来源：中国基金报
在我国传统观念里，不少人有意无意地把“养儿”当成了“防老”的重要投资。随着社会发展，人口老龄化加剧，“421”倒金字塔结构的家庭模式、膨胀的房价、日益上涨的生活成本都年轻一代不堪重负。除了经济压力，“空巢”现象也让“养儿防老”变得力不从心。
作为普惠金融的主力军，公募基金正积极发行养老目标基金，不仅唤醒投资者“养老投资”新意识，也为投资者的养老保障需求提供科学的一站式服务。正在发行的银华尊和养老 2035 三年持有混合（006305）正是结合了人力资本理论等多个科学理论体系，设计了最低持有期以及独特的下滑曲线，在不同年龄段根据风险承受能力不同来进行资产配置，以求获取战胜通胀的收益，为2035年附近退休的投资者养老提供稳定的现金流。
据了解，银华尊和养老80%以上的基金资产将投资于公募基金，其中，投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种的比例合计不超过60%。从投资范围可以看出，银华尊和力求通过多元资产的合理配置，谋求基金资产的长期增值。
为此，银华尊和设计了科学的资产配置下滑曲线，该曲线依托于投资者风险承受能力的时变性理论、人力资本理论与风险预算下的大类资产配置理论，通过最优化方法得到各类资产当期的最优配置比例，其内涵在于：投资者在不同年龄段有着不同的风险承受能力，年轻时收入增速大于支出增速，原始财富处于不断积累中，年迈时反之。随着年纪增长，风险承受能力的减弱，权益资产的配置比例不断减少，这契合人的生命周期演变，可以弥补个人配置能力的不足。
在银华基金看来，资产配置下滑曲线设计的核心思路在于最优化和再平衡。通常，由于市场波动、流动性紧张或者其他一些原因，基金的资产配置、目标权重，或者其他风险控制指标可能短期偏离设定的目标，基金管理人需要充分发挥主观能动性，将它拉回最优化的轨道。
这也意味着，基金管理人的资产配置能力关系到下滑曲线能否有效起到分散风险、收益最大化的作用。据了解，作为国内老牌的一线基金管理人，银华基金通过多年探索和积累，已经通过建立起横跨权益、固收、大宗商品、外汇、不动产等资产类别的资产定价比较体系，构建基于投资时钟理论的大类资产配置研究框架，进行资产配置的调整。
对于普通投资者来说
面对跌跌不休的A股市场是否适合资金进场？
银华基金认为，目前权益类市场点位与估值均偏低，债券市场保持流动性合理充裕，债券票息和收益率均处于吸引力较高的水平。养老目标基金追求养老资产的长期稳健增值，从长期来看目前是养老FOF公募基金建仓的较好时机，当下布局较合适。
经过多年回调，A股整体估值已经处于历史低位，Wind数据显示，截至10月26日，全部A股PE（TTM）下降至13.39倍，养老目标基金此时布局权益市场，是降低持仓成本的好时机。
（来源：银华基金的财富号 2018-11-22 14:26） [点击查看原文]
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