传说中的“政策底”？
国泰君安：
政策底显现驱动风险偏好修复，市场处于反弹窗口期。信用风险、中美贸易冲突、改革推进三大因素边际改善驱动市场反弹展开。阶段内成长（制造业中TMT）>金融>周期>消费。
申万宏源：
短期市场可能有反复，但“政策底”犹在，市场总体稳中向好的格局未变，静待进一步政策催化和政策效果验证续力反弹。
中金公司：
九月底以来协调稳增长、稳信心的努力接二连三，“政策底”进一步确认。
历史中的各种“底”
海通证券表示，借鉴历史，在中期大格局上，政策底领先市场底，市场底领先业绩底。
2005年4月
证监会启动股权分置改革，上市企业非流通股东支付一定对价给流通股东，以取得股票的流通权，这一举措消除流通与非流通股的长期制度差异，强化对上市公司约束机制；
随后市场底出现，6月6日上证综指触底998点，结束了自2001年6月以来的震荡下跌，开启了05/6-07/10新一轮牛市；
业绩底则在06Q1出现，全部A股归母净利润同比增速从03Q1高点89.1%降至06Q1低点-14.0%。
2008年9月
美国次贷危机爆发，为对冲经济下行风险，08年9月15日央行宣布降息降准，存款准备金率下调1个百分点，1年期贷款基准利率下调0.27个百分点，11月5日国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划；
10月28日上证综指触底1664点，结束了自07年10月以来熊市下跌，开启了08/10-09/08新一轮牛市；
业绩底则在09Q1出现，全部A股归母净利润同比增速从07Q3高点80.7%降至09Q1低点-26.0%。
2014年11月
央行下调贷款基准利率后货币政策转向宽松，市场迎来新一轮流动性驱动牛市，这一轮市场底后未出现业绩底。
2016年1月
前后宏观政策开始释放稳增长信号，2016年1月新增信贷达2.5万亿，16年2月2日央行出台政策降低买房首付比例，2月19日财政部发文降低个人购买家庭住房契税，以鼓励地产销售。
随后市场底出现，1月27日上证综指触底2638点，开启了2年的结构性行情；
业绩底则在16Q2出现，全部A股归母净利润同比增速从13Q3高点14.5%降至16Q2低点-4.7%
海通证券认为，中期市场处于第五轮周期底部，政策底已出现，短期反弹后，市场未来还会回撤筑底，真正市场底的大拐点仍需等待。
“磨底”投资姿势
市场没有绝对的底部，那么在市场震荡寻底过程中，投资者又该如何做投资呢？可先配置货币基金，同时在市场寻底中采用定投的方式，积蓄“能量”待市场反弹。
参考资料：中财网《当前A股与历史上的政策底极为相似，或预计市场底来临！》；国泰君安《国泰君安A股策略专题：政策底已现，看好制造业中TMT》；申万宏源《申万宏源策略一周回顾展望：静候“政策底”的下一个催化》；中金公司《中金公司A 股策略周报：政策底进一步确认》；海通证券《【海通策略】借鉴历史：政策底》市场底》业绩底（荀玉根、姚佩）》
（来源：中海基金的财富号 2018-11-29 10:07） [点击查看原文]
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