关注基金投资的小伙伴们或许早发现了，债券基金不知不觉中已经成为年内各类基金产品中的“收益王者”。根据银河证券统计数据，349只标准债券型基金今年前11个月平均收益率达到5.97%，这个收益数据基本上“秒杀了”绝大多数的权益类基金。
面对依然“火爆”的债券基金，现在还能买吗、究竟该怎样买债券基金？以下这篇文章来自于雪球“大V”银行螺丝钉老师对于债券基金投资相关问题的解读和解答，如果你正好有这方面的关注，不妨一起来参考阅读吧。
文章开头，我们需要明确：是不是要投资债券基金呢？这就需要我们先了解债券基金的作用是什么。债券基金的作用主要是三个。
▼作用1：没有低估指数基金可供投资时的替代品
指数基金也不是在任何时候都值得投资的。低估的指数基金，才具有不错的投资价值。我们之前也介绍过，如果买的贵了，那么即使是定投指数基金，可能在很长一段时间里，收益也不会好。
那么，当市场上没有低估的指数基金可供投资的时候，怎么办呢？这时，我们就可以选择其他的资产大类来进行投资。例如债券以及对应的债券基金等。
往往股票市场表现好的时候，债券市场会差一些；股票市场表现差的时候，债券市场表现会好一些。两者有一定的负相关性。所以，对于中高风险或中等风险承受能力的投资者来说，债券基金很适合作为没有低估指数基金可供投资时的过渡品。
▼作用2：中短期资金的打理（1-3年）
债券基金另一个定位，是中短期资金的打理。
指数基金需要的投资周期很长，从开始投资到取得不错的收益，至少要做好3-5年以上的心理准备。但是我们平时还有一些资金，是短期1-3年内可能就会用到的。这样的资金就不适合投入到指数基金中了，可以用债券基金来进行打理。
相对股票基金或股票指数基金来说，债券基金的波动比较小。如果再配合下跌的时候定投摊低成本，低估买入债券基金，在1-3年的时间长度里发生亏损的概率更是会大大下降。
所以，债券基金比较适合中短期资金的打理。
▼作用3：作为资产配置来降低资产组合的波动
债券基金自身的波动比较小，并且债券基金的波动，跟指数基金之间是负相关的。
负相关，意味着大多数时候两者的走势是相反的。也就是说：
指数基金上涨的时候，通常是债券基金下跌的时候；
指数基金下跌的时候，通常是债券基金上涨的时候。
所以，资产组合里加入债券类品种，能降低资产组合的波动。
债券基金适合什么时候买？
明白了以上这三点，我们就知道什么时候可以使用债券基金了：
1. 当有短期资金需要打理的时候。
2. 有低估指数基金时主要投资低估指数基金；没有低估值指数基金时再考虑债券基金品种。
债券市场的风险和周期如何？
债券基金品种的波动都不大，远小于指数基金。
比如像H股指数，即使在低估的时候也有可能出现20-30%的波动；但是债券基金即使是大熊市，也很少有超过10%的跌幅。
举个例子，399481是企债指数，这个指数反映的是一篮子企业发行债券的平均走势。下图是企债指数过去十几年的走势图。
可以看到，企债指数在过去十几年里，发生了5轮牛熊市。
▼牛熊周期
债券市场的牛熊市比股票市场的牛熊市短很多，基本2-3年一轮。
而且债券市场的熊市周期也不长，这5轮熊市的长度分别为7个月、20个月、9个月、12个月、6个月。
也就是，平均熊市长度为10.8个月。
▼债券波动
这5轮熊市中，企债指数的最大下跌幅度分别为－12%、－8%、－5%、－6%、－3%。也就是，债券市场的平均熊市最大跌幅为6.8%。而指数基金在熊市，动辄下跌30-60%。
相比来说，债券市场是波动很小的。
债券基金究竟怎么投资？
债券基金投资起来要比指数基金容易很多，并不需要多少复杂的投资技巧。
投资债券基金比指数基金简单很多，只需要记住两句话就可以啦：一是利率低位选短期，利率高位选长期；二是随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本。
具体来看：
▼利率低位选短期，利率高位选长期
因为债券市场受利率的影响比较大，并且，越是长期的债券基金，受利率影响越大一些。相比短期债券基金来说，长期债券基金在牛熊市中的波动也更大。
所以，一般我们在利率处于低位的时候，可以选短期债券基金或者货币基金；利率处于高位的时候，可以选长期债券基金。
如何判断利率是高位/低位呢？
可以参考估值表里的十年期国债收益率。
十年期国债收益率在3.5%以上，就可以考虑长期债券基金。
十年期国债收益率在3.5%以下，长期债券基金就不太适合投资了。低于3%，可以考虑把长期债券基金卖出，换成货币基金或者银行理财。
▼随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本
债券基金也是有波动的，只不过波动比较小。
所以只要我们有需求，那么选好一个债券类品种，随时都可以进行投资。如果出现浮亏，也可以适当加仓来摊低成本（注意是账面浮亏的时候加仓）。
用这种方式，在债券品种上赚到钱的概率就大大提升了。
具体来说，债券基金粗略可以分为：一类是短期债券基金，一类是中长期债券基金。分别来分析一下。
短期债券基金：这是债券基金里比较特殊的一类。它投资的大部分是到期时间在1年以内的债券。
理论上来说，短期债券基金也会受到利率的影响，也适合在利率高位的时候进行投资。只不过它投资的债券的期限都比较短，所以实际上，任何一个时间点开始投资，持有满半年，过往历史中基本上很少出现有亏损记录的。
但还是要注意，如果利率很低的时候买入，比如说十年期国债收益率低于3%了，那么它的收益不一定太好。
短债基金是有波动的，并不能简单的视为是货币基金的替代品。只不过它的波动也不大，就算是债券熊市，亏损通常也在3%以内。
中长期债券基金：大部分债券基金都是中长期的债券基金。长期纯债基金是有波动的，在债券熊市的时候，会有10%左右的浮亏。所以，长期纯债基金需要在低估的时候投资，并且要做好1-3年投资的心理准备。
在投资时，可以参考估值表里的十年期国债收益率。十年期国债收益率大于3.5%：此时适合投资长期纯债基金，要做好持有1-3年心理准备。十年期国债收益率在3-3.5%之间：之前买入的长债基金可以继续持有。十年期国债收益率小于3%：之前买入的长债基金可以卖出。
总结
债券基金的长期收益并不高，所以我们主要是在两种情况下，会用到它：一种情况是需要打理我们的短期资金的时候，一种情况是在没有低估指数基金品种可供投资的时候，作为替代的投资品种。
即使表现最好的债券基金，也很难长期跟指数基金的收益率相媲美，所以大多数的时间里，我们主要会投资低估的指数基金，用来获取更高的长期收益。
债券基金自身的波动比较小，债券市场的牛熊市周期比较短，最大下跌幅度也远小于指数基金，是一种风险比较低的投资品。
本文来源：银行螺丝钉
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