【今日导读】
1.云南海关禁止缅甸稀土矿进口，稀土行情催化出现
2.疫猪养殖势同风起，猪周期反转在途
3.兴业：医药行业三条选股思路
4.岭南股份：业绩增速远超行业，民企融资料改善
一、稀土行情再掀狂澜云南海关禁止缅甸稀土矿进口，稀土行情催化出现。
据百川资讯报道，11月3日至今，云南腾冲海关闭关，缅甸所有资源类商品无法进口到中国。
本次闭关影响30%以上进口供应，预计国内目前的稀土矿成本将继续抬升。我国每月进口量折氧化物5000吨左右；主要品类分为独居石稀土矿，离子型稀土矿以及氟碳铈矿（因工艺问题暂时未大规模进口）三类。
离子型稀土矿主要来源于缅，越：其中缅甸每月占进口量在30%。本次缅甸进口受阻后，其他供应补充上的可能性较小，预计原料的紧缺局面将进一步恶化。
闭关持续将有望支持中重稀土价格。目前闭关持续时间有待确认，但稀土成本端推动的价格利好有望开始发酵。
稀土板块标的推荐：盛和资源、五矿稀土、北方稀土。
二、猪周期反转在途【生猪养殖】生猪产业链条主要由原料、生猪繁育、屠宰加工消费三个环节构成，根据测算，2016年，三个环节总产值超过3万亿元，其中，繁育环节占比45%左右，达到1.4万亿元左右。
目前，我国生猪养殖市场结构分散，仍然以散养为主，2017年，我国生猪养殖企业CR5仅为5.32%，对比美国（CR5）38.11%，我国生猪养殖企业集中度较低。
【周期】蛛网波动，周而复始：人性周期和生产的滞后性是猪周期形成的根本原因，通常一个完整的周期为3-4年的时间。今年8月份以来，国内发生非洲猪瘟疫情，国内主要生猪产区暂停生猪调运。
短期内疫情根除可能性较小且大部分地区生猪屠宰产能不匹配，禁运政策发酵，市场供需失衡，南北生猪价差拉大，低价产区将陆续进入产能淘汰阶段，加速周期反转，将大概率于2019年迎来周期反转拐点。
【成长】横向参照比较发达的美国生猪养殖业看，我国优势产能的养殖成本整体仍有20%左右的向下空间。
从量的角度考虑，我国生猪养殖业是典型的“大行业、小公司”格局，未来随着资本的介入，行业有望由传统的“周期性整合”阶段迈入“周期、资本、政策共振”的整合阶段。看好牧原股份、温氏股份的中长期发展潜力。
看好牧原股份、温氏股份的中长期发展潜力。
三、医药行业三条路1、药品
药品：符合产业发展趋势的。这里包括：
1）不受带量采购政策影响的药品：包括生物药或类似品种（如长春高新、我武生物）；疗效明确中药口服制剂（不包括中药注射剂，如济川药业）OTC或医药消费品（云南白药、片仔癀）；
2）创新药龙头或正在转型创新药，投入较大的企业，前者如恒瑞医药，后者如华东医药、丽珠集团、复星医药；
3）有能力通过一致性评价，且愿意以降价换取市场的企业，如科伦药业、乐普医疗。
2、非药
不受影响的避风港。主要集中于受政策影响较小或不受影响的器械、服务、药店等领域。
器械领域关注成长性企业如迈克生物、迈瑞医疗、艾德生物、健帆生物等；
连锁医疗机构和连锁药店则关注龙头标的益丰药房和爱尔眼科。
3、预期差
之前是不是太悲观了？2018年还有不少遭遇政策影响，估值持续下行的标的，其中不乏本身增速还较快，有能力消化政策冲击的，如恩华药业、京新药业、柳药股份、国药一致等。
澄泓研选个股：岭南股份园林龙头老大，业绩增速一马当先1、公司业务
双主业：生态环境+文化旅游。
20年专注园林事业，成长为综合性生态园林龙头。2014年公司上市后进入全新发展时期，积极拓展文化旅游等新产业，充分发挥上市公司的优势，通过内增式发展与外延式扩张。
2015年收购恒科技，2016年收购德马吉，2017年收购新港永豪、参股微传播，2018年收购本农科技。
在一系列转型发展和并购扩张后，公司形成了“双主业”发展战略，具体如下：
01生态环境业务，该业务以水生态治理结合生态园林、土壤修复，延伸发展大生态产业链
02文化旅游业务，该主业从上游文化作品、影视、动漫、游戏IP，展览营销，到主题乐园建设金运营，再到线下衍生品，打造泛娱乐生态链。
2、财务情况
业绩增速达87.8%，远超行业平均。公司2018前三季度实现营收/归母净利分别为57.12/5.72亿元，同比+123.7%/87.8%，远超园林行业平均值42.6%/9.6%。
主要原因是公司订单充足且项目进展顺利，以及上年同期未包含新港永豪子公司。同时，公司预计全年归母净利润同比+50%~85%。
财务数据角度来看：
（1）水务水环境治理业务拖累毛利率，管理效率提升降低期间费用率。公司2018前三季度毛利率/净利率分别为26.31%/10.25%，毛利率下降的主要原因是毛利率较低的水务水环境治理业务占比扩大拉低整体毛利率。
公司前三季度期间费用率为12.91%（含研发），同比下降-2.09%。管理效率提升导致管理费用率下降至8.45%，但规模扩张让销售/财务费用率提升至2.16%/2.31%。
（2）经营性现金流好转，在账现金充裕。公司前三季经营性现金流为-1.5亿元，较2017年1-9月净流出6.7亿元明显好转，主要原因是所有项目均严格按照节点进行回款管理。
因PPP项目前期费用支出增加以及支付投资款增加，公司前三季度投资活动现金流量净额为-11.5亿元（去年同期-2.9亿元）。收付现比分别为58.0%/58.3%，较去年同期-9.5pct/-39.5pct，付现比改善明显。
受益于定增和可转债的成功发行，公司账上现金达17.5亿元，占总资产11.9%。公司资产负债率为69.97%，高于园林平均值62.8%。
3、投资逻辑
订单+政策改善：在手订单充裕，政策再度发力支持民营企业。
（1）订单：预计公司今年前三季度新签订单约为150亿元，在手订单或超420亿，为去年营收的8.8倍；
（2）激励：公司拟以6.05元/股向383人授予不超过3000万股股票，基本覆盖公司中层管理人员及核心业务骨干等对业绩有直接影响的人员。股权激励料将使员工动力充足，叠加饱满的订单和充裕的现金，未来业绩有望保持较高速度的增长；
（3）政策：10月26日国务院政策例行吹风会提到将通过推动实施民企债券融资支持工具、综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕等方式进一步改善民营企业和小微企业的金融服务。
公司作为优质民营企业或将受益于政策的再度发力，融资改善料将助推公司订单结转营收及利润。
4、估值水平
预计公司2018/2019年EPS为0.81/1.14元，对应2018/2019年PE为11/8.42倍，极度便宜，坚定买入。
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