备受万众瞩目港股“股王”的腾讯（00700.HK），在11月14日晚间，发布了2018年第三季度财报。
腾讯第三季度亮眼财报
财报显示，腾讯今年第三季度收入805.95亿元，比去年同期增长24%，环比增长9%。净利润为233.33亿元，同比增长30%，环比增长31%，在非通用会计准则下，腾讯的净利润为197.1亿元，比去年同期增长15%。收入同比增长24%，主要受惠于支付相关服务、网络广告、数字内容销售及云服务的增长。
作为由社交和游戏支撑的互联网巨头，腾讯这两项业务增速放缓，微信月活用户数还在保持稳定增长，但QQ月活和网络游戏营收双双出现下滑。“其他业务”收入则录得同比增长69%及环比增长16%。
下面再来看看腾讯各方面业务的发展情况。
网络游戏同比下降4%，“黑天鹅”问题依然存在
随着中国人口红利所带来的移动互联网的高速增长已经逐渐画上句号，游戏作为腾讯传统的优势项目，舆论的焦点集中在其内部已呈现疲于增长之势，外部不仅要面对竞争对手的虎视眈眈，还有悬崖在脚下的监管风险。
游戏依旧是腾讯最赚钱的业务，也是其盈利来源，第三季度腾讯游戏收入258.13亿元，占总收入占比32%，为2015年以来占比最低值。
这一季度，腾讯网络游戏收入同比下降4%，主要是腾讯的PC端游收入的减少。此前，腾讯网络游戏收入均为增长，2018年第二季度增长6%，2018年一季度增长26%，2017年四季度为32%，2017三季度为48%，2017年二季度为39%。
其中，智能手机游戏收入（包括归属于我们社交网络业务的智能手机游戏收入）同比增长7%及环比增长11%至人民币195亿元，个人电脑客户端游戏的收入同比下降15%及环比下降4%至人民币124亿元。
财报显示，手游收入增长主要受惠于新游戏的贡献。本季度，腾讯发布了10款新游戏，包括《自由幻想手游》《我叫MT4》及《圣斗士星矢》。受惠于旺季因素及皮肤个性定制化，《王者荣耀》的付费用户环比增长，因而收入录得环比增长。按月活跃账户及日活跃账户计，《王者荣耀》持续保持在中国的游戏领先地位。
值得一提的是，腾讯在游戏推出计划内拥有15款已获商业化批淮的游戏，大部分是基于已有IP的角色扮演游戏及动作类游戏。财报援引AppAnnie数据称，按月活跃账户计，《PUBG MOBILE》在国际市场成为全球（中国除外）第二受欢迎的智能手机游戏。
今年以来，由于监管原因，多款游戏无法开启商业化，这给了包括腾讯在内的游戏公司沉重打击，今年三季度，腾讯依旧处于低谷状态。
游戏被监管的原因之一在于令未成年人沉迷，腾讯也在不惜成本改进。
11月5日，腾讯宣布，将在腾讯所有游戏中实行最严实名制系统，以减少未成年人玩游戏的时间。其中包括把所有的身份证和姓名的信息加密之后交给公安权威数据平台来做验证今年。
董事会主席兼首席执行官马化腾表示，游戏业务方面，腾讯主动对未成年人用户的游戏进行严格的限制，相信这些举措为行业的未来发展，奠定了健康稳固的基础。
社交流量增速放缓
腾讯凭借着QQ和微信两款国民社交应用，成为互联网领域必不可少的社交软件，不过，从近两年的财报数据来看，其社交流量增速明显放缓。
本季度，QQ月活账户为8.026亿，同比下降4.8%，环比下降0.1%，QQ智能端月活账户同比增长6.9%，但环比下滑-1.5%。QQ空间智能端月活账户为5.311亿，同比下滑3.8%，环比下滑2.1%。微信和WeChat的合并月活数为10.825亿，同比增长10.5%，环比增长2.3%，但与往年相比，微信的用户增长已经明显放缓。
微信及WeChat：月活跃账户达10.825亿，同比增长10.5%。用户参与度稳健增长，此乃受惠于小程序及微信支付所提供的使用场景不断增加。小程序加深了不同行业（如交通运输及医疗保健）间的渗透。
