文 / 牛犇
读财札记主理人
原创投资专栏 第292篇（转载请注明出处）
正 文 来 啦
一.
根据资管新规，分级基金到2020年，要么转型，要么清盘。
这些不符合监管政策的分级基金，不可避免都要面临这些问题，留给基金公司的时间不多了。
至少从现在来看，分级基金的子基金规模持续缩水，据wind数据显示，分级B的份额目前仅200亿份，比年初少了100多亿份。
分级基金A、B份额场内份额合计为429.81亿份，比年初的667.66亿份减少了237.85亿份，更比去年4月底的1316.10亿份减少了886.29亿份，整体缩水比例分别达到35.62%和67.49%。
这个数据就比较惊人了，就算转型成功，可能流失的用户也在少数。
比如知名的申万菱信基金，他们家的分级基金曾经很风光，而现在一纸政策直接导致其旗下分级基金都要转型或清盘。
由于众所周知的原因，一旦转型，投资人的流失会加速，基金规模会连续下滑。
有数据显示，申万菱信基金的规模持续下滑，由2015年的494.2亿元直接滑落到2017年301.85亿元，规模降低近200亿元。
相比15年牛市巅峰，申万的风头已经没那么耀眼了，但他家的量化基金，可以参考。
二.
分级基金大部分青睐转型为指数型LOF基金，毕竟场内场外交易能促成规模。
但有些基金在转变的情况下，甚至改变了跟踪的指数，比如转型完成的鹏华沪深300增强，其先前是鹏华新丝路基金，以新丝路指数为跟踪标的，转型后跟踪沪深300指数。
比如，工银瑞信深证100基金转型后，跟踪指数从深证100指数改为中证京津冀协同发展主题指数。
这类基金严格意义上，追踪的指数和投资策略都已经改变，原来的客户可能就会选择其他基金。
比如鹏华沪深300增强，既然转型为跟踪沪深300指数，客户为什么不选择沪深300的资深优质基金呢。
除了股基外，债基和保本基金转型也比较明显。
去刚兑和去杠杆的背景下，这些产品都要转型。
特别是过去老铁们特别喜欢的保本型基金，一旦没有了保本的属性和标签，有多少人会选择他们，规模持续下滑是必然，最坏的情况是清盘，否则就会持续沦为“迷你基金”。
想要查询是否开始转型，可以去证监会官网-信息公开查询，如下图。
三.
全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。
点击查看大图更清晰
说明：
1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。
2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低：
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
四.
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
动态平衡策略和资金网格化管理；
基金组合配置，对冲品种风险；
中长期投资，忽视短期波动；
中低风险策略下的投资品种；
最实用的家庭保险配置。
（来源：读财札记的财富号 2018-11-21 20:30） [点击查看原文]
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