文/新沃固收 俞瓅、沈夏
图/摄图网
上周（2018/11/19-2018/11/25）央行在公开市场上无回笼无投放。自10月26日以来，央行已连续21个工作日未开展逆回购操作。随着税期等因素的扰动消退，市场资金面正逐渐走出月中均衡偏紧的格局，货币市场利率也重新回落。
11月23日R001加权平均利率为2.38%，与上周相比跌1BP；R007加权平均利率为2.59%，较上周跌3BP；R014加权平均利率为2.83%，较上周涨17BP；R1M加权平均利率为2.55%，较上周跌37BP。
上周现券市场收益率继续呈现涨跌互现的格局。利率品种中，收益率不同期限以上涨居多。国债10年期品种上涨4.02BP，国债10年期品种下跌2.46BP。同样的，信用品种继续呈现涨跌互现的格局。其中短融上涨调整幅度较大，AAA级整体上涨6.08BP，AA+级整体上涨4.95BP，中票和企业债则以下跌居多，5年期AAA级中票下跌8.58BP，4年期AA+级中票下跌4.66BP，企业债变动幅度较小。上周信用债活跃度较为活跃，主要集中在高评级短久期。
汇率方面，人民币兑美元中间价报6.9306，与上周五相比上调71BP。离岸人民币兑美元报6.9445。美国十年期国债收益率达3.046%，美元指数报96.9312。监管维稳意愿也逐渐降低市场对人民币破七的预期，贬值预期也较之前有所缓解。外部压力有改善迹象，内部一系列稳增长政策正逐渐显效，同时监管层将继续加强宏观审慎管理，人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定，后市虽有压力但汇率不会有大的调整，双向波动可能延续。
本周是数据真空期。11月22日，中国人民银行更新的“货币当局资产负债表”显示，截至10月末，央行口径外汇占款余额为213168.39亿元，较9月环比大幅减少915.76亿元。发改委数据显示，2018年1-10月份，全国新增意向投资项目投资额同比增长3.0%，比三季度末回落1.4个百分点，比上半年回落3.9个百分点。银保监会公布数据称，三季度末，商业银行累计实现净利润15118亿元，同比增长5.91%，增速较去年同期下降1.49个百分点；商业银行不良贷款率1.87%，较上季末上升0.01个百分点；用于小微企业的贷款余额33万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款同比增长19.8%。
本周（2018/11/26-2018/12/02）我们预期资金面将仍然中性偏宽松，但月末会略有趋紧。新沃通宝货币市场基金将积极调整账户结构，择机配置有利品种，在维持流动性的前提下获取更高的收益。
声明：本文章观点不代表本公司对投资者的意见、建议。市场有风险，投资者需谨慎。
（来源：新沃基金的财富号 2018-11-26 11:12） [点击查看原文]
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