能则包括NB-IoT等连接技术的突破和扩大、生态构建思路的一致、新技术题材的不断注入和外延拓展。基于此,罗松预测,包括工业制造、车联网、远程抄表、医疗健康、可穿戴、智能家居等都将成为物联网接下来的发展热点。以汽车行业为例,预计汽车网联化将先于智能化于2018年爆发,并在2020年与汽车智能化交汇融合。

 

5 上市企业有关数据统计

5.1上市企业共92家。其中沪市25家,深主板12家,中小板22家 创业板33家。按地区划分其中:广东27家,北京、江苏各11家,浙江8家,湖北6家,福建5家。

5.2 龙头企业:工业富联,近期总结市值2495亿。

5.3 按市值排序前五名分别为(2018年11月13日):工业富联2495亿,中兴通讯 851亿,信威集团 427亿,烽火通信349亿,亨通光电 349亿。

5.4 通信行业主要涉及概念。5G通信概念51家,物联网概念28家,军工概念11家,北斗导航概念9家,云计算概念8家,量子通信8家,虚拟现实7家,无人驾驶5家。

5.6入选各指数成分股情况。

1)沪深300指数5家:烽火通信中兴通讯,,亨通光电中天科技信维通信

2)上证180指数1家:中天科技

3)中证100指数1家:中兴通讯

4)深证100指数2家:中兴通讯信维通信

 

6 相关个股优势和特点

1)亿联网络:公司在SIP话机全球市场份额第二,拥有欧美优质运营商客户资源与卓越的成本控制能力,是目前稀缺的统一通信提供商。

2)中兴通讯:通信基建热度提升与MICT2.0战略持续推进,公司业绩将有恢复性增长。

3)亨通光电:光通信龙头,成本优势凸显。

4)中天科技:光棒扩产,目前已达到1200吨水平。

5)高鸿股份:大唐集团下混改受益者。

6)富春股份:技术服务范围主要包括通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究、勘察设计等,服务内容主要集中在通信网络建设的前期阶段,在整个通信技术服务行业中处于最上游。内容涉及无线通信、有线通信、交换通信、数据通信、通信电源、通信建筑等多个技术专业。


7)吴通控股:是国内领先的通信射频连接系统专业供应商。产品主要为无线通信射频连接系统和光纤连接产品两大类,客户主要包括移动、联通、电信三大通信运营商。


8)通宇通讯:产品主要包括基站天线、射频器件、微波天线等;已取得E-BAND和Class4两大产品技术优势,着手进行5G的技术储备。

9)星网锐捷:国瑞证券表示,星网锐捷的主营业务稳健增长,智能POS业绩显著释放。预计公司2017年-2019年每股收益分别为0.74元、0.90元和1.11元,对应估值分别为25.61倍、21.06倍和17.07倍。

10)际旭创作为高速率光模块龙头企业,受益于北美数通市场迅猛发展,2017年业绩大幅超预期。未来几年,在国内IDC、5G网络等需求的拉动下,业绩有望保持高增长。

11)鹏博士公司ARPU值企稳回升,资本开支有望迎来收获期,同时在OTT、在线教育等增值领域上发力建功。













































































































































12)通鼎互联:公司坚定推进转型升级战略,加大安全业务投入。公司网络安全业务板块的产品和解决方案主要涵盖骨干网网络安全、公共安全和城市安全三大领域,公司加大研发投入强化技术领先优势,加大直销网络铺设,并在原有ODN设备基础上,推出SDN网关、大数据采集设备等产品,提升整体综合实力。

(来源:项目化股市的财富号 2018-11-14 16:44) [点击查看原文]

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