周度市场回溯

从一级行业分类比较,上周涨幅相对较大的行业包括:农业、食品饮料、电力设备;跌幅相对较大的行业包括:钢铁、家电、煤炭。

数据来源:Wind

从二级行业分类比较,上周上涨幅度相对较大的行业包括:航运、其他电子、饲料;跌幅相对较大的行业包括:园区开发、燃气、钢铁。

数据来源:Wind

从事件信息角度回溯,上周对市场趋势形成影响的信息包括:

【事件一】

习近平和特朗普同意停止进一步加征关税。中国和美国同意从1月1日起不征收更多关税。


【事件二】

国家统计局数据显示,11月官方制造业PMI为50,创2016年7月以来新低,预期50.2,前值50.2。11月官方非制造业PMI为53.4,前值53.9;11月综合PMI产出指数为52.8,前值53.1。

【点评二】

制造业景气度回落,但结构持续改善;但当前基本面趋势下行暂不构成市场的主要矛盾, 因为当前处于历史低位的风险偏好可能已经包含了盈利进一步回落的预期。

周度估值更新

A股整体PE13.7倍,回落至历史20%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE18.8倍和29.7倍,接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下。

数据来源:Wind、申万宏源研究

分行业看,目前历史中值-PE,TTM>1(低于历史中值1倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、纺织服装、农林牧渔等27个行业;历史中值-PE,TTM>10(低于历史中值10倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、通信等15个行业。

数据来源:Wind

从一周变化来看,上周估值变化相对比较明显的行业包括:农业、餐饮旅游、军工。

数据来源:Wind

周度策略观点

上周末市场关注的G20峰会中美会谈结果落地,对此,我们认为:

②短期博弈阶段性结果不改变中美贸易摩擦的长期不确定性。

③未来至明年提示关注美国国会在众议院民主领袖佩洛西以及其他几位鹰派议员上任后对中国可能带来的负面影响。

接下来,影响A股的主要矛盾回到国内,首先,国内减税降费的政策刺激和落地仍然需要等待,其次,在纾解民企困境的大背景下,资本市场的重要性明显增强,相关政策环境预计将持续改善。

因此,在贸易摩擦的短期不确定性释放之后,在当前市场低估值下对年底前的市场行情不悲观。

宝盈优品

银河证券基金研究中心、Wind数据显示,2017年标准股票型基金和混合偏股型基金的收益分别为16.86%和15.01%,其中有超过2/3的基金获得正收益,大幅跑赢相关指数。而A股全市场上涨个股占比仅为31.79%,下跌个股占比超过2/3,“炒股不如买基金”现象凸显。

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