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市场热议:
10 月 19 日高层喊话力挺股市,政策托底效应下,恢复市场信心方面已经取得一定效果,A股近一个月以来的反弹走势强劲,距前期低点整体已有 10%以上的反弹,成交接近翻倍。那么大盘接下来会如何运行呢?
五大要闻:
①科技股拖累美股重挫 比特币跌破4700美元大关
②国税总局发布进一步支持和服务民营经济发展若干措施
③ 50ETF期权发展迅猛 多个金融期权新品种有望破冰
④发改委发布《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》
⑤财政部发布新规 专家称PPP项目未来支出责任非政府负债
10 月 19 日高层喊话力挺股市,政策托底效应下,恢复市场信心方面已经取得 一定的效果,A股近一个月以来的反弹走势强劲,A 股距前期低点整体已有 10%以上的反弹,成交接近翻倍。
主要呈现出两大特点:1、A 股的走势明显好于美股,A 股走出了一定的独立行情。2、中小创板块领涨,中证1000指数上涨19%创投板块在连续数日的普涨之后,昨天出现了回调,那么大盘接下来会如何运行呢?
特点1:A 股走出独立性行情
联讯证券:近期市场特征发生了很大的变化,A股独立性的增加,使10 月 19 日以来的 20 个交易日中,已经出现了 8 个“独立行情 日”,充分说明近期 A股的独立行情较为明显。
A 股近期走出独立性行情的原因主要在于中美估值差异与政策预期差异:
1、估值差异。A 股估值已处于历史底部区域,较为充分的反应了各种悲观预期。当前上证综指 PE 只有 11.74 倍,处于 2005 年以来估值的 19%分位。 而美股却相对较为高估,脆弱性增强。
2、政策预期差异。各方面加大对民营企业的支持等稳市场的政策,未来这方面政策还会加力。国内无风险利率在快速下行,表明债券市场对未来进一步放松政策有较强预期。而美国方面,未来的减税、基建政策可能会受到制约,另外不断攀升的利率也会对美股形成压制。
特点2:中小盘风格强劲
本轮反弹中,小市值和创投等超跌概念板块相对占优。中小市值股票此前下跌时间长、调整幅度深、估值收缩明显、预期偏悲观,而近期一系列政策对中小市值个股活跃起到了积极作用,包括政策缓解股权质押压力、各部门支持民营企业的表态、监管层强调减少对市场交易的直接干预等等。
受上周五政策影响,近期表现强势的壳资源、创投概念等开始退潮,而创业板先行调整,是否意味着中小盘风格股票反弹到头了?
中信证券:A股目前风格上依然是成长优于价值,但不会出现2013年这种长期小强大弱的极端行情,因为很多成长板块并不具备当年快速外延式扩张的基础。成长优于价值的反弹风格更多还是基于相对估值修复的逻辑。A股依然处于政策催化的反弹通道中,短期顺势,仍有可为。
广发证券:继续看好当前是一轮中小盘成长股中等级别的反弹,本轮风格切换的“长度”取决于政策宽松的持续性,“幅度”取决于公募基金的调仓力度。首先,本轮监管放松的基调或将延续,12月的改革开放40周年庆典、中央经济工作会议前仍是政策改善预期的窗口期;其次,当前公募基金对中小板与创业板的持股比例已回到较低位置,机构换仓也将助推本轮行情的持续性。
山西证券:预计行情偏向中小创的风格短期难以改变。中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,未来要等待的就是政策效应的逐步显现,经济预期和市场风险偏好的逐步修复,企业经营与盈利状况的逐步改善,投资者也不必太过悲观,A股资产的性价比已经开始凸显。
未来制约反弹的风险
机构认为后续制约 A 股反弹高度的仍在于“企业盈利下行”,且美国年内处于缩表周期,对新兴市场国家资金流向形成负面冲击。需警惕以下三点:
一是高频经济数据走弱。目前宏观经济和微观盈利都处下行期,下行多少还未可知,这需密切跟踪高频数据。
二是转杠杆出现阵痛。目前货币政策的核心调整为稳杠杆,需关注地方政府隐性债务如何解 决,若出现违约情形,转杠杆对经济带来的阵痛难免。
综上,机构普遍认为未来市场风险偏好与经济预期进一步修复的重要看点来自于实质性减税降费的推进以及中美贸易争端等问题的积极进展。
1科技股拖累美股重挫 比特币破4700美元大关
华尔街见闻:欧美股市全线收跌;道指跌近400点,纳指跌逾3%,标普跌超1.6%;恐慌指数大涨逾12%。美元指数走低,金价连续4日收涨。美债收益率连续第五天下跌。比特币跌破4700美元大关,为2017年10月以来首次。
2国税总局发布支持和服务民营经济若干措施
国家税务总局:《通知》提出要依法依规执行好小微企业免征增值税、小型微利企业减半征收企业所得税、金融机构向小微企业提供贷款的利息收入及担保机构向中小企业提供信用担保收入免征增值税等主要惠及民营企业的优惠政策,持续加大政策落实力度,确保民营企业应享尽享。
3上证50ETF期权发展迅猛
证券时报:2018年A股市场低迷,国内唯一的金融期权品种上证50ETF期权市场却发展迅猛,10月成交、持仓量再创新高。业内预计,更多的金融期权新品种有望破冰,交易所在推出新品种方面正在提速,最快今年底或明年初就会有新品种推出。深交所确定深100ETF期权,上交所或推沪深300ETF期权,中金所为股指期权。
4发改委《通知》:鼓励机构参与市场化债转股
发改委:鼓励银行、信托公司、证券公司、基金管理公司发行资管产品参与市场化债转股,公募资管产品除法律法规和金融管理部门另有规定外不得投资非上市企业股权;支持外资设立私募股权投资基金开展市场化债转股业务;允许外资入股金融资产投资公司。
5财政部新规 PPP项目未来支出责任非政府负债
一财:在遏制和化解地方政府隐性债务大背景下,政府和社会资本合作(PPP)项目未来支出责任是否属于政府债务时有争议。最新《负债准则》称,PPP项目的未来支出责任不是政府负债。
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