今年以来，A股估值吸引力显著上升，作为资产配置的重要产品，交易型开放式指数基金（ETF）出现了爆发式增长。11月27日，中融基金申报的央视财经50ETF及联接基金获得证监会发行批文，意味着权益类ETF又将迎来一个极具特色的配置工具。记者就此采访了中融基金量化投资部执行总经理赵菲先生。他表示，当前A股估值已经处于较为安全的区间，在此时点买入并持有指数产品，长期来看大概率能获取理想的收益。
“从量化投资的视角来看，随着A股市场环境和投资者结构的逐步改善，市场有效性显著提升，导致阿尔法的获取难度越来越大，这与国际成熟市场的市场有效性渐变过程是一致的。在这种环境下，更适合进行指数类基金产品的投资。”赵菲表示。
中融央视财经50ETF跟踪央视财经50指数进行被动指数化投资，将在深交所挂牌交易。具体发行时间未定，但产品已经批复，大概率会很快启动发行。据了解，当前市场上相同主题的基金产品有建信央视50指数和招商央视财经50指数，两只都是指数分级基金，中融央视财经50ETF也将是市场上首只央视财经50ETF产品。
五大维度选股 构建上市公司价值投资新坐标
央视财经50指数是一只基于基本面因素选股的创新型指数，由中央电视台财经频道与深圳证券信息公司合作开发。从样本股选择来看，“五大维度评价体系”是央视财经50指数相对于其它指数的独特之处。由央视财经频道联合五大高校，包括北京大学、复旦大学、中国人民大学、南开大学以及中央财经大学，从“创新、成长、回报、社会责任、公司治理”五个维度，经各专业机构、专业学者对成分股进行进一步评选，最终每个维度中选出10家上市公司，总计50家上市公司组成央视财经50指数成分股。此外，每年还需对央视50样本股进行两次重新评估并进行“优胜劣汰”。
“在企业创业初期，成长的动力来自创造力；在企业成长期，成长的动力来自执行力，即公司治理水平的高低；回报和责任是在企业发展后，企业带给股东和社会的回馈。如果说创新和治理是因，那么成长、回报和责任则是果。因此，这五个维度浓缩了企业在生命周期中的不同发展动因和结果。样本股是从A股3000多家上市公司中脱颖而出的佼佼者，在财务透明、盈利优良、治理完善，以及回报股东、履行社会责任等方面表现突出，同时引导上市公司着力成长、锐意创新、注重回报、完善治理、力行责任，构建中国上市公司价值投资的新坐标”。中融基金量化投资部执行总经理赵菲这样解释五大维度评价体系的意义。
更均衡、更多元、更“聪明”
相对于多数指数较为单一的选股目标，五维的选股方法可以有效降低非系统风险，指数表现更稳健。“央视财经50指数编制方式的特点在于‘众智’和‘多维’，是定性和定量的有效结合”。赵菲介绍说，在市值和板块分布方面，央视财经50指数偏重大盘、兼顾中小。行业分布较为广泛，注重消费，涵盖多元。
“在上证50指数、沪深300指数中，金融板块的样本股所占比重远远超过其他行业，上证50指数中金融板块占比甚至超过50%。与这两个指数相比，央视财经50指数降低了金融行业样本股的权重，而在食品饮料、电子、家用电器、医药生物等行业上配置了更高的权重。”
这样的编制规则和分布特点，使得央视财经50指数具备更强的盈利能力和更稳定的成长性。Wind数据显示，从2013年以来，在央视财经50指数、上证50指数、上证红利指数、沪深300指数、中证500指数当中，只有央视财经50指数实现了每年净利润增长均为正。
从指数整体表现来看，央视财经50指数自基日（2010年6月30日）以来，累计收益率超过100%，远高于同期其它指数。更值得注意的是，央视财经50 的年化波动率也低于其它主要指数，在熊市阶段体现出良好的抗跌性。
赵菲表示，由于ETF指数产品费率低廉、运作透明、持股分散、交易灵活等优势，近十年，无论是国内还是全球市场，ETF的规模增长都十分迅速。但国内市场ETF占公募基金总规模比例距成熟市场的还有较大差距，未来国内ETF市场还有较大发展空间。
（来源：中融基金的财富号 2018-12-04 15:16） [点击查看原文]
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