一、投资视点
市场短期可能维持震荡 或正处于中长期底部
2018年11月末，上证综指位于2600点附近，回到2014年11月末位置（即15年牛市起点），这意味着股市或已完成大部分去杠杆工作。从估值指标看，PE、PB均接近历史相对底部，未来，市场上行概率或远大于下行概率。
我们认为，A股市场可能正处于中长期的底部区域，过去两年，密集出台的政府政策利好中国经济和资本市场长期健康发展，供给侧改革、去杠杆、压制资产价格、打破刚兑等举措有望在长期维度对股市带来正面影响；同时，中美摩擦、汇率波动、地方债务危机、各领域杠杆暴露等市场风险点的大部分风险或已释放。当然，短期来看，受情绪波动、经济基本面压力等因素影响，市场可能仍将维持震荡态势。
二、一周股市
上周市场小幅走高 成交有所下降
上周市场小幅走高，观望情绪较浓，成交量有所下降。上周市场日均成交金额2740亿元，较前一周减少100亿元。从行业上看，农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅居前。截至上周五（11月30日）收盘，上证指数收报2588.19点，周涨0.34%；深成指收报7681.75点，周涨0.59%；创业板指收报1329.39点，周涨1.27%。
板块方面，上周农林牧渔、电气设备、食品饮料涨幅居前。
概念方面，上周三网融合、5G、锂电池等涨幅居前。
两融方面，截至11月30日两市融资余额7621亿元，较11月23日减少67亿元。
沪港通方面，上周沪股通合计净买入85.74亿元，沪市港股通合计净卖出42.21亿元。
深港通方面，上周深股通合计净买入24.11亿元，深市港股通合计净买入2.36亿元。
（数据来源：大智慧、Wind资讯）
三、一周债市
银行间资金面仍较宽松 利率债小幅下行
上周央行继续暂停公开市场7天逆回购操作，也无逆回购到期，有国库现金定存到期1000亿元，因此，上周净回笼1000亿元，银行间整体资金面仍较为宽松，现券收益率利率债小幅下行，信用债小幅震荡。
上周五R001加权平均利率为2.63%，较前一周上行30BP；R007加权平均利率为2.68%，较前一周上行10BP；R014加权平均利率为2.68%，较前一周上行9BP。一级市场上周共发行利率债12只，短融和中票107只，公司债49只，企业债13只，定向工具19只，计划发行规模共计约3500亿。上周五利率债收益率各期限有所下行。其中，1年期国债收益率下行7BP至2.48%， 5年期国债下行5BP至3.14%，10年期国债下行4BP至3.36%。1年期国开债下行1BP至2.93%，5年期国开债下行4BP至3.68%，10年期国开债下行7BP至3.84%；1年期非国开金融债收益率下行2BP至2.94%，5年期非国开金融债收益率上行4BP至3.76%，10年期非国开金融债收益率4.00%，与上周持平。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率小幅震荡。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行-0.48BP-3.52BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行-3.55BP-2.45BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行5.37BP-6.37BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-3.55BP-2.45BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行5.37BP-6.37BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行0.96BP。
上周五交易所债市整体上涨，成交量有所回落。上周五上证国债指数收于168.69点，较前一周上涨0.14%，共计成交9.20亿元；上证企业债指数收于224.66点，较前一周上涨0.13%，共计成交68.77亿元；沪公司债指数收于191.44点，较前一周上涨0.11%，共计成交55.23亿元。
（数据来源：Wind）
四、海外市场
上周欧美股市涨跌不一 标普500、纳指创七年最大周涨幅
美国市场
截至上周五（11月30日）收盘，道指涨0.79%报25538.46点，周涨5.16%；标普500涨0.82%报2760.16点，周涨4.85%；纳指涨0.79%报7330.54点，周涨5.64%。标普500指数、纳指双双创七年最大单周涨幅，道指创两年最大单周涨幅。11月，道指涨1.68%，纳指涨0.34%，标普500指数涨1.79%。
欧洲市场
截至上周五（11月30日）收盘，德国DAX指数跌0.36%报11257.24点，周涨0.58%，月跌1.66%；法国CAC40指数跌0.05%报5003.92点，周涨1.15%，月跌1.76%；英国富时100指数跌0.97%报6970.78点，周涨0.26%，月跌2.21%。
亚太市场
截至上周五（11月30日）收盘，韩国综合指数跌0.8%，报2096.86点，周涨1.9%，月涨3%。日经225指数涨0.4%，报22351.06点，周涨3.3%，月涨2%。澳大利亚ASX200指数跌1.6%，报5667.20点，周跌0.9%，月跌2.8%。新西兰NZX50指数涨0.3%，报8823.54点，周涨1.4%，月涨0.8%。香港恒生指数收盘涨0.21%，报26506.75点，周涨2.2%，11月涨6.11%，创今年1月以来最大月度涨幅。
（引自：Wind）
五、理财锦囊
均衡配置 增加对港股关注度
权益基金：我们关注行业景气程度高、受政策支持的成长龙头。中期经济有调结构的内生需求，代表新经济的高新技术产业（如云计算、人工智能、新能源、计算机等）是未来主要关注方向，其中不乏过去盈利增速持续向好的标的。与此同时，货币政策微调带来无风险利率下行，成长股有望展现出更好的弹性。除了成长股之外，可适当关注周期下偏防御的板块（如农产品、能源、必需消费等）以及稳增长背景下盈利持续性预期上修带来的基建板块的机会。
QDII基金：香港市场盈利估值已位于1倍方差以下，而且市场对于过度悲观。在目前中国政策对经济的托底、估值具备吸引力的情况下优势有望逐渐得到体现，建议投资者再次开始关注港股基金。
（引自：上海证券）
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（来源：国海富兰克林基金的财富号 2018-12-07 13:13） [点击查看原文]
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