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厂长的话
陈光明又回来了，12月3号将发售他独立门户后主管的第一个专户产品， 300万起售，3年封闭，5年免费赎回，预计募资200亿元。曾任东证资管董事长兼总经理的陈光明，将东方红资管带至行业高峰，他所管理的东方红4号，9年获得了超过7倍的回报，年化回报高达30%。这位低调的资管大佬为何选择在此时发行新产品？今年准备买些啥？跟着厂长一起从陈光明新产品闭门路演中的演讲窥探一二吧！
结构性的机会占主导
就当前市场情况，陈光明认为从基本面看有一定压力，因此短期行情的反弹力度相较前几轮熊市的尾部会有所欠缺。
但从战略角度，陈光明认为在当前的位置市场仍可以看多，结构性的机会大于系统性的机会。
他认为，由于大多行业正面临各自的瓶颈，大多数行业存在各自需求的问题，因此，目前看来结构性的机会占主导。
目前来看，消费升级、制造业升级、产业升级等进程正在孕育创新周期，这些都是今后投资的方向。从长期回报率或者整体回报率看，A股在一定意义上具备结构性牛市的很多基础。
陈光明眼中的价值投资
谈到自己的投资理念，陈光明表示，投资并不需要有大牛市，而是需要选到合适的企业，只要这个企业在创造价值，而且创造的价值符合预期的回报的话，就有很多的方式可以实现回报，不一定要通过卖出的方式来实现。
“比如有个企业，五倍市盈率，每年分红率接近10%，每年的净资产还在增厚。它的PE可以是一路下跌，但是我至少分红拿到手上了。”陈光明表示。
他还认为，价值投资不是一定要买最优秀的公司，买入的价格也不用特别便宜，重要的是这个公司能够持续地创造价值。
“所以永远不能说不看价格买茅台就是价值投资，其他的就是投机的。因为有的公司可能品质很好，但它的价格可能更贵，那买入这个公司也是一笔坏的投资。同时，有的东西可能没那么好，但是它的价格就像垃圾一样，这个没人要，白送，那你买入这个公司你肯定是赚大钱的。” 陈光明说。
“就像垃圾回收其实是一个利润非常丰厚的行业，因为垃圾的价格很低，甚至是白送，那从业者拿回来以后通过拆解零部件等方式来淘金，虽然脏一点苦一点累一点，但事实上这利润率不要太高哦！”
选行业不如选公司
多数人关心陈光明看好哪些行业，对此，陈光明提到，首先是供给创造需求的创新引领型企业，因为需求量基本上是靠创新驱动，缺少创新驱动的行业也将很难生存。
其次，在挑选企业时，可注意这个企业是否能把握好主业，将主业做得品质更好或成本更低。这样的企业效率将更高，能够有明显的阿尔法。
另一类受到陈光明关注的行业是一些众所周知、传承已久的传统行业，其竞争格局已相对稳定，在大众不看好的行情下，估值会很低，静态回报很高，因此反而具有投资价值。
“没有什么一定好的行业，关键是要一个一个公司自下而上地分析，从商业经营的本质和投资回报的本质去考虑。”陈光明说。
人生下半场，为梦想出走
谈到为什么会离开工作20年的东方证券与自己一手创办的东方红，而选择自己创业成立睿远基金。陈光明坦言，这算是人生下半场的规划，一方面可以把热爱的投资事业做下去，另一方面希望能在一个全新的平台做一些事。具体而言，希望睿远基金能够成为投资者长期利益最大化的价值投资实践者。价值投资的方法可以大概率获得好的长期回报，短期可能难一点。
陈光明还谈到，目前公司还在初创阶段，近期计划是把基础打扎实，尤其是要把研究做扎实。他还提到，自己和傅鹏博都会继续管理产品，傅老师一直管理公募基金，未来会继续管理公募基金。资产管理行业和投资本身一样，都是长期的事，准备慢慢做。
谈到对于睿远基金的远景，陈光明表示，简单来说，资产管理公司主要经营的有两个方面，对外经营信任，对内经营人才。初心是为客户理好财，让客户资产配置到优秀的企业，也将始终坚持这一点。
