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截至11月5日,自10月29日开启的这波反弹,上证综指累计上涨2.56%,同期,医药生物、医疗保健、医疗器械、医疗服务(中信)等指数涨幅分别为6.99%、6.85%、6.66%、8.88%。财通证券观点认为,医药行业的大C浪中级反弹确立,中级吃饭行情到来。与此同时,医药上市公司Q3业绩披露工作也于近日收官。站在跨年投资布局的关键时期,此次三季报中又有哪些重要信号值得大家关注呢?小海整理了多家研究机构的分析,这就给大家分享下~~

信号1:医药Q3收入环比改善,利润承压

整体来看,医药上市公司Q3业绩表现是收入环比改善,利润承压。据平安证券统计,剔除不可比因素,2018年Q1-Q3医药行业上市公司收入增速21.88%,扣非后归母公司净利润增速17.46%。Q3单季与去年同期相比,收入增速24.02%,扣非后归母公司净利润增速11.50%,收入环比改善,但由于两票制高开后费用结算的时差效应,利润增速环比有所下降。平安证券预计随着两票制的全面执行,收入和利润增速会趋于统一,未来将在10%-15%空间运行。

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信号2:子行业分化,龙头驱动效应突出

医药子行业众多,从业绩表现看,三季度业绩分化显著,但龙头企业驱动效应突出。从子行业层面看,Q3单季收入增速由高到低分别为生物制品(37%)、医疗服务(26%)、化学制剂(23%)、化学原料药(20%)、中药(18%)、医药商业(17%)和医疗器械(8%),Q3单季扣非净利润增速由高到低分别为化学原料药(58%)、医疗服务(36%)、生物制品(20%)、化学制剂(17%)、医药商业(16%)、中药(14%)和医疗器械(12%)。

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信号3:研发投入上升,未来值得期待

今年上市公司基本全部实施高开票,三季度会计准则变更后研发支出资本化和费用化更加清晰,Q1-Q3医药上市公司研发费用平均1.64亿,占比营业收入为5.98%。

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信号4:把握结构性机会迎中级吃饭行情

天风证券分析称,在长期负面情绪压制下,医药板块目前估值处相对较低位置;随市场情绪逐步的回归理性,医药板块也有望迎来超跌反弹机会。财通证券认为,医药行业的大C浪中级反弹确立,中级吃饭行情到来。底部妥实,回调都是买入机会。

平安证券指出,医药行业上市公司业绩整体保持良好增长态势,而带量采购等负面政策预计出台时间及激烈程度均好于预期。经前期调整,板块对应2018年PE为25倍,配置价值持续凸显。建议从产业升级角度,把握行业结构性机会。比如,关注国内创新药龙头;高端仿制药龙头,核医学龙头以及牙科领域相关龙头。

中海医疗保健主题股票基金经理认为,医药行业经过前期的震荡,风险已得到充分释放,优质个股的成长逻辑依然清晰,因此我们将在后续逐步提升仓位,聚焦景气、聚焦政策利好的方向是接下来选股的重要方向。创新药产业链、消费升级、药店、高性价比仿制药仍然是配置的主线。

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资料来源:《平安证券生物医药行业2018 年三季报综述医药:2018Q3 收入回暖,利润承压,子行业分化加剧》20181104;《财通证券医药生物行业周报:大C浪中级反弹确立,中级吃饭行情到来》20181104;《天风证券-医药生物:三季报收官,内外环境改善关注估值修复机会》20181104。

风险提示

(来源:中海基金的财富号 2018-11-15 09:45) [点击查看原文]

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