在之前的投资者教育系列文章里，小编已经为大家介绍了ETF的优点和种类，为了让投资者进一步了解如何使用ETF，怎样使作为投资工具的ETF能更大价值地发挥作用，今天将带大家一起了解一下如何使用ETF进行资产配置。
很多人说资产配置是一门技术，也有人说资产配置是一门科学，更有人说资产配置是一门艺术，由于资产配置的理论基础太过复杂，让大家望而止步。本文将跳过市场有效性假说、随机漫步理论、马克维茨现代资产组合理论等等数理基础过于复杂的理论，从“非理论”的角度为初级投资者介绍一下如何使用ETF进行资产配置和投资组合构建。
什么是资产配置
资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
资产配置的分类
从投资范围上看，可以按照地区和资产种类进行划分。如，全球资产配置、股票债券资产配置和股票行业风格资产配置。
从时间跨度和风格类别上看，可按照投资者预期投资期限和风险承受能力进行划分。如，战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置。
需要注意的是，不管使用哪种类型的资产配置方案，个人投资者最需要做的事情就是在投资前先了解自己的投资预期，对于可投入金额、投资期限、个人风险承受能力、管理组合投入的精力等方面进行评估，这样才能更好地选择出相对匹配的资产配置方案。
我们简单的按照时间长短和风险承受能力两个维度把资产配置方案进行了划分，希望可以给初入投资界的个人投资者一点参考：
风险从高到低：全球资产配置 –> 中国股票债券资产配置 –> A股股票行业风格资产配置
时间从短到长：混合资产配置 –> 战术性资产配置 –> 战略性资产配置
组合的构建
通过投资时间来确定投资组合的资产属性，例如选择偏向成长或者价值的投资属性。再通过风险承受能力选定核心的组成元素以及其他可选配置资产的比重。如风险厌恶的投资者可选择波动率低收益稳定的资产为核心，风险偏好的投资者可选择高成长股票指数作为高权重配置资产。
资产配置的首选工具
首先我们要明确为什么使用ETF来作为投资工具进行资产配置。
对于初入投资界的个人投资者来讲，多个资产种类的投资渠道过于复杂，每种资产类别的属性并不清晰，也没有办法投入大量的精力来跟踪所投资的各类资产，因此各类资产中的单一对象并不是合适的选择，例如直接投资单个债券，不仅种类少还需要开设不同账户，投资个股比股票ETF的风险更高容易遇到黑天鹅事件，投资海外资产信息来源少、不容易了解到最新信息等等。
对于投资单一品种的风险在于，承担系统和非系统性风险，缺乏资讯的更新，需要主动择时。
对于投资单一基金产品的风险在于，承担单一资产类别的周期性风险和流动性风险。投资ETF以外的一些基金品种还会遇到产品设计过于复杂，不理解产品属性所承担的风险。
而ETF的设计原理非常透明、简单、高效，就是完全复制指数成份，并且按照定期调整的原则剔除表现不好成份股。同类资产指数按照择优的方式选择成份股，有效分散单一成份股权重过高的风险。如果选择不同产品种类和资产类别进行配置，对于有效组合风险控制的难度太大，一般投资者不能很好的进行风险管理，导致组合的风险不可控。但是ETF的产品属性和结构相似，并且作为投资工具效率非常高，是资产配置的首选工具。
如何使用ETF进行资产配置
对于大类资产的认识，我们统一从指数化的方式去理解。推荐首选的投资工具是指数化的ETF产品，接下来我们介绍一下各类资产的相关性。
研究各类资产代表指数的相关性，先选美股、港股、A股、中国10年期国债和黄金这5类资产的8个最具有代表性的指数，再选取历史8年的收益走势，对比8个标的之间的相关性可以看出：一、跨境市场美股、港股、A股的相关性非常低；二、黄金资产与其他资产类别呈现负相关，说明避险功能突出；三、国债相关性较低，因为债券收益相对稳定；四、4条A股指数的相关性都很高，一次只能被视为同一类资产进行配置。
混合资产配置
长期投资者：债券+货币+股票，以债券和货币ETF为主，既保持相对长期收益稳定，也有一定的流动性，同时可选配大盘蓝筹ETF。
例如，5年\10年期国债ETF+货币ETF\基金+深证100ETF\沪深300ETF。
中短期投资者：股票+债券+货币，以成长性股票ETF为核心资产，低仓位配置中短期债券ETF和货币基金。例如，中证500ETF\创业板ETF+信用债ETF+货币基金。
境内ETF资产配置
A股ETF的资产配置是初级投资者最容易着手实施的。由于标的仅仅集中于股票指数ETF这一类资产上面，因此A股资产配置的核心逻辑在于成长价值和周期性的平衡。
对于投资期限长的投资者，应当对价值投资给与最大的权重，配合周期性发展的行业ETF和黄金ETF。对于追求成长性的投资者，应当对成长投资给与最大的权重，同时通过债券或者红利低波ETF配合。
价值投资配置：沪深300ETF/深证100ETF+消费ETF/医药ETF+黄金ETF+货币基金。
成长投资配置：中证500ETF/创业板ETF+主题ETF+债券ETF/红利低波ETF+货币基金。
跨境ETF资产配置
跨境或者全球资产配置的核心逻辑就是，高低风险的搭配。通常在地域划分上，以发达市场加新兴市场为主。资产类别上以低波动配高收益，核心资产以发达市场的优质蓝筹股ETF或者债券ETF为主，配置新兴市场中的代表指数，再选择对于全球金融市场影响力最大的大宗商品进行周期配置。
例如，美股标普500ETF/国债ETF+A股沪深300ETF/深证100ETF+黄金ETF/原油ETF。未来中国市场中可配置的境外资产会越来越多，境内投资者也有望选择更高效更精准的ETF进行配置。
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市场有风险，投资需谨慎。本材料仅供参考，投资者不应将本材料为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本材料可以取代自己的判断。投资者需了解自身风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本文仅代表作者个人观点，在任何情况下，本订阅号内容所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本材料或据此进行投资所造成的一切后果或损失，方正富邦基金不承担任何法律责任。
（来源：方正富邦基金的财富号 2018-11-21 18:41） [点击查看原文]
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