本周市场维持小幅震荡，板块及个股之间分化加剧

市场回顾

本周上证综指上涨0.34%，深证综指上涨0.19%，中小板指数上涨0.34%，创业板指数上涨0.79%，沪深300上涨0.93%。行业表现：表现相对居前的是农林牧渔(+2.60%)、电气设备(+2.22%)、食品饮料(+2.15%)、通信(+1.90%)、有色金属(+1.50%)；表现相对落后的是钢铁(-4.07%)、家用电器(-1.36%)、商业贸易(-0.92%)、采掘(-0.85%)、计算机(-0.80%)。

市场点评

本周市场维持小幅震荡，板块及个股之间分化加剧。

经济整体呈现供需两弱的局面，11月份官方制造业PMI 50%，弱于季节性，创2016年8月以来的低点，前值50.2%，非制造业PMI53.4%，前值53.9%。库存指数增加，订单需求回落，被动加库存现象明显，后续压力仍大。亮点在于服务业PMI回升，或受双十一带动影响；建筑业新订单指数连续三个月回升，显示基建投资有支撑。

临近G20峰会，市场等待靴子落地。我们认为贸易层面的问题解决有可能有所推动，但对于战略方向一致性缓和不宜报太高预期。11月28日，美联储主席鲍威尔发表讲话，对加息的态度有所缓和，表示利率略低于中性区间，较之10月份的离中性水平还有很长一段距离，明确释放加息将放缓的信号。背后是美国经济的放缓，的负面影响开始显现，全球经济放缓，外需面临收缩风险。

美国加息节奏放缓对中国货币政策提供更多相机抉择的空间。更有利于国内问题的专注解决。

市场观点

截止沪深两市动态PE估值在13.4倍，历史上底部区域在12-15倍。PMI数据显示经济下行周期压力仍大，外围需求放缓，纾困或应从资本市场更多转移到实体经济，出台更加实质性的减税措施、支持融资降低成本等措施切实改善企业经营环境，放松管制鼓励竞争等来刺激经济体制活力。

配置思路以自下而上为主，在分红收益率角度可观的低估值蓝筹、增长相对稳健的必选消费龙头，科技创新成长、制造业龙头中优选个股。短期沿着行业景气度改善、政策提振同时基本面扎实的个股进行精选，关注板块结构性机会，如5G、新能源汽车产业链、农产品等。

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（来源：前海联合基金的财富号 2018-11-30 17:29） [点击查看原文]