万家基金指出,上周宏观层面主要有2个变化:

1.11月官方PMI跌至荣枯线。中国11月官方制造业PMI 50,预期 50.2,前值 50.2,是2016年中以来首次跌至50荣枯线,生产订单微降,外需订单低位企稳,内需订单回落较多,是拖累本月PMI的核心原因,受工业品价格大跌影响,原材料和产成品价格大幅下挫,企业产成品库存明显上升,在需求回落之际,显示库存被动积累,暗示经济压力增加。随着淡季来临,建筑业景气度高位回落,不过服务业景气尚可。展望未来一段时期,预计政策继续偏暖,但宽信用受阻,预计经济回落方向难改,关注中旬的中央经济工作会议。

2. 成功举行。朝着乐观方向演化,外交部长王毅称这次会晤十分成功,达成了重要共识。不仅暂停上调关税至25%,双方还朝着取消关税方向努力。预计一季度出口形势将明显好于会前的市场预期,意味着一季度可能会继续“抢出口”。本次会议达成重要共识,显示双方都不愿意事态升级,都朝着对方期待的方向迈出重要一步,最终中美达成协议可能性上升。外部环境好转但仍不确定,将使得政策趋于中性,既会淡化去杠杆,也不急于加码稳增长。我们预计特朗普再次反悔概率较低。预计股市反弹,债市略承压但趋势不改,汇率压力减轻,短期难破7。

未来一段时期,需要关注的因素包括:12月中旬的中央经济工作会议,12月8日进出口数据,12月9日CPI数据,12月14日工业投资数据,12月10~15日金融数据。





















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