文 / 牛犇
企鹅：读财研习社
原创投资专栏 第298篇（转载请注明出处）
一.
最近研究挺多的债券指数基金，市面上讲这块的内容不多，先简单说下。
虽然牛犇做基金投资不少年头了，但债基特别是债券指数基金的配置研究，不多，毕竟咱们投资的大头在权益类，固收配置比例比较低，就忽略了。
这点不应该，该自我批评。
说回来，前段时间新发行的广发中债1-3国开债募集了210多亿元，一天就结束了募集期，这是今年首募规模最大的固定收益类基金。
知道200亿是什么概念吗？
目前，债券指数基金的总规模也才600亿元，占了1/3的规模。
大家不关心债券基金，先普及下，一般债券指数基金投资的范围在国债、政策性金融债（农发行、口行债、国开债）、信用债等。
一般政策性金融债的投资范围比较广，配置的债券指数基金也多。
有些债券指数基金从名称就能看出来，比如广发中债1-3国开债，投资的就是国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期0.5-3年的政策性银行债。
这只债券指数基金跟踪的是中债1-3国开行债券指数，大家都可以在中国债券信息网查到各类债券指数。
二.
今年债券违约多，很多是企业债在违约，造成一个刻板印象，投资债券不行。
可惜，今年1/3的债券指数基金平均收益都超了6%，而政策性金融债受到欢迎的原因，就是因为基本无风险、规模大、流动性好、收益又合理。
另外，它的底层资产很透明，大家都明白它的资金投向哪，放心。
你知道上面广发的国开债，机构客户投资占比很高，个人投资者一般没有这么高的灵敏度。
像债券基金，老铁们有几个配置的，一般很少，何况债券指数基金，可能大部分人连债券基金和债券指数基金都分不清楚，更别提投资了。
相对于股票指数基金来说，债券指数基金的费率不高，甚至比普通的债券基金更便宜。
比如，5年定投计划中的华夏亚债中国指数A，这是债指基的收益竟然是最高的，达到了6.92%，看着其他股指基泛着绿色的光芒，真是没办法。
现在债券市场进入了下半场，如果之前没进去过，算是后知后觉入局了吧，债券市场的收益与市场利率的关系明显，这个政策目前来看还在实行。
三.
全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。
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说明：
1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。
2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低：
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。
四.
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
动态平衡策略和资金网格化管理；
基金组合配置，对冲品种风险；
中长期投资，忽视短期波动；
中低风险策略下的投资品种；
最实用的家庭保险配置。
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