文/新沃固收 俞瓅、沈夏
图/摄图网
上周（2018/12/3-2018/12/9）央行等额续作MLF 1875亿元365天利率3.3%，与之前持平。另外，12月7日，1000亿28天期国库现金定存中标利率4.02%，对于未来跨年资金利率或有一定刻画。总体资金面持续宽松。
12月7日R001加权平均利率为2.43%，与上周相比跌29BP；R007加权平均利率为2.58%，较上周跌33BP；R014加权平均利率为2.56%，较上周跌32BP；R1M加权平均利率为3.63%，较上周涨101BP。
上周现券市场表现较好。利率品种中，国债10年期品种下跌6.977BP，国开债10年期品种下跌11.55BP；信用品种中，短融下跌幅度较大，AAA级整体下跌8.09 BP，AA+级整体下跌7.21 BP；企业债3年期AA+级下跌10.18 BP；中票变动幅度较小。上周信用债活跃度较高，主要集中在高评级短久期。
汇率方面，人民币兑美元中间价报6.8664，与上周五相比上调693BP。离岸人民币兑美元报6.8863。美国十年期国债收益率达2.858%，美元指数报96.7491。周四晚间公布的美国11月ADP就业人数录得增加17.9万人，预期为增加19.5万人，本月报告没有受到天气的显著影响，暗示潜在就业增长放缓。数据公布后，美指下挫。美联储本轮加息周期已接近尾声，未来超预期加息可能性下降，叠加美国财政政策的空间有限，2019年美元有很大可能将会走弱。然而，对人民币继续趋势性升值要持谨慎态度，我国经济增长仍面临下行压力，中美贸易摩擦还有不确定性，这都将影响人民币汇率后续走势。
数据方面，2018年11月CPI同比上涨2.2%，前值2.5%，同比涨幅有所回落。环比下降0.3%；PPI同比上涨2.7%，前值3.3%，环比下降，同比涨幅回落较多。中国11月出口（以美元计）同比增长5.4%，前值15.6%；进口增长3%，前值21.4%。11月出口（以人民币计）同比增长10.2%，前值20.1%；进口增长7.8%，前值26.3%。进出口双双不及预期，贸易摩擦后果开始显现。中国11月贸易顺差3060.4亿元，前值2336.3亿元。截至2018年11月末，中国外汇储备规模为30617亿美元，较10月末上升86亿美元，升幅为0.3%。11月财新中国制造业PMI为50.2，前值50.1，显示经济维持微幅扩张。整体来看，制造业景气度低位平稳。具体来看，内需略有回暖，外需继续恶化，生产活动持平，价格上涨压力减轻，企业经营预期略有改善，经济并未大幅恶化。11月财新中国服务业PMI为53.8，创5个月来新高，前值50.8。经济数据整体较差，在资金面持续宽松的情况下，预计债市行情依旧。
本周（2018/12/10-2018/12/16）我们预期资金面将仍然中性偏宽松，上周资金面维持宽松，超短端利率显著下行；跨季存单利率维持稳定、供需小幅回暖。年末将至，央行等量续作MLF、开展28天国库现金定存招标，资金面预计保持平稳，宽松的态势至少将保持在12月上旬。近期海外的变化对国内债市影响偏正面，在资金面维持宽松、基本面数据弱势不改、货币和监管政策平稳、美债期限利差进一步压缩背景下，长端利率继续下行。新沃通宝货币市场基金将积极调整账户结构，择机配置有利品种，在维持流动性的前提下获取更高的收益。
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（来源：新沃基金的财富号 2018-12-11 10:35） [点击查看原文]
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