宏观：怎么看？
从宏观经济基本面来看，关税的暂缓可以在一定程度上降低明年一季度出口的压力，如果关税税率不提高到25%，那么至少对中国出口的负面影响会改善1%。当然同时也注意到这次会谈中，中国承诺从美国增加进口，包括农产品、能源品。如果进口增加，有可能会让中国贸易顺差进一步的收窄，估算显示，明年一季度中国的贸易顺差占GDP的比例会从当前的2%下降到1%，甚至更低。
从宏观政策的影响看，在一定程度上增加了国内政策回旋的余地。具体来看，货币政策大幅宽松的必要性下降，地产政策短期内也很难出现大幅变化，尤其是现在中国的金融周期仍然处在高点，楼市也没有进行充分的调整，放松房地产并不是大概率事件。基建方面，明年地方政府的隐性债务问题仍然会受到严厉的监控，因此基建投资可能有小幅的回升，但大超预期的可能性不大，基建增速会在7%左右。减税还会继续推进，由于经济下行仍然存在压力，预计2019年减税降费的总额度不会低于今年的1.3万亿，其中增值税的税率很有可能在当前的基础上进行下调，并且不排除企业所得税和税收抵扣的调整，总的来看，减税值得期待。
从市场情绪来看，短期会修复市场的悲观情绪。从具体行业来看，家具、电子、通信、电器、机械等受关税影响比较大的行业会有所回暖。另外，此前错杀的板块例如纺织、金属制品、办公用品等可能从中受益。
计算机：保密行业或有惊喜
计算机板块弹性比较大，受市场情绪影响也比较大，暂停提升关税有利于市场情绪回暖，对于计算机板块肯定是利好。计算机板块出口的产品其实并不是很多，所以贸易关税并没有太大的直接影响。但是中美贸易冲突的背后，在技术上的竞争比较激烈，自主可控可能会加速落地。
从推荐的标来说，自主可控重点推荐中孚信息，公司是A股上唯一以保密为主业的公司。之前行业受关注不高，而现在行业面临了两个比较大的变化。第一，国家对于保密行业的重视、投入开始加大。第二，随着CPU国产化进程，小厂商没有能力去适配较多组合的PC型号，而中孚信息具备体量、研发优势，在自主可控PC适配已占到80%以上的份额。
从公司保密产品的自身变化来看，之前主要侧重单机的防护，例如“三合一”的软件硬件，未来基于网络的保护是网络态势感知，这些产品应用也会兴起，产品竞争力和市场份额都非常有利。
化工：成本、需求向好
近期石化化工相关的个股受原油价格下跌以及整个终端需求不景气影响，出现了比较大幅的回调，板块是否见底？见底取决于两个关键性的因素，第一，成本方面，12月6号欧佩克维也纳会议能否达成有约束力的减产协议。第二，需求方面，国内经济政策已经发生了积极的变化，最关键的是中美首脑能够达成一定的协议？
从会议的情况来看，两者都在往好方向走。原油方面，普京和沙特王储宣布双方同意将欧佩克+的减产协议延长到2019年，但减产的幅度没有做出最终的决定，所以短期的原油价格的走势取决于12月6号欧佩克的维也纳会议。目前来看，达成进一步减产协议的概率比较大。需求层面，中美发布了超预期的停止升级关税的贸易协定。目前化工股的股价已经一定程度地反映之前关税的预期，部分化工品甚至提前出口来缓释2000亿商品关税由10%上升至25%。而的结果暂缓2000亿商品往25%关税走的趋势，需求层面向好。
个股层面，石化化工领域有两个公司是在能源领域有助于解决美国对华贸易逆差。一、卫星石化，它从2020年Q3开始，将从美国进口大概150万吨左右的乙烷。二、新奥股份，刚刚收购东芝在美国的220万吨的LNG的出口协议，其中有一大部分将出口到中国。
港股：预期不同，市场有所反应
对于议的成果，市场上的观点分歧比较大，分歧点并不是说会议成果本身究竟如何，而是之前究竟对于这次会议的成果有多大程度的预期。
港股市场对此的反应有两点，第一，港股市场在过去整个11月之内处在情绪修复的时间窗口，港股大盘也确实修复了近7%，相对于10月的震荡下行，市场整体处在修复的行情当中。第二，人民币汇率在这段时间之内不断的回升。之前人民币汇率不断破位下行来自于预期，而之后人民币汇率企稳回升的过程也来自于可能会缓和的预期。可以总结两个客观的事实，第一，港股市场在过去一个月之内的反弹，是对于中美和解预期的反应，第二，尽管最近一个星期之内，因特朗普在各种渠道发表的观点，对于中美会面能够达成的结果的预期有所下调，但是市场上并没有对此这种预期的变化做出非常确切的反应。所以将这两点结合在一起，尽管会议成果究竟算高于预期，符合预期，还是低于预期，说法不同，但是港股市场对于结果的反应还是会带来一定的压力。
而且在12月，由于中美和解这件事情并没有在11月30号的会面当中完全敲定，同时18-19号还将迎来美联储的12月议息会，因此港股市场在12月之内有大表现的可能性非常之低。反过来，在这些重要事件的压力下，市场可能会在前期反弹之后进入调震荡调整的过程。
而且在中美会面过程当中，决议时间点是延迟到明年1月1号的90天以后，这段时间空间内，港股市场市场可能会将注意力重新转向内生因素。内生因素，一方面将是对于经济的比较谨慎的预期，另一方面又可能会来自对于政策的憧憬。中资地产这段时间内有反弹的迹象，其中领先的个股反弹的幅度比较大，原因可能是出于对于政策的憧憬，或者公司自身资本运作及市值管理的措施取得成效。
未来这段时间，外部的因素在议息会之前有所延后，港股市场自身可能会面临结构性的板块机会，但是拉长时间看，会议结果实际上并没有给市场带来任何比较大的惊喜。整个情绪修复的反弹窗口，基本上在12月之内关闭。而在今年年底，明年年初市场的调整压力将回升。
A股策略：经济下行是确定性
中美贸易摩擦完全不能涵盖中美大博弈的复杂性。在“不可能三角”的情况下，充分就业之后如何去遏制通胀，无外乎就是与中国和解增加廉价商品的供给，要么压制油价，要么美联储加息。特朗普并不希望美国加息，而美国本身既是产油国也是石油消费大国，目前石油价格已经大幅回调，在油价方面做文章的可能性已经不大。
对于市场的短期走势，毫无疑问，短期会有风险偏好的大提升。更重要的是之后马上就到了中央经济工作会的时间窗口，这一次政策怎么去判断？
首先，这不是彻底的停战，这是一场持久战。
之前市场担心贸易摩擦会导致通胀。不可能，因为出口的东西不多，怎么可能导致通胀，现在的情况是更多的进口，更多的进口意味着什么？会压低国内的通胀，所以经济下行的压力是不会变化的。
问答：12月份到明年一季度，A股的行情走势是怎么看的？
不止是一季度，明年一整年主要的基调就是数据弱、政策松，经济数据一路走弱，政策持续宽松。今年的11月份、12月份和明年的一季度都是政策密集出台的窗口期、政策的风险偏好提升期。另外数据下行期间，会看到社融、基建不断提供反弹，但是盈利增速要到二季度才能确认下降。从数据的角度来讲，有估值修复，但就是估值修复，没有什么大反弹或者反转。
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