全周来看利率债收益率多数下行，较前一周，1年期国债收益率下行2.89bp至2.4826%，10年期国债收益率下行3.67bp至3.355%，10年期和1年期国债期限利差87bp，处在年内高位；信用债收益率涨跌不一，信用利差总体走扩。
资金方面，公开市场没有回购到期，但有1000亿国库定存到期，央行继续暂停公开市场操作，净回笼1000亿。随着月末财政支出力度加大，资金面并没有明显收紧，资金利率较前一周上行。具体看，银行间隔夜回购利率（DR001）上行30bp至2.33%，7天回购利率（DR007）上行10bp至2.68%，交易所质押式回购GC001上行116bp至3.9%。本周公开市场将有1855亿MLF到期，届时需关注央行公开市场操作情况。
基本面上，1-10月规模以上工业企业利润总额增速继续下滑至13.6%，增速比1-9月份减缓1.1个百分点，虽然10月工业产销增速略有反弹，但受工业品出厂价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，工业利润增速继续放缓。11月中国制造业PMI录得50.0%，比上月回落0.2个百分点，跌至2016年以来的最低水平，主要是总需求水平回落，表现为新订单回落，新出口订单处于荣枯线下；需求疲弱压制企业扩张意愿，生产回落，库存上升；价格上，购进价格随全球大宗商品回落而下降，出厂价格跌到临界值以下。工业企业利润持续下行以及11月PMI数据回落均显示经济下行压力较大。
总体来看，由于G20峰会召开在即，上周债券市场整体观望情绪较浓，美联储主席鲍威尔就美国未来加息前景发表鸽派言论提振债市，此外工业企业利润继续回落，PMI超预期下滑，基本面仍给债市提供了一定支撑，利率债收益率回落。
（来源：中加基金的财富号 2018-12-06 10:34） [点击查看原文]
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