时间真快,2017年港股慢牛行情仍留有余味,2018年的投资却已被宣告即将步入尾声。

回想这一年,港股投资者从酣畅淋漓的浪潮之巅一步步迈向水深火热确是煎熬难耐。而被认为“完美错过2017年港股牛市”的公共事业股却让这份煎熬得到了些许的舒缓。

为什么?因为公共事业股手握三把利剑

一、无惧市场波动,抗周期效果明显

当我们将反映香港市场情绪的恒指波幅指数和中电控股、香港电灯有限公司,粤海投资相比较时发现,港股的波幅与这三家公司的股价呈弱相关。尤其是2015年上半年至2016年上半年市场波动较大时,这些公共事业公司表现稳健,而且两家电力公司的股价都有所上涨。而从今年来看,港股市场波动巨大,市场情绪出现恐慌时,公共事业股亦有抗周期的表现。

   
                   
  
【图12014年以来恒指波幅与三家公共事业股股价对比图】

数据来源:Wind,截至2018年11月1日

二、无惧利率变动,韧性十足

前面我们有提到2017年绝大多数投资者均享受了估值和业绩双提升带来的红利,而公共事业股却在一片涨潮中反向而行,其中一个很重要的因素就是利率上涨。从2016年初到2017年曾出现过三次利率水平快速上涨的情况,而与普罗大众密切相关的公共事业股由于受到利率上涨的影响,股价均出现快速下挫。

但是,大香这里要强调的是,在市场利率逐步企稳后,公共事业公司的股票得到了迅速的修复,体现了很强的韧性。

三、无惧货币贬值风险

   
                     
                
【图2:美元及人民币兑港币汇率变动情况】

数据来源:Wind,截至2018年11月1日

大家都知道香港采用联系汇率制度。所谓香港联系汇率制度,是指从1983年10月17日开始实施的一种固定汇率制度,即将本币与某种特定外币的汇率固定下来,并严格按照既定兑换比例,使货币发行量随外汇出储存量联动。

在联系汇率制度的架构内维持汇率稳定是香港金融管理局(金管局)的首要货币政策目标之一。

对于港币来说,美元就是“特定外币”,联系汇率制度规定,港元兑美元汇率为7.80港元兑1美元。金管局会在7.75港元兑换1美元的汇率水平时,从持牌银行买入美元;当触及7.85港元的弱方保证时,就会卖出美元,从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

对于内地投资者而言,香港联系汇率制度有利于投资者在选择香港本地资产时有效对冲人民币贬值带来的风险,而香港本地公共事业股作为香港本地股的一个重要行业主要包括本地的电力、交通、燃气等公共设施,在对冲货币贬值风险方面表现突出。

所以,我们这里可以得出一个结论:香港公用事业可以较好地抵御市场波动、汇率变化、利率上涨等周期性因素的影响。

说完了香港公共事业股的防御性,那具体来看港股公共事业股又有哪些呢?

顾名思义,公共事业就是负责维持公共服务基础设施的事业的公司,一般所说公用事业包括电力、供水、废物处理、污水处理、燃气供应、交通、通讯等。

从港股的行业分类来看,公共事业股主要包括电力、水务、燃气等行业,一共有20只,其中13只是来自内地的红筹股,香港本地的公共事业股有中电控股、长江基建集团、电能实业、粤海投资、香港中华煤气、港华燃气、香港电灯7只,而其中中电控股、长江基建集团、电能实业、香港中华煤气公司都是大香香港本地标的指数恒生香港35指数的成分股~

长江基建:作为长和系的重要成员,长江基建是李嘉诚长江集团旗下的电网公司,目前占有香港电网38.87%的份额,是港岛区及南丫岛的唯一供电商,为区内超过55万名客户提供电力。

值得一提的是,长江基建连同香港电灯也是是现今澳洲最大海外投资者之一,投资项目包括配电网络、天然气配气、交通及水处理业务。此外,长江基建的海外布局还拓展到了英国、加拿大、新西兰等。在英国,长江基建及香港电灯共同拥有Northern Gas
Networks气体分销业务的百分之七十五点一权益。在加拿大,长江基建及港灯共同拥49%的TransAlta Cogeneration LP。

   
                     
                    
【图3:长江基建海外投资明细】

图片来源:长江基建官网

中电控股:中电集团(简称中电)于1901年在香港注册成立,是香港两家电力供应商之一(另一家为香港电灯)。中电业务包括输配电和电力及天然气零售业务,以及在亚太地区五个市场营运多元化的发电组合,燃料包括煤炭、天然气、核能、风力、水力及太阳能。透过现代化的电网为九龙、新界、离岛(南丫岛除外)及深圳湾口岸港方口岸区逾220万客户供应电力。近年也在澳洲、中国内地和亚洲其他地区投资发展及营运能源项目。截至2018年6月30日,中电的营运中及兴建中的净权益发电容量达20,303兆瓦,长期购电容量则为4,258兆瓦。

   
                     
                   
【图4:中电控股发展历程表】

图片来源:中电控股官网

香港中华煤气:香港中华煤气有限公司(煤气公司),于1862年成立,是香港历史最悠久的公用事业机构,也是香港规模最大的能源供应商之一。过去150多年来,煤气公司与时并进,与香港一起成长,由初期供应煤气用于燃点街灯,发展到今天在大中华能源行业领先。

电能实业:电能实业是一家国际能源投资公司,投资项目包括发电及输配点、可再生能源及配气业务。其前身为香港电灯有限公司(港灯)创立于一八八九年,是当前世界上历史最悠久的电力公司之一。

所以,以后如果小伙伴们想找香港本地公共事业股票,不要忘记大香的香港本地哦~~










































































(来源:华宝基金的财富号 2018-12-07 15:04) [点击查看原文]

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