资产管理行业对价值观要求特别高，价值观的正确与否是成功的基石，因为这个行业离钱太近了，很多人走着、走着，就忘记了出发的原因，就像司机开车一样，跑着、跑着就开始飙车了，或者偏离方向了。凡事回归本源、隔离外力，在平常心态下做下确的事情，特别是在压力和诱惑下。
价值观正确，文化也建立了，后面才是战略跟经营。战略就是要“守方圆知进退”。后面的执行，与团队能力有关，就要对内经营人才。
陈光明介绍，公司挑选基金经理时，第一是看品德，看他的价值观，这是最核心的。品德里面有很多种，比如诚实、正直，但对基金经理来说，陈光明觉得还是要善良为先，因为资本市场诱惑太大了，离钱太近了，如果品德不太过关，不够善良，想占别人便宜，很容易走歪路。资产管理公司也要善良为先，一个善良的管理人，不受贪婪的诱惑，不追逐短期利益，才能长期发展。
虽然投资者对于陈光明的公募产品非常期待，但是据中国基金报记者了解，在拿到公募牌照之后，睿远将会启动申请公募产品并同步筹备发行专户产品，由于公募产品审批周期较长，专户产品将会先发。
陈光明的睿远基金12月3号将发售第一个专户产品，产品300万起售，3年封闭，5年免费赎回，预计募资200亿元。以陈光明的过往业绩与知名度，预计认购时间并不会太长。
陈光明经典投资言论
1、“一年五倍者如过江之鲫、五年一倍者却寥若辰星”，这个就是典型的道理，慢就是快，快就是慢。
2、 宁愿要波动的成长，不要保守的生活。
3、人多的地方是不能去的，何况不合理的东西还有这么多人去效仿。
4、卓越就是要做跟别人不一样。如果沿着正确的方向，即使是很多人看起来你在做一件很笨的事，但一直坚持做，时间久了，也将是一件伟大的事。
5、我们非常希望分享上市公司的利润和成长，而不是通过市场博弈投机赚钱。
6、重仓股至少要往前看三年，因为公司的价值和价格从背离到回归需要很长时间，只要你相信自己看对了，就要敢于等待，好公司需要“养”着，只要你没看错，它一定会长大，一定会给你回报。
7、价值投资的逻辑很简单，便宜买好货。市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。
8、价格围绕价值的波动，价格终将反映价值，只是反映的时间不确定，所以我们强调长期。与时间做朋友，价格低估的标的迟早会被发现，长期不会被忽视，优秀企业的成功也不会被长期忽视。
9、 价值投资有效的最核心原因是均值回归及背后的资本逐利。均值回归是投资的基本常识，价格有向价值回归的万有引力……不仅仅在市场层面，在行业竞争、公司经营层面，万有引力的作用也同样存在，背后原因还是因为资本是逐利的。
10、我们的实践告诉我们，不要预测市场。资本市场是一个复杂的非稳态的混沌系统，而且是二阶混沌。对的准确预测完全不可能的，市场短期走势也属于随机的状态，要对市场抱有足够的敬畏之心。
11、现在做价值投资比较热，但我真的很怀疑有多少人能坚持下来。这首先要有信仰，其次还要有坚定执行价值投资策略的勇气。
12、做投资，保持平和的心态至关重要，保持平和的心态才能保持业绩长期持续稳定。很少人会去想三年以后的事情，但我们要的是长久的胜出。
13、身处资本市场，如果没有强大的内心，是很痛苦的一件事情。
14、对于投资者最美好的时光是熊市，而不是牛市，牛市都是要拿来害人的，熊市是未来回报投资者的。
15、资产管理行业是一个管理欲望的行业。管理好客户的欲望，驾驭住自己的欲望，你就离成功近了一步。
本文来源：综合自中国证券网、中国基金报、私募排排网
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（来源：私募工厂的财富号 2018-11-16 23:57） [点击查看原文]
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