昨晚推了夜报后,沪深两大交易所又赶在晚上加班,推出了“上市公司重大违法强制退市实施办法”。这对于A股市场上每年诞生几百家新公司,却难得有一、两家公司退市的不正常现象,是非常重要也是非常正确的举措。

此办法生效实施,将令A股市场上、也是中国资本市场上优胜劣汰的机制得到进一步的发挥,对于投资者把有限的资源投入到更有发展前景的、更关注社会公共安全的好企业上,对证券市场的良性发展都是善莫大焉。不过,由于深交所按照这一新规,同时启动了长生生物的退市程序,令不少投资者表示难以接受。

首先从好的一面来看,两大交易所的共识是:新规主要是明确了证券重大违法和社会公众安全重大违法两类强制退市情形。其中前者是一直都有相关严格规定的,而后者则是因为长生生物疫苗产品造假后,引发监管对这类公司作出新的退市安排。在新规中,国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全,这五大项安全被列入社会公众安全的范围,出现上述范围内的重大违法行为的上市公司将被列入强制退市名单。因此,按这一标准,深交所当天还表明已对长生生物启动强制退市程序。长生生物周一开始停牌。

从上面的介绍来看,新办法增加了上市公司退市的条件,令市场有了将不良公司进一步清退的特定事由,对于优化资源,保持市场的活力,是好事。

同时,两大交易所在其它方面也有了较大的进步。

一是切实提高退市效率。将重大违法退市情形的暂停上市期间,由12个月缩短为6个月;

二是重大违法的公司被暂停上市后,不再考虑公司整改、补偿等情况,6个月期满后将直接予以终止上市,不得恢复上市;

第三,除欺诈发行外的其他重大违法退市的公司申请重新上市,时间间隔由1年延长为5年;

第四,因欺诈发行而退市的公司不得重新上市,一退到底。

所以,总体来看,对证券市场是好事。但是具体到ST长生来看,这件事情处理的还有可商榷之处。

首先,最重要的一点是:法律的权威性来自于它的严谨性,而严谨性最重要的一个要素是,它是有颁布时间、有生效时间的,因此最重要的一个法律常识就是:法不溯及以往!

长生造假,危害公共安全的行为是今年7月份被发现的,此事一经发现,其生产就停止了,也就是违法行为已经停止了。所以对它的任何处罚,都应当以其事发当时的法律法规为准绳。而不是按照事隔好几个月后才生效的法规进行处罚。因为一旦可以这样做,我们每个人都有可能是罪犯,因为谁也无法预知几个月后,什么样的行为算是犯法!

举个最简单的例子,国家1980年开始全面实行计划生育,一个家庭没有法定事由,不能生二胎。那么你能不能因此把1976年生了二个孩子的家长做为违规者进行处罚呢?显然是不能的,因为那个时候国家没有这样的基本国策!

从相关交易所的安排来看,虽然他们也都进行了新旧划断,注意了法律生效时间的问题,但是却将这一规定的生效时间与证监会今年7月份出台的一份《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》进行挂钩,即在《决定》施行前,上市公司已被中国证监会认定构成重大违法行为或已被依法移送公安机关,并被作出终止上市决定的,适用原规则;《决定》施行后,上市公司被中国证监会行政处罚或生效司法裁判认定存在违法行为的,无论其违法行为发生时点,上市公司因该违法行为的暂停上市、终止上市,均适用新规。

问题是上述《决定》是今年7月27日发布的,但是你这新规是昨天才发布的,为啥你这新规没出来的时候犯的事,要适用你这新规呢?

还有人说,谁让你们买长生?愿赌服输。但问题长生不是垃圾公司,它一上市,就是头戴着绩优股的光环来的,其经营的毛利率堪比贵州茅台,所以它成功地吸引了很多价值投资者成为了它的股东,最新的财务报表显示,这家流通股仅有4.04亿的上市公司,吸引了75只基金成为股东,可见其财务数据之好。更加令人感慨的是,这些成为股东的基金中,很多都是主动型的基金,不少还是量化基金。

换句话说,长生生物通过在疫苗生产过程中,非常专业地进行造假,在行业监管部门不出声,甚至还有法院判其胜诉的情况下,投资者是根本没有办法知道它是一家有问题的公司。在这样的情况下,它的产品出现了危害公共健康安全的事情,导致股价大跌并突然修改法律将其装进适用的筐子里去,对投资者是极其不公平的。如果投资者投资两市最好的股票之一,都要亏得精光,那么监管者能说没有责任吗?更何况,监管者认可股市是赌场的说法吗?

如果欺诈者无罪,上当者活该能成立的话,那么刑法要先修改了,取消金融诈骗等一切与欺骗有关的罪名。如果是这样的话,那上市公司还要请律所券商等中介把关,请财务公司审核,花那个冤枉钱干吗?反正欺诈不犯法!

再一个,在对投资者的赔偿问题没有解决之前,将其匆忙退市,毫无疑问其关注度将大幅下降,令上当受骗的投资者要维权的难度也会大增。而事情快过去半年了,疫苗受害者有赔偿方案,没受实质损害的国家坐收90亿罚款,但是投资者的合法权益呢?还没见任何方案出台!

还有人质疑,长生明明已经有30多个跌停板了,为什么还要去买呢?中国基金报称:*ST长生近期连续上涨期间的交易以个人投资者为主,其买入占比均超过97%,卖出占比也在90%以上。强制退市新规一出,冲进去的散户都哭了。其实这个道理很简单,因为历史上没有因为这个退市的啊,再一个,如果已经跌了32个板,还不想办法弄点钱把它炒起来,难道眼睁睁地看着它跌到零吗?这其中或许有很多散户是不得已而采取的自救措施。

(来源:评点经济的财富号 2018-11-17 23:18) [点击查看原文]

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