文 / 牛犇

读财研习社·主理人

原创投资专栏 第307篇(转载请注明出处)

一.

最近因为带量采购的利空影响,直接把医药相关优秀的公司股价砸下来了。

相关医药指数也不可避免的大幅下跌。

大家明白,医药行业的需求稳定,但存在政策风险,上面提到的带量采购就是突发的医药政策。

表面上看,是因为政府制定了政策减少医药公司的利润,深层次的原因还是在于经济下行下,为了满足老百姓的看病需求和稳定社会作用,政府用政策去调整药价。

所以,医药行业对比消费行业来说,政策的稳定性更重要。

从概念和版块来看,医药是个特别宽泛的行业,一般能细分很多领域:医药制造、医疗器械、医疗服务、医药保健等。

一些企业同时可能会涉足不同医药领域,而每个领域的规模又都特别大,所以就存在了丰富的医药行业指数。

从医药的跟踪和投资范围来讲,市场上比较知名的医药指数有医药100全指医药中证医药

从目前的现状看,医药的投资选择很多,优质的选择不多。

经常看文章的各位,都知道我主要投资全指医药,其他两个有简单分析过,但对比下来,我还是选择了全指医药。

今天我主要讲下另一只医药指数:医药100指数。

老规矩,先上图,看下三大医药指数的相关性。

过去,咱们经常讨论投资的不同资产配置,都明白不要把鸡蛋放在不同的篮子里。

这里的篮子就是指相关系数小甚至是不相关的资产。

看看上面医药三大指数:

医药100与全指医药的相关性更近,而全指医药与医药100和中证医药的相关性相差不多

二.

首先说明,以上数据根据指数的涨跌数据计算相关系数,可能存在差异,但不会太大。

回到正题,医药100的编制规则是等权重,与其他加权指数相比,样本更分散,单一医药股的风险对整个指数的影响很小。

但另一方面,经过数据验证,医药100指数的牛熊涨跌非常明显,波动率非常强悍。

人话就是,牛市涨得高,熊市跌的厉害。

为什么会出现这种情况,应该与其样本的相关度高有关。

而且,医药100指数涨幅这么高,与其调仓策略有一定关系。

比如,某只股票涨的多,就会卖出一些;某只股票跌的多,可能就会多买一些。

这种自带轮动调仓的策略,会带来一定的超额收益,但同时也可能在熊市下跌更明显。

风险与收益并存,说的就是它。

具体到投资标的上,大家也都比较熟悉了,医药100指数目前只有场外的两只基金,都在估值表中,其中一只是天弘中证医药100指数

大家都知道,天弘最优质的一点在于管理费等非常有吸引力,同等条件下,费用支出降低这一点很重要。

如果从分散和费率角度,大家可以考虑医药100指数,就像前段时间的疫苗时间,某些股票出来问题,对整个指数的影响作用有限。

至少,从目前的指数估值来看,医药处于20~30倍估值之间,我认为带量采购虽然有一定影响,但长期来看医药的业绩回报依然领先,护城河明显。

如果接下来再继续大跌,可以考虑在低位多加点筹码,自动医药从年初大涨后下跌以来,医药的筹码一直没动。

上周五抓住机会加了1个份额,牛犇倒是希望它能再下去一些。


三.

全资产配置版,可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。

点击查看大图更清晰

说明:

1. 绿色低估(可定投);黄色临界(激进风格可投,稳健风格建议再等);红色高估(分仓卖出);其他为正常估值。

2. 指数估值维度:PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低:

第一种:分位点和ROE,当分位点<50%,ROE>10%,低估。

第二种:盈利收益率和ROE,当盈利收益率>10%,ROE>10%,低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

四.

主投指数基金,寻找穿越牛熊的主动基金;

寻求高安全边际基金,低估分仓买入,高估逐渐退出;

动态平衡策略和资金网格化管理;

基金组合配置,对冲品种风险;

中长期投资,忽视短期波动;

中低风险策略下的投资品种;

最实用的家庭保险配置。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !