人在世上混,拼的就是个知识面,正所谓Brainy is the new sexy,这不,在一个月前的一天晚上,当我已经洗漱完毕准备睡觉了,手机突然震动,定睛一看,是我的第501069位女粉发来了消息。

 

就这么结束了?现在的人都太浮躁了,只想以快速简单的获取核心技能,都没有耐心去静下心来了解一个知识点的完整因果。这种情况遇到很多,我也没有多想,关了手机睡觉。 

没想到上周,这位同学又来了。 

奈何我天性怜香惜玉,几十年来无数次怀疑自己就是段誉转世,既然人家姑娘都发话了,那还能怎样,那我就写吧。

 

一、人人都在说的Smart Beta到底是什么

讲解最重要的是生动形象,第一步,专业的词汇概念要灵活运用,不经意的蹦出几个高深的专业词汇,所达效果最为致命。词说了,意思肯定得稍微了解一下。

在投资领域中,收益分为α收益和β收益,其中:

α(阿尔法)指主动投资收益,来源于选股和择时,超越市场收益。

β(贝塔)指被动投资收益,来源于组合和市场相关的收益,跟随市场收益。

而所谓的Smart Beta,顾名思义,就是在β的基础上进行一些Smart的处理,专业点来说就是——以确定的规则对成份股进行筛选或对成份股权重进行优化配置,以承担一定风险或投资组合来获得超越传统市场的回报。

Smart Beta策略的风险和主动化管理程度,介于传统Alpha和传统Beta之间,简单来说就是在被动指数投资基础上,又加上点筛选指标,添上点主动投资的逻辑。按照投资策略的划分,Smart Beta可以简单分为单因子策略和多因子策略。而比较常见的因子则包括红利因子、价值因子、质量因子、动量因子等等。

Smart Beta之所以在近几年风头无两,也是因为它有着将主被动投资良好结合的特性,与传统的α、β投资相比,Smart Beta既保有被动投资的量化理性,又发挥了一些主动投资能动性,使得其产品具有一些独特的优势:

二、Smart Beta的前世今生

姑娘要听“前世今生”,我的脑海中就开始无限循环白娘子传奇的“青城山下白素贞,洞中千年修此身。啊啊啊啊啊~~啊啊啊啊啊~~勤修苦练来得道,脱胎换骨变成人。” 不过说起来,白素贞和Smart Beta的故事倒也有几分相像,都是经过不断的修炼和发展,最终成功的例子。

1Smart Beta “前世的故事

Smart Beta“前世”,也就是概念的萌芽还要追溯到上世纪60年代。Smart Beta可以说是整个现代投资理论发展的产物。经典投资组合理论、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价模型(APT)、有效市场理论(EMH)以及行为金融理论,为指数化投资打下了理论基础。

1960年代资本资产定价模型(CAPM)的提出,使市场认识到原来的Alpha收益,有一部分是Beta收益。CAPM模型通过建立收益与风险的线性关系,来解释任何高于市场的超额收益,均来自特定风险敞口的溢价,其中Beta即为线性系数。市场指数通常都是市值加权,如果把市场指数换成按非市值加权的指数或投资组合,其得到的Beta即为Smart Beta

2Smart Beta“今生的发展

经过几十年的发展和演变,Smart Beta相关理论已日渐成熟,而Smart Beta产品的市场普及程度也处于飞速发展当中。根据FTSE Russell基于194家机构(资产管理规模超过2万亿美元)的调查报告,2018年有超过48%的机构都使用了Smart Beta策略。

就目前的数据来看,北美市场依然是Smart Beta指数份额最大市场。亚太市场Smart Beta产品规模虽然小,但却是最近几年增速最快的市场。

21世纪以来,Smart Beta策略在全球发展迅速,截至2017年6月底,全球共有1320只Smart Beta ETPs,总资产达7069亿美元, 数量年增长率达28.3%,最新规模年增长率为18.3%,Smart Beta在美国市场发展得最为成熟,近些年,新兴市场也开始注重Smart Beta产品的研究。

3Smart Beta“异域的风情

美国(包括北美)一直是Smart Beta产品的重要市场。不论是数量还是规模,均处于全球领先的地位。

截至2017年6月,美国共有640Smart Beta ETPs,占全球Smart Beta产品的88%管理总规模达到6219亿美元,年增长率27%。

截至2018年6月,美国市场上最大的十只Smart Beta ETF合计规模达到2741.3亿美元。这十只资产管理规模全部都超过100亿美元,最大的两只成立接近15年,合计规模超过800亿美元。其中规模最大的几只Smart Beta ETF以成长、红利、价值因子策略为主

目前来看,投资美国市场最主要的策略是红利和价值,两者合计占比接近50%,规模超过3700亿美元。

4Smart Beta“本土的崛起

亚太及中国是最近几年Smart Beta增长最迅速的地区。截至2017年6月,亚太区共有147只Smart Beta ETPs,总资产达125亿美元,年增长65%

从目前数据来看,亚太地区Smart Beta产品近年主要是日本占比最大,中国目前所占份额较小,有较大的发展潜力。

国内Smart Beta产品,从开始的爆发到回归沉寂,到近年来的复苏大致经过了四个阶段。

截至2018年6月30日,国内共有45Smart Beta产品,总规模达到152.55亿元,以红利风格的Smart Beta 策略为主,其他风格有待丰富。

以上就是Smart Beta策略的历史和全球的发展现状了,我想小姑娘能认认真真读到这里应该也就是极限了,所以今天的内容就先到这里了。

欲知Smart Beta为何在十几年时间内就迅速壮大,等我们下期再表。

码字这么些天,辛苦还是要让妹子看到的

 

三、公募“Smart Beta专家锋芒初现

作为Smart Beta策略领航者,华宝基金旗下现已分别布局红利投资神器红利基金501029)和国内首只价值因子指数LOF基金沪港深价值基金(501310)。

“红利投资神器”红利基金(501029)就不多讲了,大家有任何疑问都可以去骚扰小红@红利基金。而作为“国内首只价值因子指数LOF基金”的@价值基金 (501310),小价跟踪标的根据PB、PE、PS三大价值因子在沪港深三地上市且具有股市互联互通计划资格的股票中,选取估值最具吸引力的100家中国公司股票,指数估值显著低于沪深300、恒生国企等A股和港股的主流对标指数,在估值水平上具有十分明显的优势,堪称最强低估值挖掘机。再加上小质@质量基金,华宝基金旗下“Smart Beta天团”正式成团,公募界“Smart Beta专家”初露锋芒。

“华宝Smart Beta天团”中红利基金主打高股息,沪港深价值基金主打低估值,质量价值基金主打高质量及合理估值,可是说是各有侧重,各有优势,也能彼此形成比较好的补充,比如说红利基金成分股构成中主要以中小盘占比较高,质量价值基金则更偏向于大盘风格,两只基金组合在一起则更能比较好地适应各种行情。

敬请多多关注“华宝Smart Beta 天团”,天团之一@质量基金 已于1126日开始火热募集,感兴趣的球友可以多来探讨。“一键Get股神巴菲特的选股秘技,一网打尽A股高质低估优质股”——你与成为沃伦·巴菲特之间,或许只差了一个华宝标普A股质量价值基金(501069)的距离!

(转载自:雪球网@质量基金)