值得一提的是，财报数据显示，腾讯主要信息流分发平台的短视频及小视频日播放次数达70亿。其中，QQ手机版的内置新闻信息流服务QQ看点尤其受欢迎。
QuestMobile发布的报告显示，即时通讯的用户使用时长从去年9月的34.7%下降至今年9月31.5%，在线视频也从10.2%下降至9.0%，TOP 3里唯有短视频从3.6%上涨至8.8%——接近长视频。
用户在微信上的活跃度提升，受惠于社交短视频点击、发表的强劲增长，日发表量达数亿次。
数字内容增长12%
腾讯的收费增值服务注册账户同比增长23%至1.54亿，主要由于视频订购用户的增长，此乃归因于受欢迎的优质内容，如电视剧《如懿传》及动画系列《斗罗大陆》。数字内容收入录得同比两位数百分比增长及环比高个位数百分比增长，此乃受惠于直播服务商业化程度提高、腾讯的视频订购用户大幅增长以及音乐及文学产品的销售增加。
腾讯的视频订购用户达8,200万，同比增长79%及环比增长10%。三部电视剧（《扶摇》、《如懿传》及《沙海》）及动画系列（《斗罗大陆》）推动订购量增长。
网络广告业务增长47%
广告业务也是腾讯被业界寄予厚望的业务，“腾讯目前还有大把流量被浪费。”
腾讯的网络广告业务收入实现同比47%及环比15%的增长。
媒体广告收入同比增长23%及环比增长8%。受惠于多部电视剧的成功商业化以及自制综艺节目的赞助广告增加，视频广告收入同比增长34%及环比增长13%。由于广告填充率提升，新闻广告收入录得同比增长，但由于第三季的体育赛事少于第二季，收入环比略有下降。
社交及其他广告收入同比增长61%，主要受微信朋友圈、小程序、移动广告联盟及QQ看点所推动。社交及其他广告收入环比增长19%，主要由于小程序广告的曝光量及点击数增加，以及微信朋友圈广告的曝光量提高。腾讯持续通过与本地广告代理商合作，将微信支付商户转化为广告主，为微信朋友圈扩大长尾广告主基数。
云服务收入首次披露 前三季度营收逾60亿
在本季财报中，腾讯首次对外披露了云服务的营收情况。Q3云服务收入同比增长超1倍，年前三季度收入逾60亿元人民币。此前的2018年Q1、Q2，云服务业务均实现了超过100%的同比增长。云服务的付费客户数同比增长超过1倍。
财报显示，腾讯云服务在游戏及直播领域维持领先地位，并扩大了在金融及零售等其他行业的市场份额。云业务呈现出强劲的增长势头，为腾讯转型产业互联网提供强力支撑。
产业互联网是当前所有巨头看好的方向，也因此竞争激烈。 这是一个短期内不能产生利润的业务。
有业界人士分析，即使阿里云市场份额远远超过腾讯，但也正处于花钱圈地的过程，“收入越多，亏损越大。” 根据IDC的数据，阿里云市场份额占45.5%,排名第一，腾讯云市场份额10.3%,排名第二。 为了和阿里云抢市场，腾讯云可能更需要打出价格优势。
众所周知，腾讯云虽然发展起步较晚,但目前已经成为阿里云之后市场份额第二的国内公有云服务提供商。未来腾讯云或将更多地通过和重点行业的连接以实现市场的进一步拓展。
艾德证券认为：市场占有率和收入很大程度上，对于腾讯云业务而言，只是个时间问题。作为转型产业互联网的支撑，腾讯自会持续加码该部分业务，选择在这个时间公开具体数据表明了信心。那么腾讯下半年能否再给资本市场一份满意的惊喜呢？
注：以上图片来源互联网
作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830-持有腾讯（00700.HK）股票）
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