短期的市场调整，容易让人忽略更长期的市场变化。2018年11月20日，A股市场再度出现下跌。但如果看过去一个月，一场幅度较大的反弹行情已经在A股市场开始。
自2018年10月19日至2018年11月19日，上证综指已上涨217点，涨幅达8.7%。而作为反弹急先锋的创业板指同期涨幅则高达15.7%。就算扣除11月20日下跌的部分，创业板指本轮的反弹幅度也达到12.5%。
更多交投活跃的迹象也在出现。11月13日，创业板成交量高达8729万手，创出历史记录。而当日沪深两市成交量也达到60310万手，创出2016年11月15日以来的新高，这也是近两年来首次突破6亿手。
成交活跃的背后，是新增资金的逐渐流入。11月1日和2日，陆股通北上资金分别流入84.82亿元和173.85亿元，创下自陆股通开通以来单日第一大和第二大进流入。同时11月的前两周，融资余额出现连续上升，这也是6月以来的首度上升。
有资金，有成交量，有指数表现，A股的本轮反弹虽然突然，却基础扎实。但是面对A股行情的突然到来，很多投资者却有新的疑问：反弹还能参与吗？未来会调整还是继续上涨？如何把握A股的长期投资机会呢？
上投摩根核心精选拟任基金经理李博认为，展望未来，以下四个方面的内容是投资者应重点注意的：
01.A股估值还很低，长期风险不大本轮反弹的第一大诱因，是A股估值进入极低区域。10月19日，中证500估值创出历史最低估值17.01倍，而经历反弹之后，11月19日该指数的估值也仅为20.03倍，略高于2008年低点，但相较于2012年初、2014年6月、2016年2月等低点，仍有较大估值优势。
便宜是硬道理，在市场估值仍保持历史低位水平时，整个A股向下的风险并不高，长期投资价值仍然十分突出。
虽然A股近一个月出现了明显的反弹，但企业盈利依然处于向下趋势中，预计A股未来保持震荡行情的概率较高，投资者需要通过选股，把握市场中的结构性选股机会。
刚刚发布的10月经济数据表明，整体经济的盈利能力出现向下拐点，无论是销售数据，还是工业企业利润数据均处于回落通道。盈利的压力必然会限制整体A股市场的短期表现，在上有盈利限制、下有估值支撑的背景下，A股未来大概率将维持震荡格局。但值得注意的是，不少优质个股在前期大幅调整之后，一方面盈利质量经历市场考验，另一方面估值也具有较大吸引力，值得投资者长期关注。
03.关注盈利与估值，性价比是王道2018年以来，市场在估值方面出现了阶段性错配，对盈利的确定性给予了过高的估值溢价，而对于盈利的持续性和高成长性则出现错估。但是从长期视角来看，注重盈利和估值的匹配才是取得长期投资回报的关键。选择高性价比品种，尤其是盈利增长较高、估值水平合理甚至偏低、盈利估值匹配度较高的品种，会逐渐被市场重新认可。
04.看中国长期趋势，坚持长期投资相较于判断短期A股的投资价值，不如从更长的时间维度来看。中国是一个拥有14亿人口的庞大经济体，其内需动力足以支撑一个巨大消费升级、创新升级和制造升级需求。而不断落实的促进经济增长、降低社会税负水平等措施，则在更大力度的促进改革发展。
数据显示，在刚刚结束的“双十一”购物狂欢中，两大购物平台销量同比增长近30%，结构也从过去的偏重服饰等，转向更加多元和丰富，显示无论是消费普及、消费创新还是消费升级均更加深化。而来自消费电子、新能源汽车、高端消费、服务等方面的需求也促进了国内相关产业的蓬勃发展，而这些都意味着巨大的投资机会。
换句话说，从短期看，我们或许还会看到波动、负面因素，但从长期看，我们看到中国经济发展和创新的不断深化，也看到投资机会的不断出现。看好中国长期趋势，现在更应坚持长期投资。
（来源：上投摩根基金的财富号 2018-11-21 10:13） [点击查看原文]
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